Dollarization in Cambodia case promote Riel and De-dollarization: Master thesis of Banking and Finance / Mary Menda ; Đoàn Thanh Hà supervisor

MINISTRY OF EDUCATION THE STATE BANK OF VIETNAM

AND TRAINING

BANKING UNIVERSITY HO CHI MINH

MARY MENDA

DOLLARIZATION IN CAMBODIA

CASE PROMOTE RIEL AND DE-DOLLARIZATION

MAJOR: BANKING AND FINANCE

MAJOR CODE: 8 34 02 01

MASTER THESIS

SUPERVISOR: ASSO.PROF.DR. ĐOÀN THANH HÀ

HO CHI MINH CITY - YEAR 2020

CONTENTS

ABSTRACT…………………………………………….………..............................................i

RESEARCH GUARANTEE………………………………....................……………....……iii

ACKNOWLEDGMENTS…………………………………………….……….......................iv

TABLE OF CONTENTS…………………………………………….……..........................…v

LIST OF TABLES…………………………………………….…..................................……vii

LIST OF FIGURES…………………………………………….…................................……vii

LIST OF ABBREVIATIONS…………………………………………….……...............…viii

INTRODUCTION

1. Reason to choose a topic………………………………………………….…………1

2. Research objectives……………………………………………………..….…………2

2.1. Overall objective………………………………………………..…………..……2

2.2. Specific objectives……………………………………….…………...…….……2

3. Research questions……………………………………………………….….…..……2

4. Research Methodology……………………………………………………...….….…3

5. The structure of the thesis………………………………………….………….……...4

CHAPTER 1. LITERATURE REVIEW

1.1. The concept of dollarization………………………………………………….……6

1.2. Dollarization classification……………..…………………………………….……6

1.3. The method of measuring the degree of dollarization……………………………..7

1.4. The causes of dollarization……………………………………………………….11

1.5. The effects of dollarization on the economy………………………………..……12

1.5.1. Positive impact…………………………………………………….....……12

1.5.2. Negative impact………………………………………..……………..……13

1.6. International Experiences…………………………………………………...……14

1.7. Summary Chapter 1………………………………………………………………16

CHAPTER 2. CURRENT SITUATION OF DOLLARIZATION OF THE ECONOMY

IN CAMBODIA

2.1. Analyze the current situation of dollarization in Cambodia 2000-2019…………18

2.1.1. The situation of dollarization of the economy in Cambodia ……...…………18

2.1.2. The causes of dollarization in Cambodia……….…………………………….28

2.1.2.1. People's faith in the Riel…………………………………………………32

2.1.2.2. Measuring Dollarization in Cambodia……………………………….….35

2.1.2.3. Foreign exchange control 42

2.2. The impact of dollarization on the Cambodian economy…………………………43

2.2.1. Positive impact………………………………………………………..….…...44

2.2.2. Negative impact………………………………………………………………46

2.3. Summary Chapter 2………………………………………………………………48

CHAPTER 3. SOLUTIONS TO OVERCOME THE DOLLARIZATION SITUATION

IN CAMBODIA

3.1. The Cambodian government's view of dollarizing the economy…………….……49

3.2. Solutions to overcome the dollarization of the Cambodian economy……….……51

3.2.1. Riel empowering…………………………..…………………………………51

3.2.2. Interest rate policy……………………………………………………………52

3.2.3. Foreign exchange management policy……………………………………….52

3.3. Proposals to regulatory agencies…………………………………………….……53

3.4. Summary Chapter 3…………………………………………………………….…56

CONCLUSION………………………………………………………………………………58

RECOMMENDATION …………………………………………….…………...…………..59

REFERENCES……………………………………….…………...…...............................……i

i

ABSTRACT THESIS

Title:

Dollarization in the Cambodia case promotes riel and de-dollarization.

Abstract:

Dollarization occurs when residents of a country extensively use foreign currency alongside

or instead of the domestic currency.

Dollarization can occur unofficially, without formal legal approval, or it can be official, as

when a country ceases to issue a domestic currency and uses only foreign currency.

Dollarization emerged spontaneously in Cambodia, because public confidence in the riel

eroded, following a series of shocks that ranged from the destruction of all infrastructures by

the Khmers Rouges to the subsequent mismanagement of the economy.

The lack of public confidence in institutions and in the banking system remains high and

dollarization is still in progress, in spite of recent improvements in macroeconomic stability

and of measures taken by the authorities to restore confidence.

If this trend continues, the country may eventually become fully dollarized. No harsh action

should certainly be taken against the use of the dollar. However, there is a need to build up a

consensus on how to promote the use of the national currency.

There are two priorities Cambodia needs to do in the next 5-10 years. The first priority is

developing a comprehensive plan to promote Riel and de-dollarization. Such a plan would

need to be developed by relevant authorities, who would be responsible for the

implementation. The second priority is the establishment of a task force that has sufficient

capacity to respond to the market’s reactions when the de-dollarization plan is enforced.

From the experience of countries that have attempted to de-dollarize their economies, the

success or failure depends very much on whether the market looks at the plan and the

authority who implements the plan that is credible or not. Therefore, stronger efforts need to

be made to build the capacities of relevant institutions that would be responsible for the

formulation and implementation of the de-dollarization plan. This paper is one step in that

direction.

