Chính sách tài trợ và khả năng sinh lời của các công ty niêm yết

TAI CHINH DOANH NGHIEP ( So 3 (92) 2011

CHINH SACH TAI TRQ VA KHA NANG SINH LOI

CUA CAC CONG TY NIEM YET

Ths. Nguyen Tuan Duong

Lu'u Hii-u Dire

^^w phdt triin ciia nin kinh ti vd thi trw&ng tdi chinh da vd dang ddt ra nhiiu cff hpi vd

^ ^ thdch thwc cho cdc doanh nghiep. Thich nghi v&i nhirng thay ddi ciia nin kinh ti, cdc

k^J cdng ty niim yit dd cd nhung thay ddi quan trgng trong chinh sdch tdi trg', tit do tdc dpng

din khd ndng sinh ldi.

De giup chflng ta cd the

hieu sdu sdc nhirng thay ddi

cbfnh sdch tdi trg vd tdc ddng

cua chinh sdch tdi cdi thien

hieu suat vd hieu qud boat

dpng, tdc gid da chgn lgc ra

100 cdng ty niem yet thudc

10 ngdnh kinh te tieu bieu de

tdng bgp sd lieu va phdn tfch,

CO sd sd lieu Id cdc bdo cdo tai

chinh dugc kiem loan trong

giai doan 2007 - 2010.

Trong mdu nghien cuu,

nganh bat ddng sdn trong khi

cbi cd 20 cdng ty tren tdng sd

100 cdng ty nghien ciiu, chiem

20% sd lugng cdng ty trong

mdu, nhung lai chiem tdi 39%

tdng gid tri tdi sdn va 41%o neu

xet ve ddng gdp lgi nhuan sau

tbue. Nhu vay day Id nhdm

ngdnh chiem ty trpng ldn nhdl

trong mdu nghien cfl'u. Hai

phan nhdm cd ty trpng Idn

tiep theo Id nganh van tdi bien

vdi ty trpng 14%o vd ngdnh xdy

dyng vdi ty trpng 10% tinh

tren tdng gid tri tai sdn cfla

mdu nghien cflu.

He sd ng cfla cdc cdng ty

niem yet

Su phdt trien cfla thi

trudng chfl'ng khodn Viet Nam

da lao ra mdt thdi ca thuan

lgi giup cdc cdng ty niem yet

day manh qud trinh tich Ifly

vdn. Tinh trung binh todn tbi

trudng, trong giai doan 2006

- 2010 chinh sdch ldi trg cfla

cdc cdng ty niem yet lien trien

qua hai giai doan. Giai doan

thu nhat la 2006 - 2007, ddy

Id giai doan cdc cdng ly niem

yet tan dyng thi trudng chfl'ng

khodn bflng nd de tdi cdu trflc

ngudn vdn mdt cdch Iinh boat,

thyc hien nhflng dpi phdt hdnh

cd phieu ldn, dan den he sd ng

gidm tfl' mfl'c 60% xudng mirc

48%, ddy Id mu'c he sd ng thdp

nhdt trong giai doan 2006 -

2010. Giai doan thfl' hai Id tfl'

2007 - 2010, day la giai doan

cdc cdng ty tan dyng cdng suat

vay ng de tdi trg cho su tang

tru'dng, dan den he sd ng cd sy

gia tdng Ien mfl'c 55% vao cudi

nam 2008. Trong giai doan

2008 - 2010, he so no khd dn

dinh, dao ddng d trong khodng

hep 55% - 57%. Chinh sdch tdi

trg cfla cdc cdng ly niem yet

ndi len mdt sd dac trung sau:

Thii- nhat, xu hudng chu

dao trong cbinh sdch tai trg

cua cdc cdng ty niem yet giai

doan ndy Id vide ldi ca cdu lai

ngudn vdn vdi viec gidm be sd

ng, lanh manh hod tinh binb

tdi chinh. Neu gid dinb cdc

cdng ty niem yet cd mdt ca cdu

vdn myc tieu Id hgp Iy thi cd

the nhdn thay rang, trudc nam

2007, khi thi trudng chung

khodn chua phdt trien, da sd

cdc doanh nghiep cd he sd ng

cao han d mflc tdi uu va sy

kem phdt trien nay da han che

khd nang dieu chinh co cau

vdn. Do dd, su ra ddi vd phdt

trien cfla tbi trudng chiing

khodn Id ca sd quan trgng de

cdc cdng ty niem yet thuc bien

mdt cbinh sdch tai trg linh boat

va cd bieu qud, hudng ddn den

mdt ca cau vdn ldi uu.

ThiJ- hai, cdc ngdnh khdc

nhau cd nhung dac trung

(58 Tap chf nghien cdu Tdi chfnh l<e todn