áp dụng phân tích kỹ thuật trong phân tích và đầu tư chứng khoán

Chuyên đề tốt nghiệp

LỜI MỞ ĐẦU

1. Sự cần thiết của đề tài nghiên cứu:

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã vận hành được gần 7 năm, nhưng việc

đầu tư của các nhà đầu tư cũng như các công ty chứng khoán còn mang nặng cảm

tính. Việc áp dụng các mô hình phân tích, các phương pháp phân tích còn nhiều hạn

chế. Điều này tạo ra sự ì trong quá trình phát triển của thị trường chứng khoán. Vì

vậy việc nâng cao hoạt động phân tích là hết sức cần thiết, đặc biệt là tại các tổ chức

chuyên nghiệp như Công ty chứng khoán. Hoạt động phân tích kỹ thuật ở thị trường

chứng khoán ở Việt Nam còn khá mới mẻ. Hơn nữa thị trường Việt Nam mới có

những bước đầu phát triển, tâm lý bầy đàn vẫn còn ảnh hưởng mạnh mẽ tới các

quyết định đầu tư và vì vậy ở thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn khá nhiều

điểm hạn chế. Chính điều này làm cho việc áp dụng các biện pháp phân tích chưa

được hiệu quả.

Tuy nhiên cùng với quá trình phát triển kinh tế, thị trường chứng khoán Việt

Nam cũng ngày càng trở nên hoàn thiện hơn. Lượng vốn đổ vào thị trường ngày

càng nhiều, các quỹ nước ngoài cũng bắt đầu quan tâm nhiều hơn tới thị trường Việt

Nam. Những thay đổi về luật pháp cũng như hình thức hoạt động cũng giúp cho thị

trường ngày càng hoàn thiện hơn. Sắp tới trung tâm giao dịch thành phố Hồ Chí

Minh cũng chuyển sang hình thức khớp lệnh liên tục. Điều này cũng giúp cho việc

phân tích kỹ thuật được chính xác hơn.

Cũng vì những lý do trên nên việc nghiên cứu và sử dụng phân tích kỹ thuật

ngày được các quỹ, các công ty chứng khoán, các nhà đầu tư ngày càng quan tâm

hơn.

Với sự hoàn thiện của thị trường, phân tích kỹ thuật ngày càng chính xác hơn.

Điều này sẽ giúp sức rất nhiều trong việc ra quyết định trong đầu tư chứng khoán.

Xuất phát từ những lý do trên em quyết định nghiên cứu đề tài

“ÁP DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ

CHỨNG KHOÁN”.

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

2. Mục đích nghiên cứu:

- Hệ thống hóa toàn bộ vấn đề lý thuyết cơ bản về hoạt động phân tích kỹ

thuật đối với cổ phiếu

- Ứng dụng phân tích kỹ thuật đối với cổ phiếu trên thị trường chứng khoán

Việt Nam

3. Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp nghiên cứu được sử dụng cho đề tài là: Phương pháp phân tích

và tổ hợp, phương pháp logic, phương pháp lý thuyết hệ thống.Phân tích kinh tế

trên cơ sở tư duy lý luận và điều tra thực tiễn ở Việt Nam có được dự báo cho tương

lai gần. Trừu tượng hoá khoa học và tư duy khách quan trong quá trình nghiên cứu.

4. Kết cấu của đề tài:

Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, đề tài

nghiên cứu gồm 3 chương:

CHƯƠNG I Lý thuyết cơ bản về phân tích kỹ thuật

CHƯƠNG II: Phân tích kỹ thuật đối với cổ phiếu REE trên thị trường

chứng khoán Việt Nam

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG PHÂN TÍCH

VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

1.1. Khái niệm và các giả định

1.1.1. Khái niệm

Phân tích kỹ thuật được nghiên cứu và sử dụng bởi rất nhiều nhà kinh tế, mỗi

người đều đưa ra cho mình những khái niệm khác nhau:

Nick và Barbara Apostolous định nghĩa Phân tích kỹ thuật là “quá trình dự

báo biến động giá chứng khoán trong tương lai dựa trên cơ sở phân tích những

biến động trong quá khứ của giá và các áp lực cung cầu có ảnh hưởng đến giá”.