Keywords: Dollarization, De-dollarization, Riel, Khmers Rouges

ii

LUẬN VĂN TÓM TẮT

Tiêu đề:

Đô la hóa trong trường hợp Campuchia thúc đẩy đồng riel và phi đô la hóa.

Tóm tắt:

Đô la hóa xảy ra khi cư dân của một quốc gia sử dụng rộng rãi ngoại tệ cùng với hoặc thay vì

nội tệ.

Đô la hóa có thể xảy ra không chính thức, không có sự chấp thuận pháp lý chính thức hoặc

có thể là chính thức, như khi một quốc gia ngừng phát hành nội tệ và chỉ sử dụng ngoại tệ.

Đô la hóa nổi lên một cách tự phát ở Campuchia, do niềm tin của công chúng vào đồng riel

bị xói mòn, sau một loạt cú sốc từ việc phá hủy tất cả cơ sở hạ tầng của Khmers Rouge dẫn

đến sự quản lý yếu kém của nền kinh tế sau này.

Sự thiếu tin tưởng của công chúng vào các tổ chức và hệ thống ngân hàng vẫn ở mức cao và

tình trạng đô la hóa vẫn đang diễn ra, Bất chấp những cải thiện gần đây về ổn định kinh tế vĩ

mô và các biện pháp mà chính quyền thực hiện để khôi phục niềm tin.

Nếu xu hướng này tiếp tục, đất nước cuối cùng có thể trở thành đô la hóa hoàn toàn. Chắc

chắn không nên thực hiện hành động khắc nghiệt nào chống lại việc sử dụng đồng đô la. Tuy

nhiên, cần phải xây dựng sự đồng thuận về cách thức thúc đẩy việc sử dụng đồng tiền quốc

gia.

Có hai ưu tiên Campuchia cần thực hiện trong 5-10 năm tới. Ưu tiên đầu tiên là phát triển

một kế hoạch toàn diện để thúc đẩy Riel và phi đô la hóa. Một kế hoạch như vậy sẽ cần được

phát triển bởi các cơ quan có liên quan, những người sẽ chịu trách nhiệm thực hiện. Ưu tiên

thứ hai là thành lập một lực lượng đặc nhiệm có đủ năng lực để đối phó với phản ứng của thị

trường khi kế hoạch phi đô la hóa được thực thi.

Theo kinh nghiệm của các nước đã nỗ lực phi đô la hóa nền kinh tế của họ, thành công hay

thất bại phụ thuộc rất nhiều vào việc thị trường nhìn vào kế hoạch và cơ quan thực hiện kế

hoạch có đáng tin cậy hay không. Do đó, cần phải có những nỗ lực mạnh mẽ hơn nữa để xây

dựng năng lực của các tổ chức có liên quan chịu trách nhiệm xây dựng và thực hiện kế hoạch

phi đô la hóa. Bài báo này là một bước theo hướng đó.

Từ khóa: Đôla hóa, Khử đôla hóa, Riel, Khmers Rouges.

iii

RESEARCH GUARANTEE

I hereby declare that all information in this document has been obtained and presented in

accordance with academic rules and ethical conduct. I also declare that this thesis has never

been submitted for a master's degree at any university. This thesis is the author's own

research, the research results are honest, in which there are no previously published content

or content by others except for fully cited citations in the thesis.

Ho Chi Minh City, 25 / 12 / 2020

MARY MENDA

iv

ACKNOWLEDGMENTS

I owe my thesis supervisor Asso.Prof.Dr. Đoàn Thanh Hà and co-supervisor Asso.Prof.

Ph.D. Hoang Thi Thanh Hang a debt of gratitude for their close supervision and academic

support throughout this study. I am also grateful to the examining committee members for

sharing their precious contributions and criticisms.

I would like to thank the State Bank of Vietnam for giving me the scholarship to study at

Banking University Ho Chi Minh.

Also, I would like to thank my workplace, the National Bank of Cambodia for giving me a

chance to study here too.

Last but not least, I express my deepest gratitude to my parents for teaching me everything

that makes me who I am today. Furthermore, I am grateful to my sister for her close support

and encouragement throughout this study.

Ho Chi Minh City, 25 / 12 / 2020

MARY MENDA

v

CONTENTS

ABSTRACT

ACKNOWLEDGMENTS

TABLE OF CONTENTS

LIST OF TABLES

LIST OF FIGURES

LIST OF ABBREVIATIONS

INTRODUCTION

1. Reason to choose a topic………………………………………………….…………1

2. Research objectives……………………………………………………..….…………2

2.1. Overall objective………………………………………………..…………..……2

2.2. Specific objectives……………………………………….…………...…….……2

3. Research questions……………………………………………………….….…..……2

4. Research Methodology……………………………………………………...….….…3

5. The structure of the thesis………………………………………….………….……...4

CHAPTER 1. LITERATURE REVIEW

1.1. The concept of dollarization………………………………………………….……6

1.2. Dollarization classification……………..…………………………………….……6

1.3. The method of measuring the degree of dollarization……………………………..7

1.4. The causes of dollarization……………………………………………………….11

1.5. The effects of dollarization on the economy………………………………..……12

1.5.1. Positive impact 12

1.5.2. Negative impact 13

1.6. International Experiences…………………………………………………...……14

1.7. Summary Chapter 1………………………………………………………………16