hoạt động công bố thông tin trên thị trường chứng khoán việt nam thực trạng và giải pháp

1

Lời mở đầu

Kinh nghiệm trên thế giới cho thấy để thị trường chứng khoán ( TTCK)

hoạt động có hiệu quả và lành mạnh cần phải công bố thông tin công khai,

thông tin là một trong những nguyên tắc cơ bản nhất của TTCK (cho dù là tập

trung, phi tập trung hay tự do), đồng thời là cơ sở cho nhà đầu tư định giá để

mua hoặc bán chứng khoán. Nếu các thông tin trên TTCK sai lệch sẽ gây nên

những biến động lớn trong hoạt động của thị trường cũng như sự hoang mang

trong tâm lý của nhà đầu tư dẫn đến những đột biến của thị trường, tạo ra sự

khủng hoảng đối với thị trường tài chính quốc gia và sẽ tác động xấu đến nền

kinh tế.

Đối với một thị trường mới nổi như ở Việt Nam, khi quy mô của TTCK

còn nhỏ, cơ chế hoạt động chưa thật sự hoàn chỉnh thì diễn biến của thị

trường phụ thuộc rất lớn vào những công ty niêm yết có giá trị vốn hoá lớn.

Lúc thị trường mới thành lập, chỉ số VN-Index phụ thuộc vào giá trị cổ phiếu

SAM, REE. Hiện nay, việc biến động của các cổ phiếu FPT, VNM, STB lại

dẫn đến những biến động của thị trường. Việc phân tích kĩ thuật hay phân tích

tình hình tài chính doanh nghiệp cũng như sử dụng các mô hình định lượng

khác trong việc phân tích và dự báo giá cổ phiếu trở nên không hữu ích đối

với các nhà đầu tư riêng lẻ. Thực tế thời gian qua cho thấy câu hỏi: “Tại sao

giá của các cổ phiếu lại tăng giảm một cách đột ngột trong khi chính tình hình

của chính công ty đó chẳng có gì đặc biệt” được các nhà đầu tư quan tâm

nhưng thực chất của vấn đề là vì họ không nắm được các thông tin từ thị

trường mà nguyên nhân chủ quan là do việc minh bạch hoá thông tin vẫn

chưa trở thành một thói quen bình thường đối với các đối tượng tham gia

TTCK (bao gồm cả CTNY, CTCK...).

Để thấy rõ thực trạng và tìm ra các giải pháp cho hoạt động công bố

thông tin trên TTCK hiện nay.

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

2

Em đã chọn đề tài:

"Hoạt động công bố thông tin trên Thị trường Chứng khoán Việt Nam

Thực trạng và giải pháp"

Kết cấu của dề tài gồm có 3 phần chính:

- Chương I: Cơ sở lí luận về Hoạt động công bố thông tin.

- Chương II: Thực trạng của Hoạt động công bố thông tin trên thị trường

chứng khoán Việt Nam hiện nay.

- Chương III: Kiến nghị và giải pháp cho Hoạt động công bố thông tin ở Việt

Nam hiện nay.

Phạm vi nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu thực trạng công bố

thông tin của các tổ chức tham gia trên TTCK Việt Nam trong vài năm trở lại

đây.

Do giới hạn về mặt tư liệu cũng như nhận thức, chuyên đề của em chắc

chắn vẫn còn nhiều thiếu sót, em rất mong thầy góp ý và sửa chữa để đề tài

của em hoàn thiện hơn.

Em xin chân thành cảm ơn thầy!!!

Hà Nội, Ngày 7/4/2007

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

3

Chương I: Cơ sở lý luận về Hoạt động công bố thông tin

1.Khái niệm về hoạt động công bố thông tin

Công bố thông tin là quá trình các tổ chức tham gia thị trường chứng

khoán công bố một cách chính xác, đầy đủ, kịp thời những thông tin về hoạt

động của thị trường, các thông tin có thể ảnh hưởng tới giá chứng khoán đến

cho nhà đầu tư thông qua các phương tiện thông tin đại chúng, ấn phẩm của tổ

chức, công ty và các phương tiện thông tin của Sở giao dịch chứng khoán,

Trung tâm giao dịch khoán khoán nhằm đảm bảo sự công bằng của giá chứng

khoán và bảo vệ nhà đầu tư.

Các tổ chức tham gia TTCK bao gồm :

- Tổ chức phát hành thực hiện chào bán trái phiếu ra công chúng.

- Tổ chức niêm yết

- Công ty chứng khoán

- Công ty quản lý quỹ

- Công ty đâu tư chứng khoán

- Sở giao dịch chứng khoán

- Trung tâm giao dịch chứng khoán.

Có hai phương thức công bố thông tin chính: Công bố thông tin trực tiếp và

công bố thông tin gián tiếp.

