Cơ cấu vốn của doanh nghiệp Đặc điểm cơ cấu vốn đối với các doanh nghiệp Việt Nam.DOC

Bài làm

Cơ cấu vốn của doanh nghiệp

Đặc điểm cơ cấu vốn đối với các doanh nghiệp Việt Nam

I/ Lý thuyết chung về cơ cấu vốn:

1. Khái niệm:

Cơ cấu vốn là thuật ngữ dùng để chỉ một doanh nghiệp sử dụng các nguồn vốn

khác nhau với một tỉ lệ nào đó của mỗi nguồn để tài trợ cho tổng tài sản của nó.

2. Đặc trưng cơ bản của cơ cấu vốn doanh nghiệp:

Được cấu thành bởi vốn dài hạn,ổn định,thường xuyên trong doanh nghiệp

Đây là số vốn chủ yếu được dùng để tài trợ cho các quyết định đầu tư dài hạn

của doanh nghiệp.Việc lựa chọn 1 cơ cấu vốn hợp lý có ảnh hưởng quan trọng đến

hiệu quả sản suất kinh doanh của doanh nghiệp.

Có rất nhiều yếu tố tác động đến cơ cấu vốn,do đó,không có 1 cơ cấu vốn tối ưu

cho mọi doanh nghiệp,trong mọi chu kỳ sản suất kinh doanh.Nói cách khác,khi

nghiên cứu cơ cấu vốn của 1 doanh nghiệp phải nghiên cứu trong trạng thái động

chứ không thể nghiên cứu trong trạng thái tĩnh.

Việc xác định cơ cấu vốn ảnh hưởng trực tiếp đến hệ số nợ của doanh

nghiệp.Như phân tích ở trên,hệ số nợ có quan hệ thuận chiều với ROE.Việc duy trì

1

cơ cấu vốn sự dụng nhiều nợ hơn sè giúp ra tăng ROE.Tuy nhiên,điều trên chỉ

đúng trong phân tích tĩnh,xem xét mối quan hệ đơn lẻ giữa hệ số nợ và ROE.Trên

thực tế,mọi quyết định đều có mối liên hệ qua lại nên việc ra tăng Nợ không phải

lúc nào cũng đem lại tác động tích cực cho ROE.Điều này được thể hiện qua cơ

chế hoạt động của đòn bẩy tài chính.

Mức độ của đòn bẩy tài chính(Degree of Finance Leverage-DEL) được xác định

qua công thức sau:

Trong đó:

DFL:mức độ đòn bẩy tài chính

EBIT:thu nhập trước khi trừu lãi vay và thuế thu nhập doanh nghiệp

Q:sản lượng tiêu thụ

P:giá bán cho 1 đơn vị sản phẩm

V:chi phí biến đổi cho 1 đơn vị sản phẩm

F:chi phí cố định

I:lãi vay

2