Một số vấn đề cơ bản về nguyên tắc và trình tự tiến hành trong mua bán và sáp nhập doanh nghiệp

NGHIEN CQU - TRAO DOI

Mot SO van de co ban ve nguyen tac va trinh tuf

tien iianli trong mua lian va sap nliap doanh nghiep

Duoi tac dgng cua cugc each mang khoa hgc va cong nghe, canh tranh

dang diin ra vol nhieu hinh thuc khac nhau, ngay cang quyet iiet trong giai

doan phat trien hien nay cua nen kinh te the giai. Do nhirng han che ve

nguon luc, cac cong ty, cac to chiic kinh te bugc phai hgp tac voi nhau

trong qua trinh san xuat, tieu thu cung nhu nghien ciJfu va phat trien. Trong

qua trinh do, Mua ban (hay mua lai) va sap nhap troi thanh mot cong cu de

nang cao siic canh tranh cua doanh nghiep.

Thuat ngii M&A (Mergers

and Acquisitions) dupc

diing dd chi sy sap nhap

vd mua lai eac doanh nghidp. Sdp

nhap la hinh thiie ke't hpp ciia hai

hay nhidu doanh nghidp, thirdng

ed ciing quy md, thd'ng nhai vdi

nhau thanh mpt doanh nghidp mdi.

Mua lai la hinh thifc kdi hpp ma

mot doanh nghiep mua Iai toan bd

hoac phdn ldn mot doanh nghidp

khac ma khdng hinh thanh mot

doanh nghidp mdi. Trdn gdc dp

phap ly, cdng ty bj mua Iai todn bp

se ngimg boat dpng, cdng ty tid'n

hdnh mua lai "nudi" trpn boat

dpng kinh doanh ciia cdng ty kia.

Vd ban chat, M&A lam tang

kha nang canh tranh eiia doanh

nghiep thdng qua cat giam bp ma)

hanh chfnh, md rpng ea sd vat ehdt

ciia nghidn cifu tridn khai va md

rpng thj phdn. Xet vd bdn ehdt thi

npi dung cdt ldi, khdng thay ddi

eiia boat ddng M&A la chuydn ddi

sd hifu doanh nghidp vdi myc dfch

tap trung tu ban, md rdng quy md

doanh nghiep, trdn co sd dd thyc

hien nhiing muc tidu chien lupc,

sach lupc ciia doanh nghidp.

Nguyen tac thuc hien thuong

vu M&A

Nguyen lac co ban dang sau vide

quyd't djnh mua lai hoac sap nhap vdi

mdt doanh nghiep khde Id phai tao ra

dupc gia trj co dong ldn hon tong gia

trj hidn tai ciia hai doanh nghidp khi

cdn difng rfdng re. Day la nguyen

nhan can ban de tid'n hdnh M&A.

Mot sd vah de mang tfnh nguydn tae

khi thyc hidn qud trinh M&A la:

Phuang thirc dinh gid doanh

nghiep muc tieu vd tdc dgng ciia viec

xem .xet tdi chinh den viec dinh gid:

Khdng cd mpt phuang thifc djnh gia

dai trd ndo phii hpp cho mpi tardng

hop M&A, vf mdi mdt doanh nghiep

mue tidu deu cd nhifng dac diem

ridng cdn xem xet. TTidng thudng

ngudi ta dp dung nhieu ky thuat danh

gid khac nhau va so sanh cdc kdi qua

ThS. NGUYEN ANH DlTC

Phdng Ddu tu, Vinare

de tim ra cdc yd'u to lam tang thdm

hoac giam gid trj doanh nghidp.

Ngoai vide djnh gid doanh nghidp

muc tidu khi difng dpc lap, cdn phai

djnh gia doanh nghidp trong tong thd'

doanh nghidp sau khi sdp nhap hoac

mua lai. Do phan ldn cac thuong vu

M&A dupc ky vpng dd hpp lye cimg

cdng ty me ndn thudng dp dung

phuang thifc khdu trir ddng vd'n, cho

phep tfnh ddn cae loi fch tuang lai

md ngudi mua nhan dupe. Tuy vay,

can bo sung thdm cac ky thuat djnh

gia khac dd cd dupc ddy dii gia trj

ciia doanh nghidp myc tidu, nhu: ban

phan tfch so sanh trong cimg mpt

nganh nghd, chi phf thay the hay chi

phf can cd dd' cd the bdt ddu boat

dpng sdn xudt, kinh doanh tuang ty

nhu doanh nghidp myc tidu. Gia thue

td' ma ngudi mua phai tra la mpt ham

so ciia ky nang dam phdn, nhifng riii

ro hay lpi fch tir vide mua doanh

nghidp dem lai, phu thupc chii ydu

vdo timg nhd ddu tu. Khi xem xet

tfnh hinh tdi chfnh ciia doanh nghidp

Kinh t^ va Dit bao

So 22/2009

21