KIỂM ĐỊNH CÁC ĐẶC TÍNH TRÚ ẨN AN TOÀN, PHÒNG NGỪA RỦI RO CỦA VÀNG VÀ BITCOIN ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH

TRỊNH THỊ OANH

KIỂM ĐỊNH CÁC ĐẶC TÍNH TRÚ ẨN AN TOÀN,

PHÒNG NGỪA RỦI RO CỦA VÀNG VÀ BITCOIN ĐỐI

VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHI

ĐẠI DỊCH COVID XUẤT HIỆN

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP. Hồ Chí Minh - Năm 2022

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH

TRỊNH THỊ OANH

KIỂM ĐỊNH CÁC ĐẶC TÍNH TRÚ ẨN AN TOÀN,

PHÒNG NGỪA RỦI RO CỦA VÀNG VÀ BITCOIN ĐỐI

VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHI

ĐẠI DỊCH COVID XUẤT HIỆN

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng (Tài chính)

Hướng đào tạo: Hướng nghiên cứu

Mã số: 8340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

TS. ĐINH THỊ THU HỒNG

TP. Hồ Chí Minh - Năm 2022

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan rằng, luận văn thạc sĩ kinh tế “Kiểm định các đặc tính trú

ẩn an toàn, phòng ngừa rủi ro của vàng và Bitcoin đối với thị trường chứng khoán

Việt Nam khi đại dịch Covid xuất hiện” là nghiên cứu của riêng tôi và được sự

hướng dẫn bởi giảng viên Ts. Đinh Thị Thu Hồng. Các nội dung trong bài nghiên

cứu, kết quả phân tích trong đề tài này là trung thực và đáng tin cậy.

Những số liệu, bảng biểu, phân tích, nhận xét, đánh giá được chính tác giả

thu thập từ các nguồn khác nhau và được cung cấp ghi nguồn rõ ràng trong mục tài

liệu tham khảo.

TP. Hồ Chí Minh, tháng năm 2023

Tác giả

Trịnh Thị Oanh

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

TÓM TẮT

ABSTRACT

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN.....................................................................................1

1.1. Lý do nghiên cứu ...........................................................................................1

1.2. Mục tiêu nghiên cứu ......................................................................................7

1.2.1. Mục tiêu chung ........................................................................................7

1.2.2. Mục tiêu cụ thể ........................................................................................7

1.3. Câu hỏi nghiên cứu ........................................................................................7

1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu..................................................................7

1.4.1. Đối tượng nghiên cứu..............................................................................7

1.4.2. Phạm vi nghiên cứu .................................................................................7

1.5. Phương pháp nghiên cứu ...............................................................................8

1.6. Đóng góp của luận văn...................................................................................8

1.7. Bố cục của luận văn .......................................................................................8

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN TÀI LIỆU...................10

2.1. Phân biệt tài sản phòng ngừa rủi ro, tài sản trú ẩn an toàn, tài sản đa dạng

hóa ……………………………………………………………………………..10

2.1.1. Tài sản phòng ngừa rủi ro......................................................................10

2.1.2. Tài sản đa dạng hóa ...............................................................................11

2.1.3. Tài sản trú ẩn an toàn.............................................................................11

2.1.4. Mối quan hệ giữa tài sản phòng ngừa rủi ro, tài sản nơi trú ẩn an toàn và

tài sản đa dạng hóa. ...........................................................................................12

2.2. Vàng, Bitcoin và thị trường chứng khoán Việt Nam từ khi bùng dịch

COVID ..................................................................................................................13

2.2.1. Vàng và thị trường chứng khoán từ khi bùng dịch Covid-19 ...............13

2.2.2. Bitcoin và thị trường chứng khoán từ khi bùng dịch Covid-19 ............16

2.3. Các nghiên cứu trước đây và kết quả liên quan...........................................19

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ..................................................32

3.1. Dữ liệu nghiên cứu.......................................................................................32

3.2. Giả thuyết nghiên cứu ..................................................................................35

3.3. Mô hình nghiên cứu và mô tả biến ..............................................................36

3.4. Phương pháp nghiên cứu và kiểm định........................................................38

3.4.1. Thống kê mô tả......................................................................................38

3.4.2. Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu.................................................38

3.4.3. Kiểm định tương quan Pearson .............................................................39

3.4.4. Kiểm định phương sai thay đổi và tự tương quan .................................40

3.4.5. Ước tính mô hình DCC – GARCH .......................................................42

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN..............................48

4.1. Kết quả thống kê mô tả dữ liệu ....................................................................48

4.2. Kết quả kiểm định tính dừng........................................................................49

4.3. Kiểm định tương quan Pearson....................................................................49

4.4. Kết quả kiểm định phương sai thay đổi và tự tương quan trong các chuỗi dữ

liệu ……………………………………………………………………………..50

4.5. Kết quả ước tính mô hình DCC – GARCH .................................................52

4.5.1. Kết quả ước tính mô hình GARCH(1,1) ...............................................52

4.5.2. Kết quả mô hình DCC...........................................................................53

4.5.3. Kết quả hồi quy mô hình DCC với biến giả..........................................55

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN ......................................................................................59

5.1. Kết luận ........................................................................................................59

5.2. Hàm ý cho nhà đầu tư ..................................................................................60

5.3. Đóng góp của đề tài .....................................................................................61

5.4. Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo ......................................62

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

ADCC Asymmetric dynamic conditional correlation

ADF Mô hình kiểm định tính dừng Augmented Dickey-Fuller

ARCH AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity

Covid Covid-19

DCC Dynamic conditional correlation

MSCI Morgan Stanley Capital International

GARCH Generalize Autoregressive Conditionally Hestoroscedastic

RBTC Lợi nhuận hàng ngày của đồng Bitcoin

RVNI Lợi nhuận hàng ngày của chứng khoán VNIndex

RG Lợi nhuận hàng ngày của Vàng

DANH MỤC CÁC BẢNG

Bảng 2.1: Kết quả các nghiên cứu nổi bật liên quan đến vai trò trú ẩn an toàn của

vàng và Bitcoin .........................................................................................................28

Bảng 3.1: Mô tả các biến và nguồn dữ liệu...............................................................34

Bảng 3.2: Điều kiện và kết luận về vai trò của tài sản đối với thị trường chứng

khoán Việt Nam ........................................................................................................46

Bảng 4.1: Thống kê mô tả .........................................................................................49

Bảng 4.2: Kết quả kiểm định tính dừng theo phương pháp ......................................49

Bảng 4.3:Tương quan không điều kiện giữa lợi nhuận chứng khoán Việt Nam và hai

tài sản Bitcoin và vàng ..............................................................................................50

Bảng 4.4: Kiểm định ARCH LM và Ljung -Box (Q)...............................................52

Bảng 4.5: Kết quả ước tính mô hình đơn biến GARCH...........................................53

Bảng 4.6: Kết quả ước tính từ mô hình DCC............................................................55

Bảng 4.7: Vai trò của vàng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam....................55

Bảng 4.8: Vai trò của Bitcoin đối với thị trường chứng khoán Việt Nam................56