Bàn về vấn đề ổn định giá trị của VND

KY NIEM 65 NAM THANH LAP NGANH TAI CHINH

Ban ve van de

on ctinh gia tri cua VND

TS. NGUYJN Oirc DO

Vien Kinh te - Tai cliinh, l-ioc vien Tai chinh

Ky vong VND mdt gid khdng phdi Id vdn de m&i ddi vdi nen kinh te'Viet

Nam. Tuy nhien, trong giai doqn ddu nhimg ndm 2000, do miic lam

phdt thdp vd cunglcdu ngoai te tren thi trucmg d trqng thdi tuong dd'i

cdn bdng, vd'n de ky vong VND mat gid da khdng thu hid nhieu su chii

y. Chi khi Iqm phdt cao ciing vdi thdm hut thuong mai a mice 2 con so'

quay tra lai vdo cud'i ndm 2007 - ddu ndm 2008 vd gdy nen nhimg hdu

qud khdn ludng dd'i vdi nen kinh te, tinh thdi su ciia vdn de ky vong

VND mat gid mdi ngdy cdng gia tdng.

Ky vong VND mdt gid

vd nhung Idc dong

Mdt tiong nhiing hau qua

nghiem trpng nhat, ddng thdi

cung de nhan thay nhat ma ky

vpng VND mat gia gay nen la

subit dn tien thi tiudng tiin te.

Trong vdng hon 2 nam trd lai

day, nin kinh te Viet Nam da

phai tiai qua 2 giai doan cang

thing vi tiin te: Iin thii nha't

diin ra vao niia diu nam 2008

va lan thii hai xay ra vao cudi

nam 2009 - diu nam 2010. Dii

cd muc dd khac nhau nhung

hai cudc rdi loan ve tiin te nay

diu cd chung mdt cochi: ndi lo

so VND bi mat gia do lam phat

va tham hut thuong mai d muc

cao da khien ngudi dan va

doanh nghiep chuyen ddi tai

sin tir VND samg USD, tii dd

day cac ngan hang thuong mai

roi vao tinh trang thieu thanh

khoan. Lai sua't huy ddng

VND, do dd, da bi day len cao

va dieu nay lai dan den nhieu

tac ddng tieu cue khac.

Thic nlid't: lai suit cho vay

VND ciing bi day len cao theo

lai suit huy ddng va cin tid su

phat trien ciia khu vuc sin

xuat. Tang trudng GDP, do dd,

da bi cham lai.

Tlni imi: Chinh phu da phai

chap nhan mot miic lai suat cao

BIEU DO 1: TV LE DAU TU* VA TIET KIEM SO vai GDP CUA VIET NAM GIAI DOAN 1996-2008

50%

40

30

20

10

Dau tU/GDP

y = 5,4704Ln(x) +23,994

R' = 0,6902 Log. (Dau tU/GDP)

Tiei kiem/GDP

y = 5,0367Ln{x) + 17,466

R^ = 0,852

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Ngudn: ADB. Key Indicator 2009.

tien thi trudng tiai phieu khi

thuc hien vay np di bii dip

tham hut ngan sach. Dieu nay

ddng nghia vdi viec ganh nang

np gia tang va kha nang tii np

cua Chinh phu bi suy giim.

Khdng nhung phai chiu tac

ddng tieu cue tu viec lai suit

tang cao, tang trudng kinh te

edn bi kim ham bdi su gia tang

cua chi phi diu vao. Ky vpng

VND mit gia da khien eac

doanh nghiep tang tich trir

nguyen, vat lieu, dac biet la

nguyen, vat lieu nhap khau, tir

dd day gia nguyen, vat lieu len

eao. Xu hudng diu co, tich trir

nguyen, vat lieu nay ciing

khiin cho tham hut thirong mai

cang gia tang va lam tiim tipng

hon van di ky vpng VND rn?'*-

gia, do nd tao nen mdt vdng

xoay: tham hut thuong mai gia

tang - tang kv \'ong VND mat

gia - tang tich trir nguyen, vat

lieu nliap kliiu - tham hut

thuong mai gia tang.

Mdt tac ddng tieu cue nira

ma ky \'piig VND mat gia gay

nen la sir ua thich cac giao dich

ngin ban. Viec ngudi dan va

doanli nghiep khdng mudn

nam giir VND \ di ky ban dai

Tai rt-^nh THANG 8/2010 53