Phối hợp chính sách tài chính với chính sách tiền tệ nhằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

TAICHiNH ViMO ( So 2(67)-2009 )

PHOI HdP CHJNH SACH TAI CHJNH Vdl CHJNH SACH TIEN TE

n h k phat trien thj trirong chifng khoan Viet Nam

PGS. IS. Le Qu6c Ly

Vu tnr&ng Vu Tai chinfi - TiSn te Bo K6 hoacti va Diu tw

M 'bi tru&ng kinh ti vimo duac hinh thdnh tren nhieu yeu to, trong do coyeu to cabdn Id su

phdihapgiua chinh sdch tdi chinh v&i chinh sdch tiin te. Ban den phoi hap chinh sdch tdi

chinh vai chinh sdch tiin te co lese rat phong ph it tren nhieu goc do khdc nhau; tir ly luan

den thuc tiin, tir tien phdt hdnh, ngdn sdch nhd nuac, dunatin dung, trdiphiiu, co phieu, lai suat, ty

gid, chinh sdch qudn ly ngoai hSi, cache thanh todn, chuyen tien vao ra, chinh sdch thue...vd cdc ca

che gidm sdt, kiim sodt... Tuy nhien, trong khiion khd bdi bao ndy chitng tdi chi tap trung phan tich

nhieng van di ca bdn nhdt trong mdi quan hegiira tien te v&i tdi chinh co lien quan den phdt trien thi

tru&ng chung khoan.

Moitru-dngkinhtevimova nam 2008 va cho den nay tinh con phai phat hanh tien ra de bu

chinh sach tai chinh, tien te hinh nay da dugc thiet lap lai mot dap tham hut NSNN thi nen kinh

nirdcta trong thcri gian qua phan nhung van con nhieu khd te dd la rat yeu kern, cho nen

Trong nhiing nam trudc day ^^han phia trudc. nguy ca lam phat cao va baton la

Bieu 1. Toe do tang GDP va ty le lam phat trong cac nam 2001-2007

Dan vi tinh: %

T 6C do tang GDP

CPI

2001

6,89

0,8

2002

7,08

4,0

2003

7,34

3,0

2004

7,79

9,5

2005

8,44

8,4

2006

8,23

6,6

2007

8,48

12,63

2008*

6,23

18,89

mdi trudng kinh te vT md va

chinh sach tai chinh, tien te ciia

chung ta tuang ddi dn dinh da tao

dieu kien quan trgng cho viec

phat trien thi trudng chung

khoan. Nen kinh te nude ta da

lien tuc cd tdc do tang trudng cao

va ty le lam phat thap nen thj

trudng chung khoan da phat

trien dot bien tu cudi nam 2006

va dau nam 2008. Tuy nhien,

tinh hinh dn djnh trudc dd da

khdng giu' dugc vao cudi nam

2007, tiep tuc khd khan trong

Nguon: Nien giam thong ke 2007. (*) so lieu HOC

Su dn dinh kinh te trong

nhiJng nam tu 2001 -2008, da tao

ra mot mdi trudng kinh te lanh

manh va la nen tang cho thi

trudng chung khoan phat trien.

Ca sd cho mdi trudng on djnh dd

cd the khang djnh la mot phan

quan trgng do su dong gdp ciia

chinh sach tai chinh, tien te.

Dieu dau tien de thay nhat

trong mdi quan he giiJa tien te

vdi tai chinh (tai khoa) la viec sir

dung cong cu tien phat hanh de

bu dap tham hut NSNN. Mot khi

rat Idn nen thj trudng chung

khoan cung khdng the phat trien

dugc. Rat may la trong nhieu

nam nay (tir sau nam 1990) nen

kinh te nude ta da Idn manh, thu

NSNN da tang Ien khong ngimg

nen khdng con tinh trang phai

phat hanh tien ra bu dap tham hut

NSNN. Day la diem thuan Igi

cho phat trien thj trudng chung

khoan nude ta trong nhung nam

qua.

Ve chinh sach tien te trong

nhijng nam qua chung ta da thuc

Tap chf nghien cuTu Tdi chfnh ke'todn