Thiết lập và tối ưu hoá danh mục đầu tư tại thị trường chứng khoán Việt Nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÁO CÁO TỔNG KẾT

ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN

THIẾT LẬP VÀ TỐI ƯU HOÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ

TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Mã số đề tài:

Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế và Kinh doanh 1 (KD1)

TP.HCM, 03/2015

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÁO CÁO TỔNG KẾT

ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN

THIẾT LẬP VÀ TỐI ƯU HOÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ

TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Mã số đề tài:

Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế và Kinh doanh 1 (KD1)

Sinh viên thực hiện: NGUYỄN THUỴ MINH CHÂU Nam, Nữ: NỮ

Dân tộc: KINH

Lớp, khoa: NH11DB02 – ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT Năm thứ: 3 /4

Ngành học: NGÂN HÀNG

Người hướng dẫn: Th.S NGUYỄN THỊ THANH THUỶ

TP.HCM, 3/2015

i

MỤC LỤC

CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU..............................................................................................1

1.1. Lý do chọn đề tài................................................................................................1

1.2. MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU.....................................................2

1.3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .....................................................................2

1.4. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU...................................................3

1.5. KẾT CẤU NGHIÊN CỨU ................................................................................3

CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC LÝ THUYẾT ĐẦU TƯ.............................4

2.1. LÝ THUYẾT DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆN ĐẠI CỦA HARRY

MARKOWITZ – MODERN PORFOLIO THEORY (MPT)......................................4

2.1.1. Giới thiệu về lý thuyết danh mục đầu tư của Harry Markowitz. ................4

2.1.2. Những giả định của lý thuyết MPT.............................................................4

2.1.3. Nội dung của lý thuyết MPT.......................................................................5

2.2. MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN – CAPITAL ASSET PRICING

MODEL (CAPM).........................................................................................................6

2.2.1. Giới thiệu về CAPM ...................................................................................6

2.2.2. Những giả định của lý thuyết CAPM..........................................................7

2.2.3. Nội dung của lý thuyết CAPM....................................................................8

2.3. HỆ SỐ SKEWNESS VÀ KURTOSIS...............................................................9

2.3.1 Hệ số bất đối xứng (Skewness)...................................................................9

2.3.2 Hệ số nhọn (Kurtosis) ...............................................................................10

CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU.................................12

3.1. MÔ HÌNH ĐỀ XUẤT......................................................................................12

3.2. PHƯƠNG PHÁP THU THẬP SỐ LIỆU ........................................................13

3.3. PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ XỬ LÍ SỐ LIỆU ....................................13

CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU...................................................................16

4.1. GIỚI THIỆU VỀ TTGDCK TPHCM..............................................................16

4.2. THỰC NGHIỆM ỨNG DỤNG CAPM TRÊN THẾ GIỚI.............................17

4.3. THỰC NGHIỆM ỨNG DỤNG CAPM TẠI VIỆT NAM ..............................19

4.4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ..............................................................................21

4.4.1. Xác định cổ phiếu trong danh mục đầu tư ................................................21

4.4.2. Phân chia tỷ trọng đầu tư từng cổ phiếu ...................................................26

ii

CHƯƠNG V: GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ................................................................30

5.1 KẾT LUẬN......................................................................................................30

5.1.1 Ưu điểm.....................................................................................................30

5.1.2 Các nhân tố ảnh hướng đến việc áp dụng mô hình CAPM tại Việt Nam.30

5.1.3 Hạn chế của mô hình.................................................................................31

5.2 HẠN CHẾ CỦA BÀI NGHIÊN CỨU ............................................................33

5.3 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VIỆC ÁP DỤNG MÔ HÌNH CAPM VÀO THỊ

TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ...............................................................33

5.3.1 Đa dạng hoá chứng khoán.........................................................................33

5.3.2 Hoàn thiện khung pháp lý .........................................................................34

5.3.3 Minh bạch hoá thông tin và tính cập nhật, đầy đủ của thông tin ..............34

5.4 KIẾN NGHỊ.....................................................................................................35

5.4.1 Chuẩn hoá hệ thống nhà đầu tư.................................................................35

5.4.2 Mở rộng thị trường nhà đầu tư..................................................................36

TÀI LIỆU THAM KHẢO.............................................................................................38

PHỤ LỤC 1: CORRELATION CỦA 40 CỔ PHIẾU...................................................40

PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ XÁC SUẤT PHÂN PHỐI CỦA 40 CỔ PHIẾU VÀ VN￾INDEX...........................................................................................................................42

PHỤ LỤC 3: TỶ SUẤT LỢI NHUẬN KÌ VỌNG CỦA 22 CỔ PHIẾU VÀ VN￾INDEX...........................................................................................................................44

PHỤ LỤC 4: STD.DEV, SKEWNESS VÀ KURTOSIS CỦA CÁC CỔ PHIẾU........45

iii

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 4.1 : Hệ số β của một số cổ phiếu ở Mỹ tại thời điểm 3/2015 được tính toán bởi

S&P CAPITAL IQ .......................................................................................................19

Bảng 4.2: Hệ số beta một số ngành quý III năm 2013 .................................................21

Bảng 4.3 : Hệ số beta một số doanh nghiệp 3/2014 .....................................................21

Bảng 4.4 : 8 cổ phiếu chấp nhận Ho.............................................................................22

Bảng 4.5: Bảng tính Eta của 8 cổ phiếu .......................................................................22

Bảng 4.6 Tổng hợp lợi suất trái phiếu các kỳ hạn vào ngày 08/01/2015 .....................24

Bảng 4.7 Các cổ phiếu được chọn sắp xếp theo Std.Dev tăng dần ..............................26

Bảng 4.8: Tổng hợp tỷ suất sinh lợi theo biến động giá và theo kỳ vọng NĐT...........27

Bảng 4.9: Covariance ..................................................................................................28

Bảng 4.10: Bảng kết quả chạy Add-Ins........................................................................29