Thị trường upcom

NỘI DUNG THUYẾT TRÌNH

THỊ TRƯỜNG UPCOM

Quyết định 108/2008/QĐ-BTC do Bộ Tài chính ban hành ngày

20/11/2008 quy định về Quy chế tổ chức và quản lý giao dịch chứng

khoán công ty đại chúng chưa niêm yết tại TTGDCK Hà Nội (Upcom

trực thuộc HASTC) với định hướng là 1 sàn giao dịch OTC đầu tiên

ở Việt Nam. Vậy chúng ta cùng đi tìm hiểu xem Upcom đã thật sự

trở thành 1 sàn giao dịch OTC theo đúng nghĩa của nó hay chưa và

xem sau hơn 3 tháng hoạt động thì chúng ta đã làm được những gì,

có gì còn thiếu sót và giải pháp khắc phục để đưa Upcom trở thành 1

sàn OTC chính thức của Việt Nam.

A.Thị trường OTC

1. Những vấn đề chung về TT OTC

1a. Khái niệm

• Thị trường chứng khoán phi tập trung là loại thị trường

chứng khoán xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hình thành và

phát triển thị trường chứng khoán.

• Tóm lại : Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm

giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự

doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư,

các hoạt động giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại

các quầy ( sàn giao dịch ) của các ngân hàng và công ty chứng

khoán.

1.b Những đặc điểm cơ bản của thị trường OTC

Thị trường OTC trên thế giới thường được xây dựng theo

mô hình của thị trường NASDAQ của Mỹ.

*Đặc điểm:

+ Về hình thức tổ chức: được tổ chức theo hình thức phi

tập trung, không có địa điểm GD, mang tính tập trung giữa bên

mua và bên bán. Thị trường sẽ diễn ra tại các địa điểm GD của

các ngân hàng, công ty chứng khoán và các địa điểm thuận

tiện cho người mua và người bán.

+ Chứng khoán GD trên thị trường OTC bao gồm 2 loại:

- Loại 1: các chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết trên

sàn tập trung song đáp ứng được các điều kiện về tính thanh

khoản và yêu cầu tài chính tối thiểu của TT OTC ( trong đó chủ

yếu là các CK của các công ty vừa và nhỏ, công ty công nghệ

cao và có tiềm năng phát triển)

- Loại 2: các loại CK đã niêm yết trên sàn tập trung: và bị

hủy giao dịch

+ Cơ chế xác lập giá trên thị trường OTC:

- Chủ yếu được thực hiện thông qua phương thức thương

lượng và thỏa thuận song phương giữa bên mua và bên bán,

khác với cơ chế đấu giá tập trung trên Sở GD.

- Giá sẽ phụ thuộc vào từng nhà KD đối tác trong GD nên có

nhiều mức giá khác nhau đối với 1 CK trong cùng 1 thời điểm.

Tuy nhiên, hiện nay có các nhà tạo lập thị trường cùng với cơ

chế báo giá tập trung qua mạng máy tính dẫn đến cạnh tranh

giá mạnh mẽ giữa các nhà KD. Do đó khoảng chênh lệch giữa

các mức giá sẽ thu hẹp lại do diễn ra sự đấu giá giữa các nhà

tạo lập TT với nhau.

+Có sự tham gia và vận hành của các nhà tạo lập thị trường đó

là các công ty giao dịch - môi giới.