Kiểm định các nhân tố ảnh hưởng đến giá Vàng tại Việt Nam, 2019

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM

KIỂM ĐỊNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG

ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM

BÙI THỊ HẢI CHÂU

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

MÃ SỐ: 7340201

TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2019

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM

BÙI THỊ HẢI CHÂU

KIỂM ĐỊNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG

ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

MÃ SỐ: 7340201

NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHÓA LUẬN

THS. NGUYỄN ANH VŨ

TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2019

LỜI CAM ĐOAN

Tôi tên: Bùi Thị Hải Châu

Sinh ngày: 01/01/1997 tại TP.Hồ Chí Minh

Hiện đang là sinh viên lớp HQ3-GE03 tại trường Đại học Ngân Hàng TPHCM.

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Người hướng dẫn khóa luận: ThS. Nguyễn Anh Vũ

Khóa luận này là công trình nghiên cứu riêng của tôi, kết quả nghiên cứu là trung

thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do

người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong khóa luận.

Tôi xin chịu trách nhiệm về lời cam đoan của mình.

Sinh viên thực hiện

BÙI THỊ HẢI CHÂU

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành bài khóa luận này, em xin chân thành cảm ơn các Thầy, Cô của

trường Đại học Ngân hàng TP.Hồ Chí Minh đã giảng dạy em những kiến thức hữu ích

trong suốt quá trình học tập tại trường.

Đặc biệt em xin gửi lời cảm ơn trân trọng đến Thầy Nguyễn Anh Vũ đã tận tình

hỗ trợ, hướng dẫn em hoàn thiện bài làm trong thời gian thực hiện khóa luận.

Một lần nữa em xin chân thành cảm ơn.

Sinh viên thực hiện

BÙI THỊ HẢI CHÂU

TÓM TẮT KHÓA LUẬN

Đề tài khóa luận tập trung nghiên cứu, phân tích và giải thích sự ảnh hưởng

của các yếu tố kinh tế vĩ mô gồm Lãi suất tiền gửi, Tỷ giá hối đoái USD/VND, Giá dầu

thế giới, Giá vàng thế giới, Tỷ lệ lạm phát đến giá vàng Việt Nam từ tháng 06 năm

2012 đến 2018. Từ các kết quả kiểm định xây dựng mô hình phù hợp để dự báo giá

vàng trong nước nhằm mục đích giúp các nhà đầu tư có chiến lược đúng đắn về kế

hoạch kinh doanh để giảm thiểu rủi ro và thu lợi nhuận; cũng như giúp các nhà điều

hành kinh tế có thể đưa ra kế hoạch, chính sách phù hợp để ổn định thị trường. Phương

pháp nghiên cứu được sử dụng trong bài là nghiên cứu định lượng.

Bài làm sử dụng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị ADF với chuỗi dữ liệu

thời gian được thống kê theo tháng (từ tháng 06 năm 2012 đến tháng 12 năm 2018) để

đưa ra kết luận thống kê trong ngắn hạn, dài hạn và kết quả chứng minh rằng các yếu tố

Lãi suất tiền gửi, Tỷ giá hối đoái, Giá dầu thế giới, Giá vàng thế giới, Tỷ lệ lạm phát tại

Việt Nam có ảnh hưởng đáng kể đến giá vàng trong nước dựa theo khoảng thời gian

nghiên cứu.

Bằng việc sử dụng mô hình dự báo ARIMA (1,1,1), nghiên cứu xây dựng mô

hình dự báo giá vàng Việt Nam trong 6 tháng tiếp theo. Kết quả cho thấy mức độ sai số

so với giá vàng thực tế trong khoảng từ 0.17% đến 1.42%. Kết quả được xem là phù

hợp so với cơ sở lý thuyết và tình trạng nền kinh tế tại Việt Nam trong giai đoạn

nghiên cứu và khảo sát.

ABSTRACT

Today the gold market has become an equally attractive place like other

markets such as the real estate market or the stock market. The demand of gold has

been flexibly sold according to international gold prices in the long term. Gold has high

attention in investment when financial tensions occur, because all types of assets and

prices have been strongly fluctuated during this period. Concerns about gold increased

over the years as people began to invest in gold as an alternative investment. Investors

see gold as a better way for investment in the world. For decades and despite the

emergence of economic crisis, gold is still a tool used by investors to prevent inflation.

Gold's value is not much lower than other commodities and investment instruments.

By these reasons and along with the usual gold holding habit in Vietnam, it

makes gold become safe and it is an attractive investment option. However, the current

policies on gold market management are not really effective, contraring to natural

trends in the market economy, so it causes imbalances between supply and demand and

facilitated gold speculation, trade in gold and illegal trade in gold. Therefore, the

government has difficulties in controlling the domestic gold market, as an entity of the

entire financial market in order to reduce inflation and to maintain macroeconomic

stability as well. Similarly, investors also see the burden of using gold as a safe

investment option. Therefore, without a full understanding of the gold market and the

factors affecting gold prices, it is difficult to invest in this market effectively. Therefore

if investors want to trade in gold, they should have enough information both economic

and political of big markets like the US and Europe and must understand the nature of

the gold market.