Tuy nhiên định nghĩa này làm cho Phân tích kỹ thuật dường như trở lên gần tương

đương với phân tích cơ bản - là quá trình ước lượng giá trị chứng khoán hay hàng

hóa bằng cách phân tích các điều kiện kinh tế tài chính cơ bản mỗi công ty, mỗi

ngành,…"

Norman Fosback, trong cuốn “Stock Market Logic”:“Nếu như bản chất của

phân tích cơ bản là việc xác định giá trị và xác định mua hay bán cổ phiếu khi giá

trên thị trường sai lệch khỏi giá trị thực, thì Phân tích kỹ thuật lại dựa trên 2 giả

thuyết cơ bản khác hoàn toàn. Thứ nhất, những ước lượng mang tính chủ quan là

quá mơ hồ và không thích hợp và thứ hai là dao động giá trong tương lai có thể dự

đoán được qua việc phân tích biến động giá trong quá khứ, phân tích mối quan hệ

cung - cầu và một số yếu tố khác có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả thị trường “

Trong cuốn phân tích kỹ thuật đối với thị trường tài chính, John J. Murphy

định nghĩa rằng: Phân tích kỹ thuật nghiên cứu các biến động thị trường, thông qua

việc sử dụng các biểu đồ, với mục đích dự báo xu hướng giá trong tương lai.

Thuật ngữ biến động thị trường ở đây bao gồm ba nguồn thông tin cơ bản đối

với phân tích kỹ thuật – giá, khối lượng và trạng thái mở của thị trường.

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

Ở đây Murphy quá tập trung vào dự báo. Việc dự báo này ám chỉ việc đoán

một mức giá cụ thể tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Hầu hết các nhà phân

tích và người giao dịch đề gặp khó khăn trong việc dự báo tương lai.

Trong cuốn sách giải thích phân tích kỹ thuật, Martin Pring đã định nghĩa phân

tích kỹ thuật như sau:

Phân tích kỹ thuật xác định được sự thay đổi của xu hướng ngay khi nó bắt

đầu và duy trì đầu tư cho đến khi có các dấu hiệu cho thấy xu hướng đã đổi chiều.

Định nghĩa này đứng trên phương diện là một nhà đầu tư, không mang bản

chất học thuật của phân tích kỹ thuật.

Tác phẩm các nhân tố cho thành công của hoạt động giao dịch, Robert Rotella

– có vẻ giống một người giao dịch hơn là một nhà phân tích – đã đưa ra một định

nghĩa sâu sắc:

Phân tích kỹ thuật nghiên cứu các hành vi thị trường trong quá khứ để xác

định thực trạng và điều kiện của thị trường trong hiện tại...

Rotella đưa ra quan điểm cho rằng phân tích kỹ thuật về căn bản là phản ứng

lại diễn biến thị trường và so sánh nó với phân tích cơ bản vốn căn bản là hoạt động

dự báo trước thị trường. Một vài nhà quan sát cho rằng phân tích kỹ thuật cũng là

hoạt động dự báo trước. Đó là vì các nhà phân tích kỹ thuật, trong khi đưa ra các

quyết định phù hợp với diễn biến của thị trường, đã xây dựng một quan điểm về sự

định hướng bở giá. Rõ ràng là quan điểm đánh giá về sự định hướng của giá không

thể là hoạt động dự báo vốn chính là việc đoán định giá tương lai ở một thời điểm

trong tương lai. Đây là điểm khác biệt rất nhỏ nhưng cũng không quan trọng.

Còn theo Edward và Magee thì:“Phân tích kỹ thuật là môn khoa học của sự

ghi nhận lại, thường là dưới dạng đồ thị, những hoạt động giao dịch diễn ra trong

quá khứ gây lên những thay đổi về giá, khối lượng giao dịch, … của một chứng

khoán bất kì hay với chung toàn bộ thị trường và sau đó sẽ dựa trên “bức tranh về

quá khứ” đó để suy luận ra xu thế có thể xảy ra trong tương lai”

Edward và Magee còn đưa ra 4 điểm căn bản sau về Phân tích kỹ thuật:

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

• Giá trị thị trường của một chứng khoán được xác định duy nhất thông qua tác

động qua lại giữa cung và cầu.

