Tác động của chính sách tiền tệ Mỹ đến tăng trưởng kinh tế các quốc gia mới nổi: Luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng / Vũ Bảo Tú Uyên ; Trần Thị Kim Oanh người hướng dẫn khoa học

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

VŨ BẢO TÚ UYÊN

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ

ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA

CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

VŨ BẢO TÚ UYÊN

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ

ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA

CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60 34 02 01

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. TRẦN THỊ KIM OANH

Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020

I

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn với tên đề tài: “Tác động của chính sách tiền tệ Mỹ

đến tăng trưởng kinh tế các quốc gia mới nổi” chưa từng được trình nộp để lấy học vị

thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào. Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng

của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được

công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn

được dẫn nguồn đầy đủ trong luận văn. TP.HCM, ngày 13 tháng 9 năm 2020

Tác giả

II

LỜI CẢM ƠN

Sau thời gian học tập, nghiên cứu. Để hoàn thành luận văn này tôi xin bày tỏ sự kính

trọng và lòng biết ơn sâu sắc tới: – Cô giáo trực tiếp hướng dẫn: TS. Trần Thị Kim Oanh. Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Tài chính - Marketing TP.HCM. – Các thầy, cô giáo khoa Tài chính - Ngân hàng cùng toàn thể các thầy, cô giáo trong

trường Đại học Ngân hàng TP.HCM đã tận tình chỉ bảo, hướng dẫn và giúp đỡ tôi

trong suốt quá trình tôi thực hiện đề tài nghiên cứu khoa học này. – Bên cạnh đó sự giúp đỡ của gia đình, bạn bè và người thân đã luôn ủng hộ và tạo

điều kiện tốt nhất để tôi có thể tập trung nghiên cứu và hoàn thành đề tài này. Do về mặt kiến thức và thời gian còn hạn chế, luận văn còn nhiều khiếm khuyết. Tôi

mong được sự đóng góp ý kiến của các thầy, cô và mọi người để luận văn hoàn thiện

hơn. TP. HCM, ngày 13 tháng 09 năm 2020

Tác giả

III

TÓM TẮT

Nền kinh tế của các quốc gia ngày càng trở nên liên hệ mật thiết với nhau thông

qua những thỏa thuận, liên kết về kinh tế, chính trị và xã hội. Những rào cản về

thương mại dần được gỡ bỏ, dòng vốn dịch chuyển giữa các nước trở nên dễ dàng

hơn đã đem lại những lợi ích về kinh tế nói riêng và cho sự phát triển của các quốc

gia nói chung. quá trình hội nhập kinh tế của các quốc gia khu vực Châu Á, đặc biệt

là các quốc gia mới nổi, diễn ra mạnh mẽ đã giúp tăng cường liên kết về kinh tế, tạo điều kiện cho hàng hóa, dịch vụ, lao động và vốn được tự do luân chuyển hơn, mở ra cơ hội thu hút đầu tư nước ngoài, hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu. Tuy

nhiên, quá trình dịch chuyển dòng vốn và giao thương giữa các nước đồng thời

cũng thiết lập những cầu nối truyền dẫn các tác động của chính sách tiền tệ, đặc

biệt là tác động của chính sách tiền tệ các nước lớn trên thế giới như Mỹ. Bài luận

văn sử dụng mô hình BVAR để phân tích tác động của chính sách tiền tệ Mỹ đến

các quốc gia mới nổi, cụ thể là các nước mới nổi thuộc Châu Á, và phân tích phản

ứng của các quốc gia trước tác động của chính sách tiền tệ Mỹ dựa trên sự phân

loại theo chế độ tỷ giá và độ mở thương mại. Việc phân tích các tác động của chính

sách tiền tệ của Mỹ dựa trên đặc trưng của mỗi quốc gia giúp các nhà hoạch định

chính sách có những điều chỉnh phù hợp nhằm hạn chế sự tác động từ bên ngoài

nói chung và chính sách tiền tệ Mỹ nói riêng. Kết quả bài luận văn cho thấy rằng

biến tăng trưởng kinh tế các nước mới nổi Châu Á thực hiện chế độ tỷ giá cố định

có ảnh hưởng mạnh từ việc thực hiện chính sách tiền tệ của Mỹ. Ngoài ra, kết quả

luận văn cũng cho thấy biến tăng trưởng kinh tế các nước có độ mở thương mại

thấp dù phản ứng yếu hơn các nước độ mở cao, nhưng biến lãi suất của những nước

có khu vực sản xuất, chế tạo chiếm phần lớn trong sản lượng đầu ra có phản ứng

mạnh hơn do tính chất của ngành.

IV

ABSTRACT

Global economic forces have accelerated significantly in pace and intensity over

the past decades. The deeply interconnected and interdependent world network has

been created by the drive of globalization through borderless operations of

countries. In the Asian region, especially in emerging countries, international trade

plays an important role in shaping the growth that links up the economies and

integrates them into the global economy. Cross-border trade and capital flows, underpinned by a large number of regional and cross-regional integration

arrangements, have been allowed to move much more easily. However, these

movements have become channels for propagating shocks from one country to

others. Being the largest trading partner of many countries in the Asia region, shocks from changes in the US monetary policy could have considerable spillover

effects on these economies growth. By using the BVAR model to investigate the

spillovers from US monetary policy to selected Asian emerging economies. Analysis of the effects of the US monetary policy and countries' reactions to the

impact of US monetary policy based on characteristics of each country helps policy

makers make appropriate adjustments to limit external influences in general and the

US monetary policy in particular. The result shows that the variable economic

growth of Asian emerging countries implementing the fixed exchange rate regime

has a strong influence on the implementation of the US monetary policy. In

addition, the results also show that the variable economic growth in countries with

low trade openness, although the reaction is weaker than those of high trade

openness countries, but the variable of interest rates of countries with

manufacturing goods accounts for large of the output has a stronger reaction due to

the nature of the industry. Keywords: Monetary policy, BVAR, Asia emerging economies.

V

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU

Từ viết tắt Cụm từ tiếng Anh Cụm từ tiếng Việt

ADF Augmented Dickey–Fuller Kiểm định Augmented

Dickey–Fuller

AREAR Annual Report on Exchange

Arrangements and Exchange

Restrictions

Báo cáo Thường niên về

Thỏa thuận Trao đổi và

Hạn chế Trao đổi

ARIC Asia Regional Integration Center Trung tâm Hội nhập Khu

vực Châu Á

ASEAN Association of

Southeast Asian Nations

Hiệp hội các quốc gia

Đông Nam Á

BVAR Bayesian Vector Autoregression Mô hình tự hồi quy

Bayesian

ECB European Central Bank Ngân hàng Trung ương

Châu Âu

EU European Union Liên minh Châu Âu

FAVAR Factor-augmented Vector

Autoregressive

Mô hình tự hồi quy tăng

cường yếu tố

FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước ngoài

FED Federal Reserve System Cục Dự trữ Liên bang

GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa

GEM Global Emerging Markets Thị trường mới nổi toàn

cầu