Chính sách nâng giá đồng nội tệ Thực tiễn thế giới và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam.doc

môc lôc

Danh Môc tõ viÕt t¾t..................................................................................4

Danh môc b¶ng biÓu......................................................................................5

Lêi më ®Çu..........................................................................................................1

Ch¬ng I.................................................................................................................3

Tæng quan vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i vµ th¬ng m¹i

quèc tÕ................................................................................................................3

I. C¸c lý luËn chung vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i......................................3

1. Tû gi¸ hèi ®o¸i...........................................................................................3

1.1. Kh¸i niÖm........................................................................................3

1.2. X¸c ®Þnh tû gi¸ hèi ®o¸i..................................................................4

2. ChÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i.........................................................................8

2.1. Kh¸i niÖm........................................................................................8

2.2. Môc tiªu cña chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i........................................9

II. Mèi quan hÖ gi÷a chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i vµ th¬ng m¹i quèc tÕ....12

1. C¸c t¸c ®éng cña th¬ng m¹i quèc tÕ ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i nh×n tõ gãc ®é

c¸n c©n thanh to¸n.......................................................................................12

2. C¸c t¸c ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i vµ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i ®Õn th¬ng

m¹i quèc tÕ, thÓ hiÖn ë c¸n c©n thanh to¸n..................................................14

III. Tæng quan vÒ chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ...........................................16

1. Kh¸i niÖm vÒ chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ................................................17

2. Môc tiªu vµ t¸c dông cña chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ.............................18

2.1. Môc tiªu........................................................................................18

2.2. T¸c dông.......................................................................................19

3. Nh÷ng t¸c ®éng cña viÖc n©ng gi¸ tiÒn tÖ................................................21

Ch¬ng II..............................................................................................................24

Thùc tiÔn ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i cña mét sè

quèc gia trªn thÕ giíi.............................................................................24

I. NhËt B¶n..................................................................................................25

1. T×nh h×nh chung.......................................................................................25

2. Nh÷ng t¸c ®éng cña chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i, ®Æc biÖt lµ chÝnh s¸ch

n©ng gi¸ tiÒn tÖ ®Õn th¬ng m¹i quèc tÕ........................................................25

2.1. Giai ®o¹n 1974 1980 - Thêi kú thµnh c«ng rùc rì nhÊt víi –

chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ..................................................................26

2.2. Giai ®o¹n 1980 1985 - khai th¸c nh÷ng mÆt tÝch cùc cña ®ång –

JPY gi¶m gi¸........................................................................................31

2.3. Giai ®o¹n 1986 1993 - ®iÒu chØnh ®ång JPY lªn xuèng cïng víi –

®ång USD.............................................................................................33

2.4. Giai ®o¹n 1994 2007 víi hai cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh tiÒn – –

tÖ lín diÔn ra vµo c¸c n¨m 1994 vµ 1997...........................................38

II. §øc thêi kú sö dông ®ång DM..............................................................43

1. T×nh h×nh chung.......................................................................................43

2. Sù t¨ng gi¸ cña ®ång DM vµ nh÷ng t¸c ®éng cña nã..............................44

2.1. Giai ®o¹n ®Çu ph¸t triÓn 1960 1980 – .........................................44

2.2. Giai ®o¹n nöa cuèi nh÷ng n¨m 80 ®Õn thËp kû 90.......................47

III. Mü.........................................................................................................50

1. T×nh h×nh chung.......................................................................................51

2. ChÝnh s¸ch t¨ng gi¸ ®ång USD trong thêi kú 1980 – 1985 vµ t¸c ®éng

cña nã...........................................................................................................52

Ch¬ng III............................................................................................................55

Mét sè Bµi häc kinh nghiÖm trong ®iÒu hµnh tû gi¸ hèi

®o¸i cho ViÖt Nam.......................................................................................55

I. Trung Quèc vµ chÝnh s¸ch ph¸ gi¸ ®ång néi tÖ.....................................56

1. Nh÷ng t¸c ®éng cña chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i ®Õn ngo¹i th¬ng vµ ®Çu t

níc ngoµi......................................................................................................56

