Tổng hợp các bài kiểm tra lời giải môn quản trị hành chính

2014

BÀI KIỂM TRA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Đề 1 (100 Phút, HV chỉ được sử dụng 1 tờ A4 viết tay)

Câu 1 (3 điểm): Cổ phiếu quỹ là gì? Trường hợp nào công ty mua lại cổ phiếu của chính

nó? Lúc ấy báo cáo tài chính của công ty thay đổi như thế nào? Cho ví dụ minh họa.

Câu 2 (2 điểm): Công ty X đang xem xét việc thay đổi cơ cấu vốn. Hiện tại công ty có 20

tỷ đồng vốn nợ với mức lãi suất 8%, và 1 triệu cổ phiếu đang lưu hành ở mức giá 40 ngàn

đồng, bằng với giá trị sổ sách của cổ phiếu. X là công ty có tốc độ tăng trưởng (g) bằng

không vì nó phân phối toàn bộ thu nhập kiếm được dưới dạng cổ tức tiền mặt. Thu nhập

hoạt động (EBIT) của Công ty X là 8,333 tỷ đồng, thuế suất thu nhập công ty 25%.

Được biết phần bù rủi ro thị trường là 4%, và lãi suất phi rủi ro là 6%. Công ty đang xem

xét việc tăng vốn nợ lên 30 tỷ, hoặc 40 tỷ, hoặc 50 tỷ và mua lại cổ phiếu với số tiền mà

công ty vay thêm. Công ty sẽ không có khoản nợ cũ nào đáo hạn. Lãi suất của nợ mới sẽ

là 8,5% nếu mức nợ là 30 tỷ, là 9,5% nếu mức nợ là 40 tỷ, và 11,2% nếu mức nợ là 50 tỷ

đồng.

1. Hãy xác định chi phí vốn tự có (equity) và beta của nó.

2. Hãy tính beta và chi phí vốn tự có của công ty X trong trường hợp công ty không

sử dụng vốn nợ (sử dụng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) tính theo giá trị thị

trường).

3. Hãy tính beta mới và chi phí vốn tự có của công ty X nếu nợ của công ty là 30 tỷ,

40 tỷ và 50 tỷ (sử dụng D/E tính theo giá trị sổ sách).

4. Hãy tính tổng giá trị của công ty trong từng trường hợp ở các mức nợ khác nhau.

Công ty X nên có mức nợ là bao nhiêu?

Câu 2 (5điểm): Công ty Y đang xem xét ngân sách đầu tư cho năm tới. Công ty trả cổ tức

3 ngàn đồng/ cổ phiếu trong các năm qua, và cổ đông công ty kỳ vọng rằng cổ tức sẽ duy

trì không đổi trong một số năm tới. Cơ cấu vốn mục tiêu của công ty là 60% vốn tự có và

40% vốn nợ. Công ty có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành và 80 tỷ đồng lợi nhuận ròng.

Công ty dự báo rằng nó cần 100 tỷ đồng để tài trợ cho các dự án có khả năng sinh lợi

trong năm tới.

1) Nếu Y áp dụng mô hình cổ tức phần dư, công ty sẽ cần bao nhiêu thu nhập giữ lại

để tài trợ cho ngân sách đầu tư của nó?

2) Nếu Y áp dụng mô hình cổ tức phần dư, cổ tức trên một cổ phần của công ty sẽ là

bao nhiêu và tỷ lệ trả cổ tức năm tới sẽ là bao nhiêu?

3) Nếu cổ tức/ cổ phiếu của Y năm tới vẫn là 3 ngàn đồng thì thu nhập giữ lại để tái

đầu tư vào năm tới sẽ là bao nhiêu?

4) Công ty có thể duy trì cơ cấu vốn hiện tại, mức trả cổ tức 3 ngàn đồng/cổ phiếu và

ngân sách đầu tư 100 tỷ đồng mà không cần phát hành thêm cổ phiếu mới để huy

động vốn không?

5) Giả sử rằng Ban giám đốc vẫn duy trì cổ tức/cổ phần là 3 ngàn đồng trong năm

tới, đầu tư vào tất cả các dự án tiềm năng và sẵn sàng phát hành thêm nợ mới, và