Luận văn thạc sĩ UEH bất ổn lãi suất và tỷ giá hối đoái tác động đến tỷ suất sinh lời của cổ phiếu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------------------

TRẦN THỊ TƯỜNG VI

BẤT ỔN LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA

CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG: NHỮNG BẰNG

CHỨNG TẠI VIỆT NAM

Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng

Mã số : 60.34.02.01

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

GS.TS. TRẦN NGỌC THƠ

TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

1

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC BIỂU BẢNG

DANH MỤC HÌNH

I. GIỚI THIỆU ....................................................................................................................2

II. CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY..............................................................7

III. DỮ LIỆU ........................................................................................................................14

Bảng 3.1: Mô tả các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu ....................................................16

IV. PHƢƠNG PHÁP ............................................................................................................17

V. KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM .........................................................................................23

5.1. Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG).......................................................255

5.1.1 Hồi quy OLS.........................................................................................................25

5.1.2 Hồi quy mô hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã CTG. ......................26

5.1.3 Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã CTG.........................................................................................................................27

5.2. Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCB) ......................................................29

5.2.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................29

5.2.2. Hồi quy mô hình ARCH(1) với biến động tỷ suất sinh lợi mã VCB. ......................30

5.2.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã STB .........................................................................................................................31

5.3. Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB).............................................................33

5.3.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................33

5.3.2. Hồi quy mô hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã STB. .......................34

5.3.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã STB .........................................................................................................................35

5.4. Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (EIB) ......................................................37

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

2

5.4.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................37

5.4.2. Hồi quy mô hình ARCH(2) đối với biến động của tỷ suất sinh lợi chứng khoán ngân

hàng EIB..............................................................................................................................38

5.4.3. Ước lượng độ biến động của biến động của lãi suất và tỷ giá lên độ biến động tỷ

suất sinh lợi của ngân hàng EIB............................................................................................39

5.5. Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB).............................................................................41

5.5.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................41

5.5.2. Hồi quy mô hình ARCH(1) với biến động tỷ suất sinh lợi mã MBB.......................42

5.5.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã MBB. .......................................................................................................................43

5.6. Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB).................................................................................45

5.6.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................45

5.6.2. Hồi quy mô hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã ACB. ......................46

5.6.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã ACB.........................................................................................................................47

5.7. Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB)..................................................................49

5.7.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................49

5.7.2. Hồi quy mô hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã SHB........................50

5.7.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã SHB. ........................................................................................................................51

5.8. Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NVB).............................................................................53

5.8.1. Hồi quy OLS.........................................................................................................53

5.8.2. Hồi quy mô hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã NVB. ......................54

5.8.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi

của mã NVB. .......................................................................................................................55

5.9. Tổng hợp kết quả..........................................................................................................57

VI. KẾT LUẬN.....................................................................................................................60

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

3

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

Ký tự Viết đầy đủ

TMCP Thương mại cổ phần

HOSE Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh

HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

CTG Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam

VCB Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam

STB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín

EIB Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam

MBB Ngân hàng TMCP Quân Đội

ACB Ngân hàng TMCP Á Châu

SHB Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội

NVB Ngân hàng TMCP Quốc Dân

MRK Tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán

INT Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro

FX Tỷ suất sinh lợi của tỷ giá hối đoái

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

4

DANH MỤC BIỂU BẢNG

Trang

Bảng 3.1: Mô tả các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu.............................16

Bảng 4.1: Thống kê mô tả dữ liệu......................................................................20

Bảng 4.2: Tóm tắt hệ số tác động kì vọng của các biến đối với tỷ suất sinh lợi các

ngân hàng thương mại .......................................................................................22

Bảng 5.1: Kiểm tra tính dừng chuỗi dữ liệu .......................................................23

Bảng 5.2: Hồi quy ARCH(2) cho mã CTG .......................................................26

Bảng 5.3: Kết quả ước lượng biến động cho mã CTG........................................27

Bảng 5.4: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã CTG ............................................................................28

Bảng 5.5: Hồi quy ARCH(1) cho mã VCB........................................................30

Bảng 5.6: Kết quả ước lượng biến động cho mã VCB .......................................31

Bảng 5.7: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã VCB ............................................................................32

Bảng 5.8: Hồi quy ARCH(2) cho mã STB.........................................................34

Bảng 5.9: Kết quả ước lượng biến động cho mã STB ........................................35

Bảng 5.10: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã STB.............................................................................36

Bảng 5.11: Hồi quy ARCH(1) cho mã EIB........................................................38

Bảng 5.12: Kết quả ước lượng biến động cho mã EIB .......................................39

Bảng 5.13: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã EIB..............................................................................40

Bảng 5.14: Hồi quy ARCH(1) cho mã MBB .....................................................42

Bảng 5.15: Kết quả ước lượng biến động cho mã MBB.....................................43

Bảng 5.16: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã MBB............................................................................44

Bảng 5.17: Hồi quy ARCH(1) cho mã ACB......................................................46

Bảng 5.18: Kết quả ước lượng biến động cho mã ACB......................................47

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]

5

Bảng 5.19: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã ACB ............................................................................48

Bảng 5.20: Hồi quy ARCH(1) cho mã SHB ......................................................50

Bảng 5.21: Kết quả ước lượng biến động cho mã SHB......................................51

Bảng 5.22: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã SHB.............................................................................52

Bảng 5.23: Hồi quy ARCH(1) cho mã NVB......................................................54

Bảng 5.24: Kết quả ước lượng biến động cho mã NVB .....................................55

Bảng 5.25: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả

hai mô hình hồi quy mã NVB............................................................................56

Bảng 5.26: Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi chứng khoán........57

Bảng 5.27: Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ suất sinh lợi chứng

khoán.................................................................................................................58

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [email protected]