1.1. T×nh h×nh chung............................................................................56

1.2. T¸c ®éng cña thay ®æi tû gi¸ hèi ®o¸i ®Õn ngo¹i th¬ng Trung

Quèc.....................................................................................................60

1.3. T¸c ®éng cña thay ®æi tû gi¸ ®ång NDT ®Õn dßng FDI...............63

2. §ång NDT lªn gi¸ vµ nh÷ng t¸c ®éng cã thÓ cã.....................................66

II. Mét sè bµi häc kinh nghiÖm cho ViÖt Nam..........................................68

1. Kh¸i qu¸t vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i cña ViÖt Nam vµ c¸c t¸c ®éng

®Õn th¬ng m¹i sau ®æi míi 1989 ®Õn nay....................................................68

1.1. Thêi kú ®æi míi tõ 1989 cho ®Õn sau cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh -

tiÒn tÖ khu vùc §«ng Nam ¸ (1997 1998) – ........................................68

1.2. Thêi kú sau cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh tiÒn tÖ §«ng Nam ¸ tõ –

1999 cho ®Õn nh÷ng n¨m gÇn ®©y.......................................................72

2. Bµi häc kinh nghiÖm rót ra tõ viÖc ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch n©ng gi¸ ®ång

néi tÖ cña c¸c níc.........................................................................................76

2.1. Kinh nghiÖm tõ viÖc nghiªn cøu chÝnh s¸ch n©ng gi¸ cña Mü.....77

2.2. Kinh nghiÖm tõ viÖc nghiªn cøu chÝnh s¸ch n©ng gi¸ cña NhËt

B¶n.......................................................................................................78

2.3. Kinh nghiÖm tõ viÖc nghiªn cøu chÝnh s¸ch n©ng gi¸ cña §øc...80

2.4. Kinh nghiÖm rót ra tõ thùc tiÔn ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tû gi¸ cña

Trung Quèc tríc søc Ðp n©ng gi¸ ®ång néi tÖ.....................................80

KÕt luËn............................................................................................................84

Danh môc tµi liÖu tham kh¶o..............................................................86

Phô Lôc...............................................................................................................89

Danh Môc tõ viÕt t¾t

ADB : Ng©n hµng ph¸t triÓn ch©u ¸.

ASEAN : HiÖp héi c¸c quèc gia §«ng Nam ¸.

BOJ : Ng©n hµng trung ¬ng NhËt B¶n.

CCTM : C¸n c©n th¬ng m¹i.

CPI : ChØ sè gi¸ tiªu dïng.

DBB : Ng©n hµng trung ¬ng §øc.

DM : §ång Demark cña §øc.

EC : Céng ®ång ch©u ¢u.

EMS : HÖ thèng tiÒn tÖ ch©u ¢u.

EU : Khèi liªn minh ch©u ¢u.

FDI : §Çu t trùc tiÕp níc ngoµi.

FED : Côc dù tr÷ liªn bang Mü.

GDP : Tæng s¶n phÈm quèc néi.

GNP : Tæng s¶n phÈm quèc d©n.

IMF : Quü tiÒn tÖ quèc tÕ.

JPY : §ång Yªn cña NhËt B¶n.

NDT : §ång nh©n d©n tÖ cña Trung Quèc.

NHTW : Ng©n hµng trung ¬ng.

ODA : Hç trî ph¸t triÓn chÝnh thøc.

OPEC : Tæ chøc cña nh÷ng quèc gia xuÊt khÈu dÇu löa.

TGH§ : Tû gi¸ hèi ®o¸i.

USD : §ång §«la Mü.

VND : ViÖt Nam ®ång.

WTO : Tæ chøc th¬ng m¹i thÕ giíi.

