Kinh tế fulbright PHÂN TÍCH tài CHÍNH bài giảng 7

Chöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích taøi chính Baøi giaûng 7

Nieân khoùa 2003-2004 Baøi giaûng

Nguyeãn Minh Kieàu/Ngoâ Kim Phöôïng 1

Baøi 7

PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH VAØ QUYEÁT ÑÒNH ÑAÀU TÖ VOÁN

Baøi 1 ñaõ chæ ra raèng quyeát ñònh ñaàu tö voán laø moät trong nhöõng quyeát ñònh chuû yeáu trong taøi chính

coâng ty. Trong baøi naøy chuùng ta seõ laàn löôït xem xeùt quaù trình phaân tích vaø ra quyeát ñònh ñaàu tö hay

khoâng vaøo moät döï aùn naøo ñoù cuûa coâng ty.

1. Caùc loaïi döï aùn ñaàu tö trong coâng ty

Trong hoaït ñoäng cuûa coâng ty, caùc nhaø quaûn lyù, ñaëc bieät laø giaùm ñoác taøi chính, thöôøng gaëp phaûi

nhöõng döï aùn ñaàu tö voán lôùn. Döïa vaøo muïc ñích, caùc döï aùn ñaàu tö voán coù theå ñöôïc phaân loaïi thaønh:

• Döï aùn ñaàu tö môùi taøi saûn coá ñònh

• Döï aùn thay theá nhaèm duy trì hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh hoaëc caét giaûm chi phí

• Döï aùn môû roäng saûn phaåm hoaëc thò tröôøng hieän coù sang saûn phaåm hoaëc thò tröôøng môùi

• Döï aùn an toaøn lao ñoäng vaø/hoaëc baûo veä moâi tröôøng

• Döï aùn khaùc.

YÙ töôûng veà moät döï aùn ñaàu tö thöôøng xuaát phaùt töø muïc ñích cuûa döï aùn ñoù. Tuy nhieân, khi phaân tích

xem coù neân ñaàu tö vaøo moät döï aùn hay khoâng ngöôøi ta khoâng chæ xem xeùt ñeán muïc ñích maø coøn ñeán

hieäu quaû veà maët taøi chính cuûa döï aùn. Ñoâi khi nhieàu döï aùn ñeàu coù hieäu quaû taøi chính ñöôïc ñeà xuaát

cuøng moät luùc. Khi ñoù, vieäc phaân loaïi döï aùn theo muïc ñích ñeå phaân tích vaø ra quyeát ñònh ñaàu tö

khoâng quan troïng baèng vieäc phaân loaïi döïa vaøo moái quan heä giöõa caùc döï aùn. Döïa vaøo moái quan heä,

caùc döï aùn coù theå phaân chia thaønh:

• Döï aùn ñoäc laäp, laø döï aùn maø vieäc chaáp nhaän hay baùc boû döï aùn khoâng aûnh höôûng gì ñeán

nhöõng döï aùn khaùc ñang ñöôïc xem xeùt.

• Döï aùn phuï thuoäc, laø döï aùn maø vieäc chaáp nhaän hay baùc boû döï aùn phuï thuoäc vaøo vieäc chaáp

nhaän hay baùc boû moät döï aùn khaùc.

• Döï aùn loaïi tröø nhau, laø nhöõng döï aùn khoâng theå ñöôïc chaáp nhaän ñoàng thôøi, nghóa laø chæ ñöôïc

choïn moät trong soá nhöõng döï aùn ñoù maø thoâi.

2. Quy trình phaân tích vaø quyeát ñònh ñaàu tö

Phaân tích vaø ra quyeát ñònh ñaàu tö laø quaù trình laäp keá hoaïch cho moät khoaûn chi ñaàu tö coù sinh lôøi kyø

voïng lieân tuïc trong nhieàu naêm. Vieäc thöïc hieän caùc döï aùn treân seõ aûnh höôûng ñeán ngaân löu chung

cuûa coâng ty ngay baây giôø vaø trong töông lai. Vì vaäy, cô sôû ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû cuûa caùc döï aùn laø

doøng ngaân löu taêng theâm cuûa coâng ty khi coù döï aùn so vôùi doøng ngaân löu cuûa coâng ty khi khoâng coù

döï aùn vaø suaát chieát khaáu hôïp lyù, döïa vaøo ñoù ñeå qui ñoåi doøng ngaân löu ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc

nhau veà cuøng moät moác chung ñeå so saùnh. Quy trình phaân tích vaø ra quyeát ñònh ñaàu tö coù theå ñöôïc

moâ taû baèng hình 7.1 döôùi ñaây.