Phát hành trái phiếu để huy động vốn - cơ hội cho doanh nghiệp Việt Nam

( Sd 09 (86)-2010 ) TAI CHINH DOANH NGHIEP

Phat hanh trai phieu de huy dong von

Ca hoi cho doanh nghiep Viet Nam

i;nc ufc'i TS. Nguyen Thi Hoai Le

nrj 1.1.

7

^ lau trin the gidi, trdi phiiu Id cdng cu hdn hiiu giup cdc doanh nghiep huy ddng

nguon tdi trq trung vd ddi hqn cho qud trinh tdng trudng vd phdt trien. Ddy Id ngudn

tdi trq quan trqng bin cqnh ngudn vdn chu sd huu, nd dem lqi nhiing lqi thi cho

doanh nghiep:

- Gia tang tac ddng tfch

cue cua ddn bay tai chinh: viec

sii dung hieu qua vdn vay se

lam gia tang lai rdng va muc

sinh Idi cua vdn chii sd huu,

ROE, cd ddng cd the gia tang

manh Igi nhuan ma khdng

phai bd them vdn dau tu. EPS

gia tang la nhan td quan trgng

lam tang sue hap dan cua cd

phieu. Cd the thay rd tac ddng

nay qua cdng thuc:

nhap doanh nghiep • •. r r.

Neu doanh nghiep dam

bao ROA > r tbi se cd tac ddng

duang ciia ddn bay tai chfnh,

lam khuyeeh dai ROE.

- Doanh nghiep gia tang

dugc quy md boat ddng ma

khdng chia se quyen sd hftu va

quyen kiem soat doanh nghiep:

khac vdi huy ddng vdn bang

phat hanh cd phieu lam tang

ROE =

D ROA + —(ROA-r)

JT-

(1-0%

Trong do: ROE: Mire sinh

ldi cua vdn chu sd hftu

P : Lgi nhuan sau thue

ciia doanh nghiep !'9^ !

E : Vdn chu sd hiiu

binh quan

D : Tdng ng binh quan

ciia doanh nghiep

ROA: Miic sinh ldi ciia

tai san

r : Lai suat vay vdn

t : Thue suat thue thu

them cd ddng, phat hanh trai

phieu chi la gia tang vdn vay,

doanh nghiep tuy cd nghTa vu

phai tra gdc va lai diing ban

song lai khdng bi siic ep ve tra

cd tiic, khdng chia se quyen sd

hixu va quyen kiem soat. Mat

khac, dgt phat hanh trai phieu

thanh edng, nhat la trai phieu

dai ban se giup doanh nghiep

cd mdt ngudn tai trg ben vftng,

lau dai.

- Cbi phf su dyng vdn

thap: so vdi buy ddng vdn bang

each phat hanh cd phieu, huy

ddng vdn bang phat hanh trai

phieu cbi phf thudng thap ban.

Mat khac, lai vay tra cho trai

chu dugc tinh vao chi phi kinh

doanh, do dd dugc tru kbi tfnh

thu nhap chiu thue. So vdi cd

tiic tra cho cd ddng dugc lay

tu lgi nhuan sau thue, khdng

dugc tfnh tru kbi tfnh thu nhap

chiu thue.

- Chia se nii ro: cac chii

ng mua trai phieu se trd thanh

ngudi chia se riii ro vdi cac cd

ddng, vi cdng ty cd vay ng den

dau tbi cd ddng cung cbi chju

trach nhiem hftu ban trong

phan vdn ddng gdp. Ddng

thdi, vay dugc ng nhung lai

khdng phai chiu sy kiem soat

ciia ngan hang nhu so vdi hinh

thiic vay vdn tii' ngan hang.

- Da dang hda ngudn tai

trg cho doanh nghiep: trai

phieu cd rat nhieu dang, nhu

trai phieu chuyen ddi, trai

phieu mua lai, trai phieu cd

quyen mua cd phieu, trai phieu

tra lai trudc...cd the giup da

dang hda ngudn buy ddng va

Tqp chf nghien cufu Tdi chfnh ke'todn