Luận văn thạc sĩ UEH quan hệ giữa sự kiêm nhiệm giám đốc điều hành với giá tri doanh nghiệp và chi

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH

--------------

PHAN VŨ PHONG

MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ KIÊM NHIỆM GIÁM ĐỐC

ĐIỀU HÀNH VỚI GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ

CHI PHÍ ĐẠI DIỆN CỦA CÁC CÔNG TY VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH

--------------

PHAN VŨ PHONG

MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ KIÊM NHIỆM GIÁM ĐỐC

ĐIỀU HÀNH VỚI GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ

CHI PHÍ ĐẠI DIỆN CỦA CÁC CÔNG TY VIỆT NAM

Chuyên ngành : Tài Chính – Ngân Hàng

Mã số : 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Người hướng dẫn khoa học: TS. Trần Thị Hải Lý

TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn “MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ KIÊM NHIỆM

GIÁM ĐỐC ĐIỀU HÀNH VỚI GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ CHI PHÍ

ĐẠI DIỆN CỦA CÁC CÔNG TY VIỆT NAM” là công trình nghiên cứu của

chính tác giả, nội dung được đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên

cứu thực tiễn trong thời gian qua, số liệu sử dụng là trung thực và có nguồn gốc

trích dẫn rõ ràng. Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS.

Trần Thị Hải Lý.

Tác giả luận văn

Phan Vũ Phong

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ TỰ VÀ CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

DANH MỤC SƠ ĐỒ VÀ PHỤ LỤC

TÓM LƯỢC..........................................................................................................................................1

1. Giới thiệu: ......................................................................................................................................2

1.1. Lý do chọn đề tài: ...............................................................................................2

1.2. Mục tiêu nghiên cứu:..........................................................................................2

1.3. Câu hỏi nghiên cứu:............................................................................................3

1.4. Bố cục của luận văn:...........................................................................................3

2. Tổng quan lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm về sự ảnh hưởng của sự kiêm

nhiệm Giám đốc điều hành đến giá trị thị trường và chi phí đại diện của các công ty:....3

2.1. Tổng quan lý thuyết:...........................................................................................4

2.1.1. Lý thuyết đại diện (Agency Theory): .....................................................................4

2.1.2. Lý thuyết quản lý (Stewardship theory): .............................................................10

2.2. Bằng chứng về sự ảnh hưởng của sự kiêm nhiệm Giám đốc điều hành và

các biến quản trị công ty khác đến giá trị doanh nghiệp và chi phí đại diện công

ty: ..........................................................................................................................13

3. Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu: ...................................................................................32

3.1. Mẫu nghiên cứu:............................................................................................32

3.2. Mô tả các biến:..............................................................................................33

3.2.1. Biến phụ thuộc:..........................................................................................33

3.2.2. Biến độc lập: ..............................................................................................34

3.2.3. Biến kiểm soát: ..........................................................................................37

3.3. Mô hình nghiên cứu: .....................................................................................37

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

3.3.1. Mô hình hồi quy gộp Pooled OLS:............................................................38

3.3.2. Mô hình tác động cố định (Fixed effect model –FEM):............................39

3.3.3. Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random effect model –REM): .................40

3.3.4. Kiểm tra phương sai thay đổi, tự tương quan cho phần dư và cách khắc

phục: ...................................................................................................................41

3.3.5. Kiểm tra nội sinh và cách khắc phục:........................................................41

3.4. Các bước kiểm định thực nghiệm: ................................................................42

3.5. Giả thuyết nghiên cứu: ..................................................................................43

4. Kết quả nghiên cứu: ................................................................................................44

4.1 Thống kê mô tả các biến:..................................................................................44

4.2 Phân tích mối tương quan giữa các biến: .........................................................48

4.3 Kết quả hồi quy: ...............................................................................................51

4.4 Phát hiện phương sai thay đổi và tự tương quan trong mô hình: .....................55

4.4.1. Phát hiện phương sai thay đổi: ..................................................................55

4.4.2. Phát hiện tự tương quan:............................................................................55

4.4.3. Khắc phục phương sai thay đổi và tự tương quan:....................................56

4.5 Kiểm tra nội sinh: .............................................................................................57

4.6 Hồi quy ước lượng Arellano – Bond system GMM:........................................58

5. Kết luận, hàm ý và hạn chế của đề tài:....................................................................62

5.1. Kết luận: ...........................................................................................................62

5.2. Hàm ý của đề tài:..............................................................................................63

5.3. Hạn chế của đề tài:............................................................................................63

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

DANH MỤC CÁC KÝ TỰ VÀ CHỮ VIẾT TẮT

HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh.

HNX: Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội.

REM: Random Effect Model - Mô hình tác động ngẫu nhiên.

FEM: Fixed Effect Model - Mô hình tác động cố định.

GLS: Generalized Least Square - phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát.

GMM: General Method of Moments - phương pháp mô men tổng quát.

OLS: Ordinary least square- phương pháp bình phương tối thiểu.

TP.HCM: Thành Phố Hồ Chí Minh.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

Bảng 3.1: Tóm tắt các nghiên cứu trước đây về ảnh hưởng các biến đặc điểm của

Hội đồng quản trị đến giá trị doanh nghiệp và chi phí đại diện công ty........................28

Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến trong mô hình........................................................44

Bảng 4.2: Ma trận tương quan giữa các biến .................................................................50

Bảng 4.3: Kết quả chạy hồi quy cho biến phụ thuộc TQ:..............................................52

Bảng 4.4: Kết quả chạy hồi quy cho biến phụ thuộc ASSETS:.....................................54

Bảng 4.5: Kết quả kiểm định phát hiện phương sai thay đổi:........................................55

Bảng 4.6: Kết quả kiểm định phát hiện tự tương quan: .................................................56

Bảng 4.7: Kiểm định Dubin-Wu-Hausman cho nội sinh của biến hồi quy: ..................58

Bảng 4.8: Kết quả ước lượng Arellano – Bond system GMM của TQ và ASSETS:....59

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

DANH MỤC SƠ ĐỒ VÀ PHỤ LỤC

Biểu đồ 5.1: Tỷ trọng số lượng thành viên Hội đồng quản trị các công ty ở Việt

Nam................................................................................................................................47

Phụ lục 1. Kết quả chạy hồi quy dạng Pooled từ phần mềm STATA 11 .....................70

Phụ lục 2. Kết quả chạy hồi quy dạng FEM từ phần mềm STATA 11 ........................71

Phụ lục 3: Kết quả chạy hồi quy dạng REM từ phần mềm STATA 11.........................72

Phụ lục 4: Kết quả chạy hồi quy GLS - khắc phục các khiếm khuyết phương sai

thay đổi và tự tương quan...............................................................................................73

Phụ lục 5: Kết quả chạy hồi quy GMM - khắc phục các khiếm khuyết phương sai

thay đổi và tự tương quan và nội sinh............................................................................74

Phụ lục 6: Danh sách các công ty niêm yết trên sàn HOSE trong mẫu nghiên cứu ......77

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]