Danh môc b¶ng biÓu

Ch¬ng I

§å thÞ 1.1: Cung – CÇu ngo¹i tÖ vµ tû gi¸ hèi ®o¸i c©n b»ng.........................7

Ch¬ng II

BiÓu ®å 2.1: T¨ng trëng GDP thùc tÕ vµ ngo¹i th¬ng NhËt B¶n thËp kû 70 so

víi mét sè níc c«ng nghiÖp ph¸t triÓn............................................................27

B¶ng 2.2: Møc ®é phô thuéc vµo nhËp khÈu cña NhËt B¶n vÒ nguyªn nhiªn

vËt liÖu.............................................................................................................28

§å thÞ 2.3: Tèc ®é t¨ng trëng GNP danh nghÜa vµ thùc tÕ cña NhËt B¶n

nh÷ng n¨m 1970 – 1980...............................................................................29

B¶ng 2.4: T×nh h×nh c¸n c©n th¬ng m¹i cña NhËt B¶n thËp kû 70.................30

B¶ng 2.5: T×nh h×nh ®Çu t trùc tiÕp ra níc ngoµi cña NhËt B¶n nh÷ng n¨m

1970 – 1980..................................................................................................31

§å thÞ 2.6: T×nh h×nh tû gi¸ hèi ®o¸i JPY/USD trong nh÷ng n¨m 1980 –

1985................................................................................................................32

B¶ng 2.7: T×nh h×nh c¸n c©n th¬ng m¹i, ODA vµ FDI cña NhËt B¶n trong thêi

kú 1980 – 1985.............................................................................................33

§å thÞ 2.8: T×nh h×nh tû gi¸ hèi ®o¸i JPY/USD trong nh÷ng n¨m 1986 –

1993. ..............................................................................................................34

B¶ng 2.9: Sù t¨ng gi¶m cña dù tr÷ quèc gia NhËt B¶n trong qu¸ tr×nh ®iÒu tiÕt

c¬ sè tiÒn 1980 – 1990..................................................................................35

B¶ng 2.10: L·i suÊt chiÕt khÊu vµ ¶nh hëng cña nã ®Õn l·i suÊt c¸c lo¹i vµ l￾îng cho vay cña c¸c ng©n hµng trung gian.....................................................36

B¶ng 2.11: T×nh h×nh tû gi¸, ngo¹i th¬ng, ®Çu t vµ t¨ng trëng cña NhËt B¶n

1986 – 1993..................................................................................................37

B¶ng 2.12: DiÔn biÕn t×nh h×nh tû gi¸ hèi ®o¸i, ngo¹i th¬ng vµ t¨ng trëng

kinh tÕ NhËt B¶n 1994 – 2000......................................................................40

B¶ng 2.13: DiÔn biÕn tû gi¸, l¹m ph¸t vµ t¨ng trëng cña NhËt B¶n tõ 2001 –

2006................................................................................................................41

BiÓu ®å 2.14: Tû gi¸ hèi ®o¸i cña DM so víi USD trong nh÷ng n¨m 70......46

B¶ng 2.15: Mét sè chØ tiªu kinh tÕ cña nÒn kinh tÕ §øc 1980 – 1984.........47

B¶ng 2.16: DiÔn biÕn tû gi¸, ngo¹i th¬ng, gi¸ c¶ cña §øc 1985 – 1995......49

§å thÞ 2.17: C¸n c©n th¬ng m¹i cña Mü nh÷ng n¨m 70.................................53

B¶ng 2.18: Tû gi¸ hèi ®o¸i vµ tµi kho¶n v·ng lai cña Mü 1982 – 1988.......54

Ch¬ng III

B¶ng 3.1: Tæn thÊt tµi chÝnh ®èi víi xuÊt khÈu do tû gi¸ ë Trung Quèc........57

B¶ng 3.2: BiÕn ®éng cña tû gi¸ danh nghÜa NDT/USD, c¸n c©n th¬ng m¹i,

l¹m ph¸t vµ dù tr÷ ngo¹i tÖ cña Trung Quèc giai ®o¹n 1990 – 1993...........59

B¶ng 3.3: T×nh h×nh tû gi¸, l¹m ph¸t vµ tèc ®é t¨ng trëng nÒn kinh tÕ Trung

Quèc 1994 – 2006........................................................................................60

