200 bài tập phân tích và đầu tư CK (phần 2)

200 Bμi tËp ph©n tÝch Vμ §ÇU T¦ CHøNG KHO¸N

******

Phần II

V: BÀI TẬP TỔNG HỢP

(100 bài)

C©u 1: Sau 15 n¨m n÷a b¹n vÒ h−u, ngoµi tiÒn l−¬ng h−u b¹n muèn cã

thªm b×nh qu©n mçi th¸ng 3 tr® tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm ®Ó tiªu xµi. HiÖn t¹i b¹n

ch−a cã ®ång nµo dù tr÷. Trong 15 n¨m tíi nÒn kinh tÕ trong thêi kú ph¸t

triÓn nhanh víi l·i suÊt tiÒn göi ®¹t møc 9% n¨m vµ kÓ tõ khi b¹n vÒ h−u l·i

suÊt tiÒn göi nµy chØ ®¹t 6% n¨m. NÕu b¹n muèn ®¹t môc tiªu trªn th× tõ nay,

hµng n¨m b¹n ph¶i bá ra 1 kho¶n tiÕt kiÖm lµ bao nhiªu tiÒn?

TL: Gäi kho¶n tiÒn ®ã lµ C.

Hµng n¨m cho ®Õn khi vÒ h−u, b¹n sÏ bá C ® vµo TK ®Ó d−ìng giµ.

Trong thêi gian nµy, l·i suÊt tiÒn göi ®¹t 9%/n¨m. Nh− vËy, ®Õn khi vÒ h−u,

b¹n sÏ cã 1 kho¶n tiÒn lµ C. FVA1 (15,9%).

Khi vÒ h−u, hµng th¸ng b¹n tiªu 3tr®. Nh− vËy 1 n¨m b¹n tiªu 36tr®.

B¹n kh«ng thÓ dù ®o¸n b¹n sèng ®−îc bao l©u khi vÒ h−u → coi n →

∞.

Vµo thêi ®iÓm nµy, l·i suÊt ®¹t 6%/n¨m

Gi¸ trÞ cña kho¶n tiÒn ®ã t¹i thêi ®iÓm vÒ h−u lµ 36 tr®/6%

Nh− vËy: C × 29.361 = 600 tr® → C = 20.435.272 ®.

C©u 2: Mét ng©n hµng cæ phÇn cã tæng tµi s¶n lµ 200 tû ®ång, trong

®ã vèn vay lµ 150 tû ®ång. L·i thuÇn cña NH ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 20 tû

®ång. Cæ tøc dù kiÕn chi lµ 3 tû ®ång. B¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr−ëng cña

cæ tøc trong t−¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin ®ã.

TL: g = ROE × (1 - DIV/EPS)

ROE = LN/ (Tæng vèn - vèn vay) = 0.4

g = 0.4 × (1 - 3/20) = 0.34 → g = 34%.

C©u 3: Gi¶ sö ng©n hµng b¹n ®ang së h÷u 1 l−îng tr¸i phiÕu chÝnh

phñ, ký hiÖu CP1 - 0102 ph¸t hµnh ngµy 18/1/2002. Gi¸m ®èc cña b¹n ®ang

cã ý ®å b¸n chóng vµo ngµy h«m b¹n lµm bµi thi (n¨m nay kh«ng ph¶i n¨m

nhuËn 23/3/2007). BiÕt r»ng F = 100.000®; C = 7.4%; M¸c = 10 n¨m; l·i

suÊt dµi h¹n ®Ó chiÕt khÊu lµ 8.4%. B¹n h·y gióp G§ cña m×nh ®Þnh gi¸ Tp

trªn (chØ cÇn viÕt 3 c«ng thøc ®Þnh gi¸)

(vÏ h×nh)

Tõ 18/1/07 - 23/3/07 cã 65 ngµy.

Gäi 65

365

α =

1. CK trùc tiÕp

0 12 55

7400 7400 7400 100.000 P ...

