Phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ - Nghiên cứu kinh nghiệm Hàn Quốc

- TAI CHiNH VA NGAN HANG OUdC TE^

T

heo th6ng ke cCia IMF, khu

vi/c chau A - Thai Binh

Dactng hien nay chiem 60%

dan so the gidi, 34% GDP toan cau,

40% hoat dfing thUdng mai toan

cau, 59% da tri i ngoai hoi the gidi;

tuy nhien, chi chiem 29% tai sdn

tai chinh the gidi. Thi trudng von

chi cung cap l<hodng 40% so von

cho nen kinh t^ Ichu vUc, trong so

do, CO khoang 25% la tCrthj trudng

chiing l<hoan va khoang 15%tUthi

trUdng trai phieu. (Bdng 1)

Toe do phat trien cua thj trudng

trai phieu noi te cac nUdc Dong A

tUdng doi thap. Neu nhu vao nam

1996, gia trj trai phieu npi te thj

trudng Dong A vao khodng 2,1%

t6ng gia trj trai phieu toan cau, thi

tdi nam 2012, ty le nay mdi tang tdi

mUc 8,1%. Thi trudng trai phieu noi

te cac nUdc Dong A tang tU mUc

1.0001^ USD nam 2001 tdi 1.300 ty

USD vao nam 2003 va mUc 6.500 ty

USD vao cuoi nam 2012.

Tinh tdi giOa nam 2015, thj

trudng trai phieu noi teDong A Udc

khoang 8.300 ty' USD, trong do, gia

tr| trai phieu Chi'nh phu la khodng

4.952 t? USD, chiem 59,9% tong

quy mo thi trUdng.Trdi phieu cong

ty dat 3.320 ty USD, tUong dUdng

41,1% tong quy mo thi trudng. So

luong trai phieu Chinh phu con

han tren thj trudng vao quy 1/2015

Udc khodng 4.952 ty USD, tang

1,2% so vdi quy trUdc va 9,9% so

vdi cung ky nam trUdc. LUdng phat

hanh mdi trong quy 1 nam 2015 la

924 ty USD, gidm so vdi mUc 1.032

t^' USD cCia quy trUdc, tuy nhi^n,

tang so vdi cung ky nam 2014. Quy

mo thj trUdng trai phieu tinh theo

GDP cua cac quoc gia Dong A nhin

chung kh6ng bien dong manh,

Udc khoang tU 40-50%. (B^ng 2)

' Triieing fl^l hqc KinI) te, Dai hoc Qu5c gia H^ NBi

PHAT TRI^N THI TRUilNG TRUI PHIII I CHiNH PHU

NBHllN Ciiu KINH NGHIEM HJIN QUOC JC-,11 SI

^TS. TrBn Tbi Van Anh '

Nhu vay, thi trudng trai phieu

Dong A hien nay cd quy mo van

kha khi&m tdn vS chUa phat trien

dung vdi tiem nang cCia khu vuc

Nguyen nhan cua tinh trang nay

cd th ^ thay qua so lieu d Being 1

la do Chinh phu nhieu nudc van

coi ngan hang la kenh tai trg von

chCi yeu de phat trien cong nghiep

noi dja. Do thj trudng trai phieu

giOf vai trd thU yeu nen ta! mot so

quoc gia Ddng A chua tao ra ca sd

ha tang can thiet ho trg phat trien

thi trUdng trai phieu. Mat khac,

phan Idn c^c nudc dang phat trien

d chau A thUc thi chinh sach tai

khda than trgng nen it cd nhu cau

tai trg bang trai phieu Chinh phu,

hoac do tinh trang tham hut ngan

sach thudng xuyen nen lai suat trai

phieu Chinh phu tuctng doi thap,

khong thu hutdugcnha dau tUtU

nhan.

fie ci i thifn tinh trang nay, trong

giai doan vUa qua, Chinh phu

nhieu nUdc Dong A da thuc hien

cac chfnh sach tao di^u klen phat

trien thi trudng trai phieu ngi dja

ndi chung va trai phieu Chi'nh phu

ndi rieng. 6 cap quoc gia, Chinh

Bang 1: Nguon von cung cap cap tif thj

phu nhieu nUdc da ban hanh cac

bien phap nhSm xBy dung cd sd

ha tang cho thi trudng trai phieu

ngi dia hoat dgng cung nhu hoan

thien cac chinh sach va quy djnh

theo dung chuan muc quoc te

de ap dung trong viec quan iy va

giam sat thi trudng trai phieu ngi

dja. Cs cap khu vuc, Chinh phu cac

nudc Ddng A da tri^n khai nhieu

sang kien vdi muc dich phat tri^n

thj trudng trai phieu khu vUc. Cu

the nhu sang kien phat trien thj

trUdng trai phieu chau A (ABMI),

thanh lap quy trai phieu chau A

(ABFI) va {ABF2) va quy di u tU va

b i o lanh tin dung, xay dung dien

dan phat trien thj trUdng trai phieu

chiu A...

NhCfng no lUc cua Chinh phCi cac

nUdc Dong A da dem lai nhOfng

ket qua ban dau trong viec xay

dung va phat trien thj trudng trai

phieu khu vuc. Han Quoc la m6t

trong cac qudc gia Dong A cd thj

trudng trai phieu Chinh phCi phat

trien nhat c i ve quy md, dg sau

va tfnh thanh khoin. Hien nay,

thi trudng trai phieu Han Quoc cd

quy mo tinh theo GDP la Idn nhat

trudng tai chinh Dong A' tinh theo % GDP

NUdc

Malaysia

Singapore

Thailand

Philippines

Indonesia

Vietnam

Hhn Quoc

Hong Kong

Tmng Qu6c

Tr5i phieu

chinh phCi

2003

48,4

37,3

31,1

37,4

24,7

2,2

30.2

9,6

26,5

2014

60,5

49,8

57,3

30,8

13,0

21,7

51,5

37,8

32,5

Trai phieu

doanh nghiep

2003

36,6

30,2

7,7

0,2

2,2

0

45,3

34,8

0,8

2014

42,7

32,1

19,0

6,0

2,3

0,3

73,6

29,3

18,1

H^ thong

ngdn hgng

2003

139,9

83,2

85,4

54,3

49,2

44,8

94,8

143,5

142,2

2014

133,9

94,4

99,2

50,9

41,2

96.8

117,6

201,1

150.8

Thi tnidng chiing

kho^n

2003

146,1

149,3

79,7

28,3

22,9

0,4

43,8

441,5

31,3

2014

166.1

248,6

97,4

83,5

46,4

23,6

90,7

1132.8

40,7

Nguon- tong hap tClsd'li$u Asian Bonds Online _,

J o

TAP CHi NGAN HANG [ Sd 20 | THANG 10/2015 @