B¶ng 3.4: T×nh h×nh xuÊt nhËp khÈu vµ c¸n c©n thanh to¸n cña Trung Quèc

1994 – 2004..................................................................................................62

B¶ng 3.5: Lîng dù tr÷ ngo¹i hèi cña Trung Quèc 2000 – 2007...................63

B¶ng 3.6: Nh÷ng thay ®æi vÒ tû gi¸ hèi ®o¸i trong giai ®o¹n 1989 – 1998. 69

§å thÞ 3.7: Tèc ®é thay ®æi tû gi¸ vµ tû lÖ l¹m ph¸t cña ViÖt Nam trong giai

®o¹n 1990 – 1998.........................................................................................71

B¶ng 3.8: Tèc ®é t¨ng trëng GDP, dù tr÷ ngo¹i tÖ vµ t×nh h×nh xuÊt nhËp

khÈu cña ViÖt Nam 1989 – 1998..................................................................72

BiÓu ®å 3.9: Tû gi¸ chÝnh thøc b×nh qu©n VND/USD giai ®o¹n 1999 – 2007.

.........................................................................................................................74

B¶ng 3.10: XuÊt nhËp khÈu vµ c¸n c©n th¬ng m¹i vµ lîng kiÒu hèi chuyÓn vÒ

ViÖt Nam giai ®o¹n 1999 – 2007..................................................................76

§å thÞ 3.11: §Çu t níc ngoµi vµo ViÖt Nam giai ®o¹n 1999 – 2007............77

Phô lôc

H×nh 1.2: T¸c ®éng cña møc gi¸ thay ®æi ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i .93 ………………

H×nh 1.3: T¸c ®éng cña chÝnh s¸ch b¶o hé ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i ...94 ……………

H×nh 1.4: T¸c ®éng cña thÞ trêng tµi s¶n néi – ngo¹i tÖ ®Õn tû gi¸ hèi

®o¸i ..97 …………………………………………………………………………

Lêi më ®Çu

Tû gi¸ hèi ®o¸i lµ mét trong nh÷ng vÊn ®Ò phøc t¹p vµ nh¹y c¶m. Kh«ng

Ýt nÒn kinh tÕ l©m vµo t×nh tr¹ng khã kh¨n do tû gi¸ hèi ®o¸i g©y ra. Tû gi¸ hèi

®o¸i ®ang thu hót mét sù chó ý ®Æc biÖt cña c¸c nhµ kinh tÕ, c¸c nhµ chÝnh trÞ vµ

nã ®· trë thµnh mét chñ ®Ò th¶o luËn s«i næi vµ kÐo dµi kh«ng chØ ë ViÖt Nam

mµ c¶ trªn thÕ giíi. Trong mét lo¹t c¸c chÝnh s¸ch tµi chÝnh - tiÒn tÖ, th× chÝnh

s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i mµ ®iÓn h×nh lµ chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ hay ph¸ gi¸ tiÒn

tÖ ®ãng mét vai trß hÕt søc quan träng trong viÖc ®iÒu tiÕt nÒn kinh tÕ c¶ vÒ ®èi

néi lÉn ®èi ngo¹i. Víi chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i, chÝnh phñ c¸c quèc gia cã thÓ

®a nÒn kinh tÕ tho¸t khái nh÷ng c¬n khñng ho¶ng gi¸ dÇu, khñng ho¶ng tµi

chÝnh vµ ng … îc l¹i còng cã thÓ v× mét chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i kh«ng hîp lý

