Thư viện tri thức trực tuyến
Kho tài liệu với 50,000+ tài liệu học thuật
© 2023 Siêu thị PDF - Kho tài liệu học thuật hàng đầu Việt Nam
Cơ chế điều hành lãi suất tại một số nước và Việt Nam
Nội dung xem thử
Mô tả chi tiết
Ca che dieu hanh Idi sudt
tai mot so mk va Viet Nam
TS. HOANG CONG GIA KHANH
Dai hoc Qudc gia Tp.HCM ,
Du thdo Ludt Ngdn hdng Nhd nudc (sua ddi) tiep tue nhdn dugc nhiiu y kien
ddng gdp cua cdc dai bieu Qudc hdi trong thdi gian gdn ddy. Bd ldi sudt co bdn
(LSCB) hay khdng vdn Id vdn di cdn rdt ndng bdng d nhiiu diin ddn. Xung
quanh vdn di ndy, cd y kien cho rdng cdc nin kinh teldn nhu My, Nga, Trung
Qudc, Nhdt diu diing cdng cu LSCB vd neu bd quy dinh vi LSCB thi Nhd nudc
se mdt vai trd dinh hudng, ddn den cudc chizy dua ldi sudt huy ddng vd ldi sudt
cho vay, gdy rdi lotin thi trudng, buoc ngudi ddn vd DN phdi vay vdi ldi sudt cao
vd diiu dd gdp phdn ldm mdt gid ddng Viet Nam. Tuy nhien, bd LSCB lieu cd ldm
rdi loizn thi trudng nhu khdng it ngudi lo ngqi? Phdi chdng, cdc nudc phdt trien
diu sic dung co che LSCB theo cdch md Viet Nam dang sir dung?
Ce che dieu hdnh
Idi sudt cua mot sd
ngdn hdng trung uong
Cue Dir tru" Lien bang My
(Fed)
Ve CO bin. Fed hign dang
dieu hanh lai suit thdng qua hai
cdng cu quan hpng li lai suit
chig't khiu (discount rate) va lai
suit quy du h u Ugn bang (Federal funds rate - FFR). Ra ddi
mudn hem so vdi cdng eu lai
suit chiet khiu (dupe sir dung
tir giai doan di u ngay sau khi
Fed dupc thanh lap), mai den
nhiing nam 1920, FFR mdi dupe
Fed sang tao ra. Sd di ed tgn gpi
"quy du trii lien bang" la vi
ngudn hen de cho cac trung
gian tai ehinh nhan hen giii (depository institutions) vay qua
dgm (nhim dam bio dii du h u
bit bude theo quy dinh) dupc
Fed liy tir quy du hir Ugn bang
binh thanh bdi sd hen du trii bit
bude cua tit ea eac trung gian tai
chinh nhan tien giii. FFR dupc
Uy ban thi trudng md (FOMC)
cdng bd sau eac phign hpp dinh
ky va nd khdng mang tinh chat
an dinh eu thg' ma thuc chat chi
la lai suit muc Hgu (target rate)
de Fed thue hien giao dich hgn
thi trudng md nhim dat den lai
suit muc Hgu da cdng bd. Le di
nhien, cac trung gian tai chinh
nhan Hen gui ed the vay mupn
lan nhau dg' bii di p thieu hut du
hii bit bude chii khdng nha't
thiet phai vay tir Fed. Tuy
nhien, lai suit tir cac khoin vay
lan nhau (lai suit lign ngan
bang) thudng eao hon FFR vi
van de riii ro. Khi Fed cho eac
trung gian tai chinh vay Hen de
bu di p thig'u hut du hii bit
bude, sd Hgn dd tuy dupc bach
toan bao cd vao tai khoan eua
cac trung gian tai ehinh tai Fed
nhung cac trung gian tai chinh
khdng dupc phep riit ra ngay ci
khi pha sin, do vay Fed khdng
cd nguy ea mit so hen da cho
vay dudi dang nay.
Khac vdi Fed, khi mdt trung
gian tai ehinh cho ddi tac vay
lign ngan hang, hp phai cit Hen
tir tai khoan tien giii eua minh
chuven vao tai khoin Hen giii
ciia ddi tac tai Fed, Hi liic dd bgn
cho vay khdng cdn tham quyen
quin ly so hen nay niia. Vi vay,
nguy CO khdng thu hdi dupc
Hen cho vay xuat hign ngn lai
suit cho vay lan nhau duong
nhien phii eao bon. Vdi phan
hch d hgn, ed the thiy FFR la lai
suit thip nhit ma cac hung
gian tai ehinh nhan Hen gui ed
thg' vay dupc (vdi mdn vay phi
riii ro), vi vay lai suit nay cd khi
dupc gpi la LSCB, lai suit chuan
(benchmark rate).
Ben canh nhu eiu dim bao
du hii bit bude, cac hung gian
tai ehinh cdn cd nhu eiu dam
b i o thanh khoan, an toan chi
ha. Lai suit chiet khau ciia Fed
chinh la lai suit cho cae trung
gian tai chinh vay de dap ling
eac nhu ciu nay. Ve nguygn tic,
lai suit lien ngan hang thdng
thudng sg thip bon lai suit
chig't khiu vi neu khdng, cac
hun g gian tai chinh sg khdng
vay lien ngan hang ma se vay
tir Fed de dupc hudng lai suit
chig't khiu thi p ban. Lai suit
chiet khau thudng cao ban lai
suit FFR va ed ba miic lai suit
chiet khau ap dung cho ba loai
Tai Chinh THANG 2/2010 39