Bài giảng tài chính doanh nghiệp Chương 4: Chính sách cổ tức

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

CHƯƠNG 4

NỘI DUNG CHÍNH

Phần 1. Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và

giá trị doanh nghiệp.

 Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của

doanh nghiệp.

 Các phương thức chi trả cổ tức.

 Quá trình chi trả cổ tức

Chính sách chi trả cổ tức có tác động đến việc tăng

giá trị doanh nghiệp hay không.

Phần 2. Những ảnh hưởng của luật thuế thu

nhập cá nhân 2009 đến cổ tức và lãi vốn.

NỘI DUNG CHÍNH

 Chính sách thuế 2009 ảnh hưởng như thế nào

đến cổ tức và lãi vốn.

 Công ty có nên chi trả cổ tức nhiều hơn để giảm

mức thuế mà cổ đông chịu hay không?

I.1. CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

 Các hạn chế pháp lý

 Các điều khoản hạn chế

 Các ảnh hưởng của thuế

 Các ảnh hưởng của khả năng thanh khoản

 Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn

 Ổn định thu nhập

 Triển vọng tăng trưởng

 Lạm phát

 Các ưu tiên của cổ đông

 Bảo vệ chống lại loãng giá

1.1. Các hạn chế pháp lý

 Không thể dùng vốn của một doanh nghiệp để chi

trả cổ tức.

 Cổ tức phải được chi trả từ lợi nhuận ròng hiện

nay và trong thời gian qua.

 Không thể chi trả khi doanh nghiệp mất khả năng

thanh toán

1.1.1. Không thể dùng vốn của một doanh

nghiệp để chi trả cổ tức (hạn chế suy yếu vốn)

VD: Xem các tài khoản vốn sau đây trên bảng cân

đối kế toán của Johnson Tooland Die Company:

Cổ phần thường $500.000

(mệnh giá 5$, 100.000 cổ phần)

Vốn góp cao hơn mệnh giá $400.000

Lợi nhuận giữ lại $200.000

Tổng vốn cổ phần thường $1.100.000

 Nếu cho rằng vốn là giá trị mệnh giá của cổ phần

thường, công ty có thể chi ra 600.000$ cho cổ tức

(1.100.000$ - 500.000$ giá trị mệnh giá).

 Nếu như giới hạn chi trả cổ tức chỉ từ lợi nhuận giữ

lại, công ty chỉ có thể chi trả 200.000$ cho cổ tức.

Cổ tức được chi trả từ tài khoản tiền mặt của

doanh nghiệp với một bút toán đối ứng cho tài

khoản lợi nhuận giữ lại.

1.1.1. Không thể dùng vốn của một doanh

nghiệp để chi trả cổ tức (hạn chế suy yếu vốn)

1.1.2. Cổ tức phải được chi trả từ lợi nhuận

ròng hiện nay và trong thời gian qua

(hạn chế lợi nhuận ròng)

 Đòi hỏi doanh nghiệp phải có phát sinh lợi

nhuận trước khi được phép chi trả cổ tức

tiền mặt

 Ngăn cản chủ sở hữu thường rút đầu tư

ban đầu của họ và làm suy yếu vị thế an

toàn của các chủ nợ của doanh nghiệp