Cho đến nay, quan điểm chủ đạo trong kinh tế học truyền thống giả định rằng tất (23)

32

chịu tác động lớn bởi yếu tố tâm lý và tính nhạy cảm. Nhiều nghiên cứu tài chính hành

vi đã công bố những kết quả thí nghiệm và bằng chứng thực nghiệm cho thấy hành vi

của con người không theo hướng tối đa hoá hữu dụng kỳ vọng (Odean, Weber và

Camerer, 1998).

2.2.1. Khái niệm

Nhà đầu tư được hiểu là người thực hiện các hoạt động đầu tư trên những phân

khúc thị trường khác nhau, dưới các hình thức khác nhau nhằm thu được các lợi ích

theo kỳ vọng. Nhà đầu tư bao hàm cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. Trong

mỗi nền kinh tế, nhà đầu tư có vai trò rất quan trọng, bởi họ là người khai phá các cơ

hội đầu tư trong nền kinh tế, giúp bổ sung nguồn lực cho đầu tư phát triển, từ đó giúp

thúc đẩy nền kinh tế - xã hội phát triển.

Nhà đầu tư được chia thành hai loại cơ bản: nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu

tư không chuyên. Nhà đầu tư chuyên nghiệp (Institutional investors) là các nhà đầu tư

tổ chức, hay còn gọi là các định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số

lượng lớn trên thị trường. Các tổ chức này thường có nhiều chuyên gia có kinh nghiệm

trong việc nghiên cứu thị trường để đưa ra các quyết định đầu tư. Nói cách khác, nhà

đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là các tổ chức mà hoạt động đầu tư chứng khoán là

hoạt động kinh doanh chính hoặc là một trong những hoạt động kinh doanh chính. Nhà

đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp trên thị trường có thể kể đến như các công ty đầu

tư, công ty bảo hiểm, ngân hàng thương mại, công ty tài chính, công ty chứng khoán,

quỹ đầu tư chứng khoán,… Nhà đầu tư không chuyên (Individual investors) là nhà đầu

tư cá nhân, hay còn gọi là nhà đầu tư nhỏ lẻ và là thành phần không thể thiếu tham gia

thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư chứng khoán nhỏ lẻ sử dụng nguồn vốn nhàn

rỗi của mình để mua chứng khoán trên thị trường nhằm thu về lợi ích mong muốn. Do

quy mô vốn nhỏ, trình độ quản lý và phân tích thị trường hạn chế, chất lượng đầu tư

của nhà đầu tư cá nhân thường không cao.

Theo nhiều nhà nghiên cứu tài chính hành vi, mức độ nhạy cảm có thể có ý nghĩa

kinh tế nhưng bản thân khái niệm này vẫn khá là trừu tượng và dễ gây khó hiểu hoặc

nhầm lẫn. Mấu chốt của vấn đề là cho đến nay, không có định nghĩa rõ ràng và duy nhất

về mức độ nhạy cảm trong tâm lý nhà đầu tư. Hiện tại, các định nghĩa về khái niệm này