“Thông điệp thắt chặt chính sách tiền tệ” pdf

“Thông điệp thắt chặt chính sách tiền tệ”

Điểm xuất phát của bản báo cáo là quyết định nâng một loạt các mức lãi suất chủ

chốt, trong đó nổi bật là việc tăng lãi suất cơ bản lên mức 9% lần đầu tiên sau 11

tháng liên tục duy trì ở mức 8%, của Ngân hàng Nhà nước trong ngày 5/11.

“Đây có thể là quyết định bất ngờ đối với nhiều nhà đầu tư song lại là điều không

quá bất ngờ đối với giới ngân hàng khi biểu đồ lãi suất liên ngân hàng trong những

ngày qua đã liên tục tăng mạnh, vốn là những biểu hiện đầu tiên về khả năng Ngân

hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất cơ bản”, bản báo cáo nhận định.

Phân tích từ điều chỉnh trên, hai thông điệp mà BVSC cho là rất rõ đã được phát đi

từ quyết định tăng lãi suất cơ bản lần này của Ngân hàng Nhà nước: thắt chặt tiền

tệ nhằm kiểm soát lạm phát và trả lãi suất về đúng diễn biến cung cầu của thị

trường, góp phần hạ nhiệt tỷ giá.

Định hướng hạ mặt bằng lãi suất của Chính phủ trong thời gian qua mặc dù rất

hợp lý trong việc giảm bớt chi phí lãi vay cho doanh nghiệp song dường như mong

muốn này không còn phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện nay, khi rủi ro tỷ giá

và lạm phát đang không ngừng leo thang.

Theo BVSC, thông điệp về việc thắt chặt tiền tệ là khá rõ ràng. Thực chất hiện

nay, lãi suất cơ bản không còn đóng vai trò quan trọng như trước kia, nhưng đây

vẫn được coi là tín hiệu đi đầu làm tham chiếu cho các loại lãi suất khác. Và

không phải đợi đến khi Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất cơ bản mà thực chất

những biểu hiện về việc thắt chặt tiền tệ đã được thể hiện thông qua động thái điều

chỉnh kỳ hạn và khối lượng bơm tiền qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) kể từ

giữa tháng 10.