®a nÒn kinh tÕ r¬i vµo t×nh tr¹ng suy tho¸i nghiªm träng. Thªm vµo ®ã, t¨ng tr￾ëng kinh tÕ, kiÒm chÕ l¹m ph¸t, gi¶m tû lÖ thÊt nghiÖp, c©n b»ng c¸n c©n th¬ng

m¹i lu«n lµ nh÷ng môc tiªu kinh tÕ quan träng cña mäi quèc gia, ®Æc biÖt lµ …

trong xu thÕ toµn cÇu ho¸ hiÖn nay; ®Ó thùc hiÖn ®îc nh÷ng môc tiªu ®ã, tïy

vµo t×nh h×nh cô thÓ cña tõng níc mµ ¸p dông chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ hay

ph¸ gi¸ tiÒn tÖ cho phï hîp. …

NhËn thÊy râ tÇm quan träng cña vÊn ®Ò tû gi¸ hèi ®o¸i trong xu thÕ ph¸t

triÓn cña nÒn kinh tÕ thÕ giíi còng nh tÝnh cÊp thiÕt cña vÊn ®Ò nµy, em ®· chän

®Ò tµi: “ChÝnh s¸ch n©ng gi¸ ®ång néi tÖ: Thùc tiÔn thÕ giíi vµ bµi häc kinh

nghiÖm cho ViÖt Nam” cho kho¸ luËn tèt nghiÖp cña m×nh. §©y lµ mét trong

nh÷ng bé phËn quan träng cña chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i.

Môc ®Ých nghiªn cøu cña ®Ò tµi lµ nh»m hiÓu râ h¬n vÒ mÆt kh¸i niÖm vµ

c¬ së lý luËn cña tû gi¸ hèi ®o¸i, ®Æc biÖt lµ cña chÝnh s¸ch n©ng gi¸ ®ång néi

tÖ, thùc tr¹ng cña mét sè quèc gia trªn thÕ giíi, cô thÓ lµ NhËt B¶n, §øc vµ Mü

trong nh÷ng thêi kú n©ng gi¸ ®ång néi tÖ, Trung Quèc víi chÝnh s¸ch ph¸ gi¸

thµnh c«ng nay ®ang chÞu søc Ðp n©ng gi¸, trªn c¬ së ®ã rót ra mét sè bµi häc

kinh nghiÖm cho ViÖt Nam.

1

§èi tîng nghiªn cøu cña kho¸ luËn lµ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i vµ th¬ng

m¹i quèc tÕ nãi chung vµ cô thÓ h¬n lµ tËp trung vµo nghiªn cøu chÝnh s¸ch

n©ng gi¸ ®ång néi tÖ, thùc tiÔn ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i (chñ yÕu lµ

chÝnh s¸ch n©ng gi¸ tiÒn tÖ) cña mét sè quèc gia trªn thÕ giíi.

Ph¹m vi nghiªn cøu lµ vÊn ®Ò tû gi¸ hèi ®o¸i ®èi víi th¬ng m¹i quèc tÕ

(cô thÓ h¬n lµ vÊn ®Ò n©ng gi¸ ®ång néi tÖ). C¸c quèc gia mµ kho¸ luËn nµy tËp

trung nghiªn cøu lµ NhËt B¶n, §øc, Mü trong nh÷ng thêi kú n©ng gi¸ ®ång b¶n

tÖ vµ Trung Quèc víi chÝnh s¸ch ph¸ gi¸ vµ søc Ðp n©ng gi¸ néi tÖ cïng nh÷ng

¶nh hëng cña nã.

§Ó ®¹t ®îc môc ®Ých cña khãa luËn, ngêi viÕt ®· sö dông kÕt hîp c¸c ph-

¬ng ph¸p nghiªn cøu nh: ph©n tÝch, tæng hîp, so s¸nh…

Ngoµi Môc lôc, Lêi më ®Çu, KÕt luËn, Tµi liÖu tham kh¶o, Danh môc ch÷

viÕt t¾t, Danh môc b¶ng biÓu, néi dung khãa luËn ®îc kÕt cÊu thµnh 3 ch¬ng:

Ch¬ng 1: Tæng quan vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i vµ th¬ng m¹i quèc

tÕ.