• Cung và cầu chịu ảnh hưởng, ở bất kì thời điểm nào, bởi hàng trăm những

yếu tố, một số là ảnh hưởng hợp lý, một số hầu như phi lý. Thông tin, ý kiến,

tâm lý, dự đoán,…(có thể đúng, có thể sai,…) về tương lai kết hợp và trộn

lẫn với nhau và với những yếu tố cần thiết khác để tạo thành sự cân bằng

chung của toàn thị trường. Không một cá nhân nào có thể nắm lấy và định

lượng những điều này mà thị trường sẽ tự thực hiện.

• Bỏ qua những dao động nhỏ thì giá nhìn chung sẽ vận động theo những xu

thế giá chung của thị trường, những xu thế này là ổn định trong một khoảng

thời gian tương đối dài.

• Những thay đổi trong xu thế thị trường thể hiện qua sự dịch chuyển của điểm

cân bằng cung cầu dù là vì bất kì nguyên nhân nào đều có thể xác định sớm

hơn hoặc muộn hơn thời điểm thị trường biến động.

Như vậy Phân tích kỹ thuật được áp dụng như là một khâu trong quá trình đưa

ra quyết định đầu tư hoạt giao dịch trên thị trường tài chính. Với yếu tố chú trọng

tính thời điểm, phân tích kỹ thuật được dùng chủ yếu để trợ giúp người đầu tư hoặc

người giao dịch nếu họ muốn:

• Xác định thời điểm bắt đầu của một xu hướng giá trên thị trường

• Tiến hành giao dịch tùy theo xu hướng giá đó

• Xác định thời điểm kết thúc của một xu hướng giá trên thị trường

• Thoát khỏi thị trường hoặc tiến hành đổi chiều giao dịch

1.1.2. Các giả định cơ bản của phân tích kỹ thuật

• Giá thị trường không tính đến bất cứ yếu tố nào

Thành viên chịu tác động của thông tin mà học có, kể cả những thông tin đó

được công bố hay là không. Họ cũng sẽ hành động tùy theo những thay đổi trong kỳ

vọng họ đặt vào sự phát triển của thị trường trong tương lai. Cuối cùng , tiềm lực tài

chính, nhu cầu, nỗi lo sợ, niềm hy vọng cũng ảnh hưởng đến các quyết định mau

bán của thành viên tham gia thị trường. Do vậy, các nhà phân tích kỹ thuật giả định

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

rằng giá đã chịu tác động bởi tất cả các nhân tố có ảnh hưởng đến giá rồi, nghĩa là

tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến giá kể trên đều được phản ánh trọn vẹn vào mức giá

hiện tại, trong pham vi tầm quan trọng của các yếu tố này đối với các thành viên

tham gia thị trường cũng như khả năng của họ trong việc phản ứng lại các yếu tố

ảnh hưởng đến giá trên thị trường.

Trên cơ sở nhận thức chung về việc giá phản ánh những biến động trong cung, cầu.

Các nhà Phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng khi giá tăng dù vì bất kì lý do gì thì cầu phải

vượt cung và thị trường tăng giá. Chúng ta cũng đều biết và đồng ý rằng động lực

chính của cung và cầu là những yếu tố kinh tế căn bản, chúng làm hình thành lên

Bull Market hay Bear Market, còn đồ thị thì không tự nó làm cho thị trường dịch

chuyển lên hay xuống. Đồ thị chỉ có thể phản ánh tình hình thị trường mà thôi.

• Giá không biến động một cách ngẫu nhiên mà chúng biến động theo xu

hướng.

