Phân tích mối quan hệ giữa rủi ro vốn cổ phần dưới sự thay đổi trong quy định về minh bạch niêm yết

Chuyên mục: Tài chính – Ngân hàng - TẠP CHÍ KINH TẾ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 03 (2017)

77

PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VỐN CỔ PHẦN DƢỚI VỚI SỰ THAY ĐỔI

TRONG QUY ĐỊNH VỀ MINH BẠCH NIÊM YẾT

Ngô Thu Giang1

, Nguyễn Thị Vũ Khuyên2

Tóm tắt

Doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt nam (TTCKVN) ngày càng phải đối diện với sự

ràng buộc, kiểm soát chặt chẽ hơn của Nhà nước thông qua các văn bản pháp luật liên tục được bổ

sung, đổi mới. Điển hình là sự thay đổi của các quy định về minh bạch. Sự thay đổi này có tác động

nhiều mặt lên không chỉ rui ro, hiệu quả của doanh nghiệp mà còn tới hiệu quả của toàn thị trường. Để

đánh giá tác động của những thay đổi trong quy định về minh bạch niêm yết, dữ liệu về chỉ số beta của

328 doanh nghiệp niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và Sở giao dịch chứng khoán thành

phố Hồ Chí Minh từ năm 2009 đến 2016 đã được tổng hợp, quan sát và phân tích. Kết quả cho thấy số

mục các thông tin phải công bố định kỳ và bất thường tăng lên, thời gian phải công bố đảm bảo tính kịp

thời hơn cũng như những quy chế xử phạt nặng hơn làm rủi ro vốn cổ phần của các doanh nghiệp niêm

yết giảm xuống. Một xu hướng được thấy rõ trên cả 2 sàn là tỷ lệ các doanh nghiệp có beta âm ngày

càng tăng, đồng thời tỷ lệ các doanh nghiệp có beta lớn hơn 1 ngày càng giảm.

Từ khóa: Rủi ro vốn cổ phần, minh bạch thông tin

ANALYZE THE RELATIONSHIP BETWEEN EQUITY RISKS AND THE CHANGES IN THE

RULES ON LISTING TRANSPARENCY

Abstract

Enterprises listing on the stock market of Vietnam increasingly are facing more constraints and tighter

control of the State through the legal documents which have constantly been added and renewed and

typically involve the change of regulations on transparency. This change has a multifarious impact not

only on the risks and performance of the business but also on the efficiency of the whole market. To

assess the impact of the changes in the transparency regulations, the beta data of 328 companies listed

on the Hanoi Stock Exchange and the Ho Chi Minh Stock Exchange from 2009 to 2016 was observed,

synthesized and analyzed. The results show the increasing number of regular and irregular pieces of

publicized information, more timely publication of information, as well as heavier penalties, resulting in

a decrease in the equity risks of the listed companies. A clear trend on both stock exchanges is the

increasing percentage of businesses with negative beta and the decreasing percentage of businesses

with beta greater than one.

Keywords: Equity risks, transparency

1. Giới thiệu

Trong bối cảnh nền kinh tế trong nước và

quốc tế hiện nay, các công ty niêm yết có nhiều

cơ hội và thuận lợi để phát triển kinh doanh, mở

rộng thị trường, thu hút lượng vốn tiềm tàng

khổng lồ từ các nhà đầu tư nước ngoài Tuy

nhiên những công ty này cũng phải đối mặt với

nhiều khó khăn thách thức có thể mang lại những

rủi ro Việc ngày càng siết chặt các quy định

minh bạch trong công bố thông tin đối với cổ

phiếu niêm yết đã phần nào cải thiện được một

cách đáng kể chất lượng môi trường đầu tư tại

Việt Nam, nâng cao ý thức về việc cải thiện tình

hình quản trị công ty về mọi mặt, giảm được một

số rủi ro liên quan đến vốn cổ phần Để có thể có

cái nhìn r ràng hơn về tác động của những thay

đổi trong quy định về minh bạch công bố thông

tin cổ phiếu niêm yết tới khả năng quản lý rủi ro

của công ty niêm yết, nhóm tác giả đã thực hiện

nghiên cứu với tên “Phân tích mối quan hệ giữa

rủi ro vốn cổ phần dưới với sự thay đổi trong quy

định về minh bạch niêm yết Nghiên cứu tập

trung vào việc quan sát, đánh giá dữ liệu lịch sử

biến động rủi ro của các công ty cổ phần niêm

yết trên hai sàn chứng khoán HOSE và HNX

trong quá trình hoàn thiện quy định về minh bạch

cổ phiếu niêm yết.

2. Tổng quan nghiên cứu

2.1. Minh bạch thông tin của công ty niêm yết

Minh bạch doanh nghiệp thể hiện trách

nhiệm, hướng đến sự tự nguyện của doanh

nghiệp trong việc cung cấp thông tin một cách

chính xác, kịp thời tới các bên có liên quan.

Trong khi đó dường như ở Việt Nam việc minh

bạch thông tin không được đa số doanh nghiệp

coi trọng. Hầu hết các doanh nghiệp chỉ công bố

thông tin vừa đủ theo đúng quy định của pháp

luật, thậm chí nhiều doanh nghiệp còn mắc sai

phạm trong việc thực hiện quy định về công bố

thông tin. Việc này có thể sẽ dẫn đến những rủi

ro không chỉ đối với nhà đầu tư mà còn cho bản