In Vietnam, there was a hugh fluctuation in gold prices before 2012. In order

to stabilize the gold market, the Decree No. 24/2012/ND-CP on “Management of

activities on gold market” was officially issued and took effect from May 25, 2012.

Accordingly, The State Bank is responsible for drafting and submitting gold market

development strategies and issuing legal documents on gold business management. The

SBV has the right to add gold bars to the State's foreign exchange reserves and

stabilize the domestic gold market effectively. Therefore it can be viewed that the gold

market is one of the important markets in Vietnam.

For the mentioned reasons, I chose to implement the topic "Dertermination of

factors affecting the price of gold in Vietnam". The study is based on knowledge of

market economy, in order to determine the relationship of factors affecting gold prices

in Vietnam and provide more information for investors as well as managers when

investing in the gold market. Because nowadays, the trend of gold investment is

attractive for investors when the world economy occurs financial stress.The meaning of

the topic is that this study is aimed to help gold investors identify the signals of gold

prices. At the same time, investors can make decisions in the right way as well as

reduce risks in their portfolio.

The thesis offers a number of studies that have been done in the past and

abroad. The research results abroad and in Vietnam on the factors affecting the price of

gold in each stage are different depending on the different data and the appropriate

estimation method but overall this study proves that there are factors affecting the price

of gold in Vietnam. This thesis applies the available research results and depending on

the collected conditions to provide five factors including deposit rate, exchange rate,

world oil prices, world gold prices, inflation rate. The study will use the model of

Sindhu (2013) to test these factors on domestic gold prices and the ARIMA model

according to the study of Thai Thi Hanh Nhi (2011) to produce the best model to

estimate gold price in the future.

This study focuses on researching, analyzing and explaining the impact of

macroeconomic factors including Deposit rate, Exchange rate USD to VND, World Oil

price, World Gold price, Inflation rate on Gold price in Vietnam from 06/2012 to 2018.

Basing on analyzing these determinants, the study builds a suitable model to forecast

domestic gold prices in order to help investors have the right strategies and reduce risk

on their business plan as well as help the Vietnamese goverment can make appropriate

plans and policies to manage the domestic gold price more effective. The research

method used in this study is quantitative research.

The study uses the ADF unit root tests and the data used in the model are

monthly observations covering the period from June, 2012 to December, 2018. As the

results, by using 5 factors that are Deposit rate, Exchange rate USD to VND, World

Oil price, World Gold price, Inflation rate, the relationships are found between

Vietnam gold price and those factors depending on the research period. According to

the test results, Vietnam gold price is significantly affected by three factors including

deposit rate, exchange rate and world gold price. Among the above factors, deposit rate

is negatively correlated with Vietnam gold price while the exchange rate of USD/VND

and the world gold price have a positive correlation with the domestic gold price. This

is a suitable result because the gold supply in Vietnam comes mainly from imports.

Factors that do not affect the gold price is the world oil price and inflation rate because

these two variables are not statistically significant in the model. The above analysis

conclusions are consistent with the theoretical basis and the presented conclusions in

other studies. In addition, by using the ARIMA (1,1,1) model, the research builds a

model to forecast Vietnam gold price in the next 6 months. The results show that the

measurement error compared to the current gold price ranges from 0.17% to 1.42%.

The results are acceptable with the literature review and suitable to the current gold

market in Vietnam throughout the duration of the survey period.

Although there are some important provisions in this study about factors

affecting the gold price in Vietnam and the ARIMA model to forecast the price of gold

in the future, the research still exists some of the following limitations. Firstly, the

study only examines the relationship between domestic gold prices and five factors,

while there are more than the actual number of factors affecting gold prices such as

securities, real estate, tax policy, import and export quotas, ... Therefore, the results of

the research model are only relatively accurate because this study cannot include all

elements into the same model. Secondly, the research model and forecast model can

only be used for a short period of time and they should be built continuously to suit

each period because the market fluctuates day by day. So if the forecasting model is

too long, it will lead to inaccurate results.

In order to reduce risks and increase profit when investing in Vietnam gold

market, the presented model can be applied by authorities to improve policies and

increase stability in the gold market in Vietnam. After testing the relationship between

these variables on Vietnam gold price due to the research period, this study offers some

solutions and policies for influencing factors in Vietnam and in order to develop the

Vietnam gold market such as the solutions about deposit rates, the exchange rates, the

supply and demand for domestic gold market, the inflation rate, solution to reduce the

influence of world gold prices, solution to fix the crowd with psychological factors and

some state policies.