Quản trị rủi ro tài chính - Bài 4 ppt

Baøi 4: Ñònh giaù quyeàn choïn baèng moâ

hình nhò phaân

QUAÛN TRÒ RUÛI RO TAØI CHÍNH

Mô hình nhị phân một thời kỳ

Mô hình nhị phân nghĩa là tính đến trường hợp giá cổ

phiếu hoặc tăng lên hoặc giảm xuống với những khả năng

xảy ra khác nhau.

Một phân phối xác suất nhị phân là một phân phối xác

suất có tất cả hai kết quả hoặc hai trạng thái. Xác suất của

một biến động tăng hoặc giảm được chi phối bởi phân

phối xác suất nhị phân. Vì lý do này mà mô hình còn được

gọi là mô hình hai trạng thái.

Một thời kỳ nghĩa là dựa trên giả định đời sống quyền

chọn chỉ còn 1 đơn vị thời gian.

Mô hình nhị phân một thời kỳ

Khi quyền chọn hết hiệu lực thì cổ phiếu có thể nhận một

trong hai giá trị sau: Nó có thể tăng lên theo một tham số u

hoặc giảm xuống theo một tham số d. Nếu nó tăng lên thì

giá cổ phiếu sẽ là Su. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống thì nó

sẽ là Sd.

Mô hình nhị phân một thời kỳ

Xem xét một quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện

là X và giá hiện tại là C. Khi quyền chọn hết hiệu lực,

giá của nó sẽ là Cu hoặc Cd. Bởi vì tại ngày hiệu lực, giá

của quyền chọn là giá trị nội tại của nó nên:

Cu = Max[0,Su – X]

Cd = Max[0,Sd – X]