Đề tài: Xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam docx

Đề tài tham dự cuộc thi

Sinh viên nghiên cứu khoa học năm 2011

Xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho

thị trường Việt Nam

1

PHẦN MỞ ĐẦU

1.LÝ DO NGHIÊN CỨU

Việc gia nhập WTO đã đánh dấu một bước tiến rất quan trọng đối với nền

kinh tế Việt Nam. Mấy năm gần đây, chúng ta đã đạt được tốc độ tăng trưởng

GDP bình quân trên 8%/năm, tương đối ổn định so với các nước khác trong

khu vực. Để giữ vững được tốc độ tăng trưởng ổn định như vậy trong tương

lai, chúng ta sẽ cần phải chuẩn bị những nguồn lực thật tốt, một trong những

nguồn lực quan trọng nhất đó chính là vốn và thị trường trái phiếu vẫn là kênh

dẫn vốn quan trọng để ổn định và phát triển nền kinh tế đất nước.

Chính vì vậy, việc định giá trái phiếu sẽ là một việc làm vô cùng nghiêm túc.

Mỗi một định giá sai có thể làm Nhà nước mất mát hàng trăm tỉ đồng, đây là

một con số không hề nhỏ. Việc xây dựng các mô hình định giá trái phiếu đã

được thực hiện từ khá lâu tại các quốc gia khác. Tuy nhiên hiện nay chưa có

một công cụ nhất quán nào được đưa ra cho thị trường trái phiếu Việt Nam.

Chính điều đó đã thôi thúc chúng tôi nghiên cứu đề tài “Xây dựng mô hình

định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam”.

2. XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU

Đề tài nghiên cứu này sẽ tập trung nghiên cứu những lý thuyết cổ điển về

định giá phiếu, qua đó đối chiếu, so sánh, chỉnh sửa nhằm tìm ra mô hình định

giá trái phiếu phù hợp nhất cho thị trường trái phiếu Việt Nam.

3. CÂU HỎI VÀ MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU

-Các loại mô hình định giá trái phiếu đã được đưa ra trong quá khứ, và cách

thức xây dựng nên các mô hình này.

2

-Các mô hình định giá trái phiếu nào đang được sử dụng phổ biến và đâu là

mô hình phù hợp với điều kiện Việt Nam hiện nay.

-Những khuyến nghị cho thị trường trái phiếu Việt Nam.

Trong quá trình đi tìm lời giải cho những câu hỏi nghiên cứu vừa nêu để giải

quyết vấn đề nghiên cứu đặt ra, đề tài này nhằm vào các đối tượng nghiên cứu

cụ thể sau:

-Phân tích các mô hình cổ điển về định giá trái phiếu, đặc biệt là các mô hình

một nhân tố và cơ chế xây dựng nên các mô hình này.

-Tính toán và phân tích các chuỗi số liệu về lãi xuất ngắn hạn.

-Xem xét sự phù hợp của mô hình với dữ liệu thực và đưa ra các khuyến nghị

về mô hình được hoàn thiện hơn, đồng thời đưa ra những khuyến nghị về mặt

chính sách giúp thị trường trái phiếu VN phát triển bền vững.

4. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Bài nghiên cứu sử dụng chủ yếu phương pháp định tính, định lượng, thống kê,

so sánh và tổng hợp nhằm làm rõ những vấn đề cần nghiên cứu. Đối với

phương pháp định lượng trong bài nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng lý

thuyết về Quá trình ngẫu nhiên và phương pháp Maximum Likelihood

Estimator để thiết lập các thông số.

5. NỘI DUNG NGHIÊN CỨU

Chương 1: Đưa ra khái niệm về trái phiếu và phân chia các loại trái phiếu trên

thị trường. Sau đó là đưa ra hai lớp mô hình cổ điển thường dùng để định giá

trái phiếu, đó là lớp Mô hình một nhân tố và lớp Mô hình đa nhân tố.