- Công bố thông tin trực tiếp nghĩa là các tổ chức có nghĩa vụ công bố thông

tin được quyền trực tiếp công bố ra công chúng thông qua các phương tiện

thông tin đại chúng và phải đồng thời báo cáo với các cơ quan quản lý và vận

hành thị trường như UBCKNN, SGDCK hoặc TTGDCK.

- Công bố thông tin gián tiếp nghĩa là các tổ chức khi tiến hành nghĩa vụ công

bố thông tin phải chuyển thông tin cần công bố tới các cơ quan quản lý và vận

hành thị trường để các cơ quan này tiến hành xử lý các thông tin đó trước, sau

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

4

khi được xử lý các thông tin này mới được công bố ra công chúng thông qua

các phương tiện thông tin của của chính cơ quan quản lý hoặc qua các phương

tiện thông tin đại chúng khác.

2. Sự cần thiết và vai trò của hoạt động công bố thông tin đối với hoạt

động của TTCK .

2.1. Sự cần thiết

Thị trường chứng khoán là sản phẩm cao cấp của nền kinh tế thị trường,

thông tin chứng khoán là cơ sở cho sự hoạt động của thị trường chứng khoán,

là yếu tố cơ bản giúp các nhà đầu tư định giá chừng khoán để tiến hành các

hoạt động mua và bán chứng khoán.

Việc duy trì sự ổn địmh và phát triển của TTCK đã trở thành 1 nhu cầu

cấp bách và cấp thiết đối với hoạt động của nền kinh tế Việt Nam hiện

nay.Cùng với hệ thồng ngân hàng,TTCK Việt Nam đã tạo ra hệ thống tài

chính trong nước, mọi hoạt động của TTCK sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới toàn

bộ nền kinh tế xã hội của đất nước - hoạt động nhằm huy động nguồn vốn

trung và dài hạn 1 cách có hiệu quả nhất để đầu tư phát triển kinh tế.

Việc hoàn thiện và phát triển hoạt động công bố thông tin trên TTCK là

một trong những điều kiện quan trọng để phát triển TTCK,bởi vì vai trò của

hoạt động công bố thông tin trong sự vân hành của thị trường chứng khoán là

rất quan trọng, nó như chiếc cầu nối thông tin giữa nhà phát hành cới công

chúng đầu tư, các thông tin này sẽ là cơ sở để các nhà đầu tư ra quyết định sẽ

đầu tư vào lĩnh vực nào.

Các tổ chức chào bán và công ty niêm yết phải cung cấp nhiều tài liệu cần

thiết về bản thân công ty để các nhà đầu tư có thể xác định được giá trị của

công ty và đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn. Trên TTCK, các yếu tố ảnh

hưởng tới giá chứng khoán là: Giá trị công ty, các điều kiện thị trường, yếu tố

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

5

kinh tế vĩ mô,yếu tố tâm lý nhà đầu tư và yếu tố ngẫu nhiên (do thiên tai gây

ra).

Về lâu dài giá chứng khoán chịu sự chi phối của giá trị công ty.Một công

ty ngay cả khi có tình trạng tài chính tốt,khả năng sinh lời cao nhưng giá

chứng khoán của công ty vẫn thấp nếu thông tin của công ty không được công

bố một cách đầy đủ, chính xác vì thế nhà đầu tư không thể tiếp cận được

những thông tin cần thiết để đưa ra những quyết định đầu tư.Thực tế, các

công ty phát hành thường không muốn công bố những thông tin xấu, đặc biệt

là các công ty ở những thị trường mới nổi. Vì vậy, công bố thông tin là một

trách nhiêm của nhà phát hành và các tổ chức niêm yết trong việc cung cấp

mọi thông tin, cả tốt và xấu.

2.2. Vai trò

Hoạt động công bố thông tin có vai trò quan trọng đối với các tổ chức, cá

nhân tham gia thị trường và có tác dụng thúc đẩy TTCK phát triển.

Đối với công tác quản lý thị trường

- Giúp cho các tổ chức công bố thông tin mội cách chính xác

Thông tin công bổ ra chủ yếu nhằm phục vụ các nhà đầu tư, việc công bố các

thông tin định kì, bất thường sẽ giúp các nhà đầu tư có cách nhìn đầy đủ và

khách quan hơn về các khoản đầu tư của mình

- Là công cụ quản lý gián tiếp có tác động trở lại trong việc quản lý

Hoạy động công bố thông tin còn là công cụ gián tiếp có tác động quản lý các

CTNY từ chính các thông tin công bố.

Tính công bằng của thị trường, các mặt trái của thị trường thể hiện ngay trong

các số liệu mà các CTNY hay các công ty phát hành công bố.

