Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài với thông báo mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Việt Nam: Luận văn thạc sĩ kinh tế / Đỗ Hồ Diễm Trinh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH

ĐỖ HỒ DIỄM TRINH

GIAO DỊCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VỚI

THÔNG BÁO MUA LẠI CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY

NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH

ĐỖ HỒ DIỄM TRINH

GIAO DỊCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VỚI

THÔNG BÁO MUA LẠI CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY

NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60 34 02 01

Người hướng dẫn khoa học: PGS. TS. VÕ XUÂN VINH

TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017

TÓM TẮT LUẬN VĂN

Luận văn này được thực hiện nhằm nghiên cứu sự phản ứng của nhà đầu tư

nước ngoài với thông báo mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Việt Nam .

Nghiên cứu thu thập thông tin mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Việt

Nam, ghi nhận các biến động khối lượng giao dịch bất thường của nhà đầu tư nước

ngoài nhằm phân tích mức độ, xu hướng, thời gian biến động bất thường thể hiện ở

cả khối lượng giao dịch mua và khối lượng giao dịch bán cổ phiếu của nhà đầu tư

nước ngoài.

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu là các công ty phi tài chính niêm yết trên Sở giao

dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn từ 04/2011 đến hết năm

2016. Bằng phương pháp nghiên cứu sự kiện kết hợp với phương pháp kiểm định,

nghiên cứu đã thu được kết quả rằng tồn tại khối lượng giao dịch bất thường của nhà

đầu tư nước ngoài ở cả khối lương mua và khối lượng bán có ý nghĩa thống kê cao

xung quanh ngày công bố thông tin mua lại cổ phiếu. Nghiên cứu cũng ghi nhận được

xảy ra hiện tượng rò rỉ thông tin trước ngày thông tin được công bố chính thức và nhà

đầu tư nước nước ngoài phản ứng tích cực với thông tin đó. Bên cạnh đó nghiên cứu

cũng ghi nhận được có sự diễn biến tương đồng của khối lượng giao dịch mua bất

thường và khối lượng giao dịch bán bất thường có ý nghĩa thống kê cao . Điều này

đặt ra sự hoài nghi về khả năng tạo cung cầu áo của nhà đầu tư nước ngoài nhằm đẩy

giá cổ phiếu tăng.

LỜI CAM ĐOAN

Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ

một trường đại học nào. Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tác

giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được

công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các

trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong luận văn.

LỜI CÁM ƠN

Luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “ Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài với

thông báo mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Việt Nam” là kết quả của quá

trình cố gắng của bản thân và được sự động viên, giúp đỡ của các thầy cô, bạn bè

đồng nghiệp và người thân. Qua đây, tác giả xin gửi lời cám ơn chân thành đến thầy

cô, gia đình,bạn bè đã giúp đỡ tôi trong thời gian học tập và nghiên cứu vừa qua.

Tôi xin tỏ long kính trọng và biết ơn sâu sắc đối với thầy PGS.TS Võ Xuân

Vinh đã trực tiếp tận tình hướng dẫn cũng như cung cấp những thông tin tư liệu khoa

học cần thiết cho luận văn này.

Xin chân thành cảm ơn lãnh đạo trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí

Minh khoa Sau đại học đã tạo điều kiện cho tôi hoàn thành nghiên cứu khoa học của

mình.

Cuối cùng tôi xin cảm ơn các bạn đồng nghiệp, lãnh đạo đơn vị công tác đã

giúp đỡ tôi trong quá trình học tập và thực hiện luận văn .

MỤC LỤC

TÓM TẮT LUẬN VĂN

LỜI CAM ĐOAN

LỜI CÁM ƠN

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU ....................................1

1.1 Tính cấp thiết của đề tài ..............................................................................1

1.2 Mục tiêu nghiên cứu….…………………………………………….…......6

1.3 Nội dung nghiên cứu……………………………………………………....6

1.4 Phạm vi, đối tượng nghiên cứu…..…………………………………….… 7

1.5 Đóng góp của đề tài………………………………………………………. 8

1.6 Câu hỏi nghiên cứu ………………………………………………………..8

1.7 Phương pháp nghiên cứu ………………………………………………….9

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

TRƯỚC ĐÂY .....................................................................................................11

2.1 Lý thuyết thị trường hiệu quả ....................................................................11

2.1.1 Khái niệm về hiệu quả ...............................................................................11

2.1.2 Nhà đầu tư bình thường..............................................................................14

2.1.3 Kinh doanh chênh lệch giá .........................................................................15

2.1.4 Quy luật ngẫu nhiên ...................................................................................15

2.2 Lý thuyết tài chính hành vi .........................................................................16

2.3 Các lý thuyết nền tảng ................................................................................18

2.3.1 Các lý thuyết giải thích việc mua lại cổ phiếu trên thị trường ....................18

2.3.2 Lý thuyết về các yếu tố liên quan đến sự khác biệt trong thông tin ............21

2.3.3 Lý thuyết về các yếu tố không liên quan đến sự khác biệt trong thông tin..21

2.4 Cổ phiếu quỹ……………………………………………………………….22

2.5 Nguồn vốn và cách thức mua lại cổ phiếu…………………………………23

2.6 Các kết quả nghiên cứu trước đây ...............................................................24

CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .......................34

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU …....42

4.1 Phản ứng của nhà đầu tư nước ngoài với thông tin mua lại cổ phiếu……..42

4.1.1 Giao dịch mua cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài………...…………….44

4.1.2 Giao dịch bán cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài………...…….……….47

4.1.3 Nguyên nhân của sự biến động trong khối lượng giao dịch của nhà đầu tư

nước ngoài…………………..…………………………………………………….50

4.2 Nhà đầu tư nước ngoài và các quy định về hoạt động của nhà đầu tư nước

ngoài tại thị trường chứng khoán Việt Nam………………………………………52

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ ……………………….………….60

5.1 Kết luận………….…………………………………………….….………60

5.2 Kiến nghị…………….…………………………………………..………..64

TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………………….…68

PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CỔ PHIẾU TRONG MẪU NGHIÊN CỨU

DANH MỤC BẢNG

Bảng 1.1:Tỷ trọng quy mô giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tại sở giao dịch

chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2013-2016 ....................................3

Bảng 3.1: Bảng thống kê sự kiện mua lại cổ phiếu quỹ của các công ty niêm yết trên

thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2008-2016 ...........................................37

Bảng 4.1 :Khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài với thông báo mua cổ

phiếu quỹ …………………………………………..................................…………42