Ch¬ng 2: Thùc tiÔn ®iÒu hµnh chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i cña mét sè

quèc gia trªn thÕ giíi.

Ch¬ng 3: Mét sè bµi häc kinh nghiÖm trong ®iÒu hµnh tû gi¸ hèi ®o¸i

cho ViÖt Nam.

Do thêi gian nghiªn cøu cã h¹n, bµi viÕt kh«ng thÓ tr¸nh khái nh÷ng sai

sãt, em rÊt mong nhËn ®îc sù chØ b¶o cña c¸c thÇy c« gi¸o.

Em xin ch©n thµnh c¶m ¬n sù tËn t×nh quan t©m, gióp ®ì cña TiÕn sü Tõ

Thóy Anh, ngêi ®· híng dÉn em viÕt kho¸ luËn nµy.

2

Ch¬ng I

Tæng quan vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i vµ th-

¬ng m¹i quèc tÕ

I. C¸c lý luËn chung vÒ chÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i

1. Tû gi¸ hèi ®o¸i

1.1. Kh¸i niÖm

Tû gi¸ hèi ®o¸i lµ mét vÊn ®Ò phøc t¹p, lµ mét trong nh÷ng c«ng cô c¬

b¶n cña Nhµ níc trong qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh vÜ m«, nã ®ang lµ mét chñ ®Ò ®îc

tranh luËn nhiÒu vµ s«i næi vµo bËc nhÊt cña kinh tÕ häc. Cho ®Õn nay, ®· cã rÊt

nhiÒu lý thuyÕt gi¶i thÝch sù h×nh thµnh vµ dù ®o¸n sù biÕn ®éng cña tû gi¸. Tuy

nhiªn, trong khi nhiÒu chñ ®Ò cña kinh tÕ häc vÜ m« ®· ®¹t ®îc sù nhÊt trÝ cao

cña c¸c nhµ kinh tÕ häc th× vÉn cßn rÊt nhiÒu tranh c·i xung quanh chñ ®Ò tû gi¸

hèi ®o¸i nhng cha cã mét lý thuyÕt hoµn chØnh vÒ tû gi¸ hèi ®o¸i. Sù cha hoµn

chØnh cña lý thuyÕt vÒ x¸c ®Þnh tû gi¸ hèi ®o¸i lµ do viÖc ph©n tÝch xuÊt ph¸t tõ

nh÷ng thÞ trêng ®¬n lÎ nh thÞ trêng hµng ho¸, thÞ trêng tiÒn tÖ, thÞ trêng vèn…

trong x¸c ®Þnh tû gi¸ hèi ®o¸i. Trong khi ®ã tû gi¸ l¹i chÞu t¸c ®éng qua l¹i cña

nhiÒu yÕu tè víi c¸c møc ®é kh¸c nhau: tõ c¸c yÕu tè thùc, cã thÓ ®o lêng ®îc

®Õn c¸c yÕu tè t©m lý, kú väng. H¬n n÷a, b¶n th©n c¸c yÕu tè nµy l¹i cã t¸c

®éng qua l¹i lÉn nhau vµ chÞu t¸c ®éng trë l¹i cña tû gi¸ trong mét khu«n khæ

biÕn ®éng.

Do vËy, cã rÊt nhiÒu nhµ kinh tÕ ®a ra nh÷ng kh¸i niÖm kh¸c nhau vÒ tû

gi¸ hèi ®o¸i nh:

• Samuelson – nhµ kinh tÕ häc ngêi Mü cho r»ng: tû gi¸ hèi ®o¸i lµ

tû gi¸ ®Ó ®æi tiÒn cña mét níc lÊy tiÒn cña mét níc kh¸c.

• Slatyer – nhµ kinh tÕ ngêi óc, trong mét cuèn s¸ch thÞ trêng

ngo¹i hèi, cho r»ng: mét ®ång tiÒn cña mét níc nµo ®ã th× b»ng gi¸ trÞ

cña mét sè lîng ®ång tiÒn níc kh¸c.

3