Tác động của công cụ dự trữ bắt buộc trong chính sách tiền tệ đến cung ứng tiền và mặt bằng lãi suất tín dụng

(jo 4 (57)-2008) TAI CHINH VI MO

,.,'.i ...r^•i.VA

'Icic ^j^H^ (2ua cd^ (U4. cL^ t ^ Jidt JuiJ^

TRONG CHiNH SACH TIEN TE DEN CUNG U14G TIEN

VA MAT BAN G LAI SUAT TiN DUNG

De thuc thi chinh sach tidn

te (CSTT) theo co chd thi

trudng, hau het cac Ngan

hang Trun^ uong (NHTW)

cua cac qude gia hpac NHTW

ciia nhdm cac qude gia deu

diing ddng tien chung (nhu

trudng hpp ciia nhdm cac

nudc diing chung ddng

EURO d Chau Au) dku phai

sir dung nhieu cdng cu khac

nhau ciia CSTT nham thuc

hien muc tieu CSTT. Cac

cdng cu gdm: xac dinh lupng

tien cung irng; lai suat tai cap

vdn, DTBB, thi trudng md

(OMO) va mdt sd cdng cu

mang tfnh quyen juc khac ciia

NHTW nhu: kiem soat cac

nhdm tfn dung, han muc tfn

dung, tham chi .budc cac

NHTM phai chuyen tien ve

NHTW dudi hinh thirc mua

chimg khoan np bat ,budc

trong trudng hpp khan cap de

chdng lam phat.

Truo-c het, noi ve ca che

tdc dpng cua DTBB vdo

lugng lien cung irng vd ndng

lire cdp tin dting ra nen kinh

te cua he thdng ngdn hdng

cita mpt qude gia:

Vd ban chat, DTBB la mdt

khoan thue yd hinh ma

NHTW cd quyen sir dung de

danh vao ngudn ydn huy

ddng ciia NHTM. nham kiem

soat he so nhan tien thdng qua

lupng tien cung img MB. Vi

vay, day la mdt cdng cu hanh

chinh true tiep. Mpi NHTW

chi tao duoc MB cho nen

jiv,: , i- . •.,.>• TS. Nguyen Oai Lai

Ngan hang Nha nu'dc

Chong lam phat vao thoi diem dau nam 2008 dang la nhieni

vu cap bach va nong ciia NHNN noi rieng, Chinh phii noi

ctiung. Trong nhiiu cong cu de thuc hien chirc nang noi

tren, co cong cu tru bat buoc la mot trong nhirng cong cu

tao hieu irng nhanh va manh. Nham gop them tieng ndi

giiip cac nha quan ly chac tay hon va than trong ho-n khi

dua ra quyet djnh tang hay giam ty le du tru bat buoc

(DTBB), bai viet nay xin dua ra cai nhin sau hon ve ban

chat kinh te ve nhirng tac dong cua cong cu nay tdi luong

tien cung irng va mat bang lai suat tin dung Ngan hang.

kinh te, nhung tdng phuong

tien thanh toan trong nen kinh

te Iai la M2, Idn hon nhieu Ian

sp vdi MB nhd he sd nhan

tien do cac NHTM tao ra

thdng qua cac nghiep vu nhan

tien giri va thanh toan chuyen

khoan (khdng diing tien mat)

qua NHTM. Ban chat ciia Iy

thuyet nay nhu sau: Neu gpi

tdng gia tri tien mat do

NHTW phat hanh la' MB

gdm: Tien mat trong luu

thdng (C); tien mat dudi hinh

thirc tien giri du tru- bat buoc

ciia NHTM tai NHTW (R) va

tien mat dudi hinh thirc du trtf

dam bao thanh toan tai qui

ciia cac NHTM (E); gpi D la

tdng ti,en giri cac loai ciia nen

kinh te yao he thdng NHTM,

thi CO cau tien trong nen kinh

te nhu sau:

MB = C + R + E. Day

chinh la tien mat ma chi cd

NHTW mdi tao ra dupe bang

quyen juc ddc quyen phat

hanh tien theo I^uat dinh. Dk

phan tich co che tac ddng ciia

R den cac khdi tien te, cd thd

diing each lan lupt qui ddi cac

nhan td cau thanh MB ra tidn

giri. Thep dd: gia sir sir dung

cac he sd tuong irng la k,r,e

vdi: k=C/D,^ r=RyD, e=E/D,

thi cd the dien giai don gian

cau true ciia MB theo D nhu

sau:

MB = C+R+E = kD + rD

+ eD = D(k+r+e) => D =

l/(k+r+e)xMB(I)

Tir (1) cd the nhin thay

ngay bieu thire (1/k-i-r+e) la

he sd tao tien giri D tren co sd

tien cung img MB. Trong dd

mau sd (k+r+e) ludn ludn nhd

hon 1 vi D judn ludn ldn hon

MB rat nhieu bdi dp chinh la

qui luat. trong che dp luu

thdng tien ^iay ndi chung.

Mat khac, neu tdng he sd tren

cang tien gan den 1 nghTa la

cang chung td mdt co che luu

thdng tien te qua yeu kem va

tri tre. Thdng thudng d nhiing

nudc cd nen van minh thanh

toan cao thi he sd k ya e cang

nhd, nghia la ty le tien mat va

ty le tien du trtf dam bao an

toan thanh khoan cua NHTM

cang nhd so vdi tien giri D.

Thudng k chi tir 0,2 den 0.1

va etir 0.04 ddn 0.02. Rieng

he sd r phu thupc vao trang

Tgp chi nghien cGru Tai chinh ke' toan