Trao đổi về điểm hòa vốn trong phân tích dự án đầu tư

( So 11 (76)-2009 ) NGHICN CU'U -TRA0D6I

TRAO DOI VE DIEM HOA VON TRONG

'J.J.. "tiii PHAN TICH Dl/ AN DAU TlT

TS. Nguydn Thj Ha

, Gidng vien khoa TCDN

•w^fl'r ky qua trinh hogt dgng sdn xudt kinh doanh ndo thi muc tieu hdu hit deu la lgi nhudn.

M-^ Tuy nhien, tnidc khi nghi den lgi nhudn, doanh nghiip phdi xde dinh miic doanh thu tiii thieu

MJ dit bit ddp chi phi cita qua trinh hog I dgng sdn xuiil kinh doanh. Tiic Id ldm sao khdng hi id.

Dieu ndy dugc biit din nlui Id phdn tich hda vdn.

Dieu gi si? xay ra ndu

cdc nhd quan trj doanh nghiep

Udc linh sai ve doanh tbu bode

chi phi'? Cac nhd quan trj ludn

ddt cau hdi: sau bao lau thi sif

Udc linh ve doanh ihu va ehi

phi se dUdc lam sdng id khi

hipn tai ngay hdm nay bdt dau

phai bd lien vdo dau lu"'. Dieu

nay dUdc biel ddn nhu Id phan

tich hda vd'n.

• t'-" Nhu vay, xet tren gdc

do ke toan, ihi diem hda vdn

dUdc djnh nghia la diem ma lai

dd doanh thu bdn hdng bang

vdi chi phi dd bd ra. Tai diem

hda vd'n, ldi nhuan bdng

khdng. Trong trUdng bdp ndy

thi muc dich ciia phdn tich hda

vd'n Id de xac djnh \qi nhuan

hpat ddng san xua'l kinh doanh

se thay ddi nhU thd nao so vdi

mii'c san xua't. Vd phan tich

hda vd'n se giiip cho cdc nha

quiin Irj tai ehinh xem xt;l kinh

doanh Uong mdi quan hp gii/a

nhidu yeu td ldc ddng ldi ldi

nhuan, cho phep xac djnh vdo

iheti diem nao Uong ky kinh

doanh, hay d mufc san xud't vd

tieu thu bao nhieu sdn pham

doanh nghiep khdng bj id.

Cdch hieu ve diem hda

vdn nhu Iren chi phii hdp khi

ldi nhuan dUdc xac dinh Id ldi

nhuan kd toan, dUdc phan lich

trong mdt thdi gian ngdn. Vd

ndu chi di/ng lai d day thi nd cd

the dan cdc nha quan trj tdi

chinh di lac dUdng. Mdt cau

hdi ddt ra:" Tai diem hda vd'n

du dn dUdc chap nhan?". Dieu

nay cung cd nghia: doanh

nghiep vui ve chap nhiin mpl

du an dau IU ma sau 5 ndm nd

cho doanh nghipp ly sud't Idi

nhuan bdng khdng? Xel tren

khia canh gid trj thdi gian cila

lien thi mpl eon sd khdng vd

thu nhdp sc khdng ihda dang

vd khdng bii ddp dUdc nhi/ng

riii ro md doanh nghiep cd the

gdp phai.

Vdi mdt du dn dilu tU

ma ddn gian chi la hda vd'n

kinh id cho thdy qua ihUc nd cd

mang lai day dii lien cho nha

dau lUde hp bu ddp dii chi phi

kinh doanh nhUng nd khdng

the bil dap dUdc chi phi cd hdi

ciia vd'n dau tU. Vdi mpl dU an

dau tu ma chi hda vdn kinh id

se cd NPV am.

Vi du: Gia sii' doanh

nghiep X dau tiTvdo mdldudn

chuyen san xua't san pham A,

vd'n dilu tu ban dau la 60.000

irieu ddng, diT dn dUdc lien

hdnh trong 5 ndm, vdi lai lieu

hang ndm nhu sau:

Noi dung

Doanh thu

Chi phi bien ddi

Chi phf cd dinh(chLfa ke khau hao TSCE)

Khau hao TSCO(60.000: 5)

Ldi nhuan tru'dc lai vay va tru'dc thue

Thue TNDN

Ldi nhuan sau thue

Gidtri(I.OOO.OOOd)

260.000

208.000

40.000

12.000

0

0

0

Ghi chu

(80% doanh thu)

Tap chi nghien cdu Tdi chfnh ke'todn <(33^