1.084 1.084 1.084 1.084 −α −α −α −α

= + ++ +

2. VÒ P1 tr−íc

1

0 1

P P

1.084 −α =

Trong ®ã: 1 4 4

7400 7400 100.000 P 7400 ...

1.084 1.084 1.084

= + ++ +

3. VÒ P1 tr−íc

P0 = P-1 × 1.084α

Trong ®ã: 1 12 5 5

7400 7400 7400 100.000 P ...

1.084 1.084 1.084 1.084 − = + ++ +

C©u 4: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 500.000®. Thêi gian ®¸o

h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép lµ 40%/5 n¨m cßn 2 n¨m n÷a ®¸o h¹n ®ang b¸n

ë gi¸ 350.000®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n 2 n¨m ®ang lµ 8%/n¨m. Trªn quan

®iÓm lîi suÊt Tp b»ng lîi suÊt tiÕt kiÖm 2 n¨m th× cã mua TP trªn ®−îc

kh«ng? V× sao?

TL: Mua, v×:

( ) 5 R 1 0.4 1 100% 6.96% = + −× =

C = 6,96% × 500.000 = 34.800 ®

Gi¸ TP ®ã t¹i thêi ®iÓm hiÖn t¹i lµ:

0 2 2

34800 34800 500.000 P 490.000

1.08 1.08 1.08

=++ = ®

Nh− vËy TT ®ang b¸n rÎ h¬n gi¸ trÞ thùc cña TP → Nªn mua.

C©u 5: Gi¶ sö chØ sè VN index hiÖn lµ 1100 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸

cña chØ sè nµy vµo th¸ng sau, b»ng PP ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch

chøng kho¸n, ng−êi ta ®· cã t− liÖu nh− sau:

VN - Index sau 1 n¨m Sè ng−êi dù ®o¸n

1600 5

1500 10

1400 10

1300 10

1200 25

1100 20

1000 10

900 10

a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t− vµo Vn-Index

b. H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t− vµo VN - Index

Vnindex Sè ng−êi

dù ®o¸n Pi Ri PiRi Ri - P (Ri - P ) Pi(Ri - P )

2

1600 5 0.05 0.455 0.02275

1500 10 0.1 0.364 0.0364

1400 10 0.1 0.273 0.0273

1300 10 0.1 0.1822 0.0182

1200 25 0.25 0.091 0.02275

1100 20 0.2 0 0

1000 10 0.1 -0.091 -0.0091

900 10 0.1 -0.182 -0.0182

∑ 100 1 0.1001

C©u 6: Ng©n hµng cña b¹n cã nghÜa vô tr¶ nî theo thêi h¹n vµ gi¸ trÞ

theo b¶ng sau:

Sau L−îng tiÒn cÇn tr¶ nî

1 n¨m 12.000.000

2 n¨m 20.000.000

3 n¨m 18.000.000

4 n¨m 40.000.000

§Ó tËn dông nguån vèn, NH ®Þnh dïng chiÕn l−îc ®Çu t− vµo DM tr¸i

phiÕu víi c¸c lo¹i tr¸i phiÕu hiÖn cã nh− sau:

TP coupon 1 n¨m cã C = 9%, F = 100.000

TP chiÕt khÊu 2 n¨m F = 100.000

TP coupon 3 n¨m cã C = 10%, F = 100.000

TP zero coupon 4 n¨m cã F = 100.000

Tû lÖ CK lµ 9%.

B¹n h·y gióp l·nh ®¹o x¸c ®Þnh 1 DM ®Çu t− sao cho tæng sè tiÒn chi

ra cho DM nµy lµ bÐ nhÊt (chØ yªu cÇu lËp bµi to¸n)

TL: Gäi viÖc ®Çu t− vµo mçi TP lÇn l−ît lµ z1, x2, x3, x4

TP LN 1 n¨m LN 2 n¨m LN 3 n¨m LN 4 n¨m Gi¸ TP

1 107.000 98.165

2 0 100.000 84.168