Việc công bố các thông tin của công ty đại chúng là điều kiện bắt buộc.Các

thông tin đó chính là tình hình hoạt động của công ty, doang thu , lợi nhuận,

kế hoạch phát triển.... Do vậy việc công bố thông tin chính là công cụ cho

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

6

phép các công ty đại chúng thực hiện nghĩa vụ của mình, nhằm duy trì nguyên

tắc trong thị trường một cách hiệu quả.

- Theo dõi liên tục quả trình phàt triển của các tổ chức

Các tổ chức chào bán, CTCK luôn luôn giữ lại được các số liệu về tình

hình phát triển, giúp cho các công ty hay tổ chức có thể đáp ứng được các đòi

hỏi của công chúng đầu tư hay TTGDCK trong mọi lúc. Các số liệu đó còn có

thể được tổng hợp để đưa ra thành các thông tin có tính hỗ trợ quyết định và

đánh giá sự phát triển của tổ chức, các loại chứng khoán trong quả khứ hiện

tại và tương lai.

- Đáp ứng nhu cầu thông tin của các nhà đầu tư

Việc công bố thông tin của tổ chức phát hành là có tính chất nghĩa vụ,

nếu chúng ta biết tận dụng khả năng của hệ thốn thông tin một cách có hiệu

quả, gián tiếp đã tạo ra các cơ họi cho các nhà đầu tư cũng như tạo khả năng

phát triển cho TCPH, nhà đầu tư có thê rnhanh chóng hiểu được khả năng

hoạt động của công ty, xu hướng và cơ hội phát triển để đầu tư vào chính

công ty đó.Sự đa dạng hoá trong hoạt động công bố thông tin giúp cho các

nhà quản lý, nhà đầu tư có nhiều cách nhìn nhận và kiểm tra, giám sát khác

nhau đối với các công ty niêm yết.

- Báo cáo nhanh chóng tình hình hoạt động theo định kì

Hoạt động công bố thông tin sẽ đảm bảo cho phép các CTNY có khả

năng công bố thông tin về tình hình hoạt động của mình theo định kì, cho nên

nếu chúng ta xây dựng được các tiêu chuẩn cho các thông tin công bố thì

chúng ta có thể nhanh chóng hệ thống hoá được các yêu cầu thông tin. Từ đó

tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức phát hành công bố thông tin của mình

một cách nhanh chóng, thuận tiện nhất đảm bảo tính chính xác của dữ liệu

thông tin.

Đối với nhà đầu tư

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45

7

- Đảm bảo nhận được thông tin một cách chính xác

Hoạt động công bố thông tin sẽ đảm bảo công bố thông tin một cách

chính xác cho các nhà đầu tư, nhà đầu tư luôn cần có các thông tin cần thiết

cho các dự báo, phỏng đoán để nắm bắt thị trường nhằm phục vụ cho nhu cầu

đầu tư của mình.

- Đảm bảo tính công bằng chống các hành vi gian lận

Tính công bằng của thông tin thể hiện ở hệ thống công bố thông tin đối

xử công bằng, lành mạnh đối với các nhà đầu tư, đang đầu tư hay chính là các

đối tượng khai thác và xử lý thông tin.Người ta vẫn nói rất nhiều tới sự thành

công trên TTCK phần lớn là biết cách nắm bắt thông tin đưa ra các quyết định

hợp lý tại nhiều thời điểm có lợi nhất dựa trên những hiểu biết về thông tin thị

trường.

Hoạt động công bố thông tin phải đảm bảo theo nguyên tắc bảo đảm sự công

bằng đối với mọi nhà đầu tư, nhà đầu tư có thể khai thác thông tin một cách

trực tiếp thông qua hệ thống truyền thông, máy tính nối mạng hoặc gián tiếp

thông qua các hãnh tin, công ty tư vấn.

Các công bố thông tin sẽ được xây dựng dựa trên nguyên tắc đảm bảo tính

công bằng, có trật tự, đáp ứng được nhu cầu cần thiết cho mọi nhà đầu tư.

- Đảm bảo cung cấp thông tin liên tục và đa dạng.

Việc công bố thông tin định kỳ hay bất thường của các tổ chức tham gia

thị trường theo một nguyên tắc nhất định sẽ cho ta một kho dữ liệu khổng lồ

về các thông tin trong quá khứ, với khả năng lưu trư thông tin sẽ cho pháep

chúng ta lưu trữ lại tất cả những biến động thị trường trong mọi thời kì phát

triển, giúp cho các nhà đầu tư có thể nhận định, lập luận về sự phát triển của

các loại chứng khoán, giúp họ đánh giá đúng dắn hơn trên cơ sở của các loại

thông tin đó.

Đối với Trung tâm giao dịch chứng khoán

Bïi Lan H¬ng ThÞ trêng chøng kho¸n 45