Tài liệu Dàn xếp “đầu cơ xuống giá” cổ phiếu: Ai được lợi? pptx

Dàn xếp “đầu cơ xuống giá” cổ phiếu: Ai được lợi?

Khi những đợt đầu cơ xuống giá bị sụt giảm trong tháng ba, một số người

trong cuộc đã tranh cãi rằng thật sai lầm khi đổ lỗi cho những dự đoán rủi ro của

công ty trong việc dùng cổ phiếu để thế chấp bởi họ đã có một bị cáo khác: đó

chính là những người giao dịch chứng khoán muốn trục lợi đã cùng bàn nhau

kiếm tiền bằng cách kéo giá cổ phiếu xuống trong cái thế giới luôn chao đảo đó.

Không một ai công khai thú nhận việc tổ chức một đợt “đầu cơ xuống giá”

khi việc chủ tâm thao túng thị trường giá cổ phiếu được coi là phạm pháp, và

trong khi chính Phố Wall vẫn tin rằng những đợt đầu cơ xuống giá không chỉ có

thể mà còn thường xảy ra liên tục. Tuy nhiên, vừa có một số nghiên cứu từ các

trường đại học nhằm giải thích động lực của việc này. Hiên nay, có hai chuyên

gia tài chính mới đưa ra một số quan niệm dựa trên quá trình đó. Và theo lời giáo

sư tài chính Itay Goldstein thuộc trường Wharton thì: “Chúng tôi chủ yếu mô tả

một học thuyết của hành động thao túng đầu cơ xuống giá như thế nào.” Ông

cùng Alexander Guembel đến từ trường kinh doanh Said và trường cao đẳng

Lincoln của đại học Oxford đã mô tả thủ tục này trong bài báo của họ có tiêu đề

là “Manipulation and the Allocational Role of Prices”.

Nghiên cứu quan trọng của họ đã làm sáng tỏ được ảnh hưởng qua lại giữa

giá trị kinh tế thực của một công ty và giá cổ phiếu của nó, bằng việc chỉ ra được

những người giao dịch chứng khoán chủ tâm hướng cho giá thị trường cổ phiếu đi

xuống để có thể ngầm phá hoại tình hình hoạt động của công ty, cũng như làm cho

giá cổ phiếu bị sụt giảm trong tương lai theo một chu trình luẩn quẩn.

Giáo sư Goldstein giải thích rằng: “Cái chúng tôi chỉ ra ở đây đó chính là

nhờ việc bán cổ phần mà bạn có được một sự tác động thực tế vào công ty. Nhưng

việc kết nối với giá trị thực lại là một việc hoàn toàn khác. Đó chính là yếu tố

quyết định.”

Goldstein và Guembel nhận thấy rằng quá trình này chỉ xảy ra khi mục đích

là để phá hoại công ty, khi những người giao dịch chứng khoán không có cùng khả

năng để tạo được một vòng phản hồi nhằm hướng cho giá cổ phiếu tăng lên.

Mục đích của hành động này chỉ là trục lợi, bởi khi một người giao dịch

chứng khoán vay được cổ phiếu của một người môi giới thì họ sẽ bán chúng và hy

vọng trả lại khoản nợ đó bằng cổ phiếu đã được mua lại sau khi bán để ăn chênh

lệch. Mà hành động trục lợi này có lãi chỉ khi giá thị trường cổ phiếu đi xuống –

tức là bán ra thì cao và sau đó mua vào thì thấp. Và nếu giá tăng lên thì anh ta phải

mua những cổ phiếu thay thế nhiều hơn những cái mà anh ta đã bán.

Dàn xếp việc định giá cổ phiếu