Nhiều nhà lý thuyết thuần túy lý luận rằng giá là ngẫu nhiên do đó người ta không

thể kiếm lời từ hoạt động nghiên cứu sự vận động của giá. Lý luận này dựa trên cơ

sở một lý thuyết cho rằng thị trường là “hiệu quả” khi thông tin được tác động đến

giá ngay lập tức. Tuy nhiên, trong khi nhiều thị trường là khá hiệu quả, đặc biệt là

trong ngắn hạn, thì cũng có nhiều thị trường nơi mà giá không phản ứng tức khắc

đối với thông tin. Theo thời gian thì các thành viên tham gia thị trường đã có nhiều

cách thức nhìn nhận khác. Bên cạnh đó, vẫn có nhiều thành viên thị trường chưa có

phản ứng thật sự hợp lý, đi ngược lại các giả định trong mô hình thị trường hiệu

quả.

Thị trường càng “hiệu quả” thì dường như nó càng có những biến động theo từng

bước rõ ràng chứ không biến động theo một xu hướng thẳng. Nhiều xu hướng thị

trường định hình với từng bước biến động và ở một phương diện nào đó đây là

những xu hướng dễ dàng nhất để tham gia giao dịch. Tuy nhiên, thường thì giá sẽ

dần tự điều chỉnh. Có một lý do là nếu một thành viên thị trường có một số thông

tin hay phân tích về một thực tế nào đó không sẵn có trên thị trường, thì người này

sẽ cố gắng mua với giá tốt nhất và không trả hơn mức giá mà người này có thể kiếm

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

lời. Chỉ ở những thị trường rất hiệu quả, nơi mà nhiều người theo dõi các thông tin

phát ra trên thị trường thì giá mới tự điều chỉnh nhanh. Sự tự điều chỉnh nhanh còn

có thể là nhờ việc thông báo thông tin cho tất cả mọi người – như là thông tin về

một vụ thâu tóm. Giá cũng sẽ tự điểu chỉnh dần dần nếu càng nhiều người nắm

được tin và một điều cũng rất quan trọng là mọi người thường có một mức chấp

nhận hay kỳ thị rủi ro khác nhau.

Những ai đã từng có kinh nghiệm thực tế trên thị trường đều biết rằng tất cả các thị

trường biến động theo xu hướng ít nhất tại một vài thời điểm. Giá biến động theo xu

hướng rất hữu dụng đối với phương pháp phân tích kỹ thuật. Xác định sớm một xu

hướng là rất quan trọng nhằm tối đa hóa lợi nhuận thông qua giao dịch theo xu

hướng đã được xác định. Ngoài ra, việc xác định sớm sự đổi chiều của một xu

hướng là tối quan trọng nhằm thoát khỏi giao dịch với lợi nhuận tối đa hoặc trước

khi có thể bị lỗ.

Nếu giá không biến động theo xu hướng sẽ chẳng có căn cứ gì làm cơ sở cho hoạt

động phân tích kỹ thuật hoặc bất cứ phương pháp phân tích nào khác.

• Lịch sử lặp lại

Một thành viên thị trường đều chịu tác động bởi nỗi lo sợ, lòng tham, hy vọng và

lòng tự tôn. Khi đối mặt với những tình huống tương tự nhau tất cả chúng ra thường

có xu hướng phản ứng theo những cách giống nhau. Mặc dù theo thời gian một vài

phản ứng có thể khiến chúng ta rút kinh nghiệm và có được các cách hành xử khác.

Thật ngạc nhiê là các thành viên thị trường mới không quan tâm đến phản ứng của

thị trường trong quá khứ. Các khiếm khuyết tượng tự nhau này vẫn bị từng thế hệ

thành viên thị trường liên tục phạm phải. Bị tác động bởi các yếu tố tâm lý kể trên

thì ngay cả các thành viên thị trường kinh nghiệm vẫn có thể lặp lại khiếm khuyết

đó.

Có một yếu tố khác là mọi thị trường đều thật sự là một tập hợp một đám đông cùng

theo dõi giá, cùng tác động qua lại lẫn nhau và đưa ra quyết định. Đàn ông và đàn

bà là động vật cao cấp mang tính xã hội do vậy đều chịu tác động lớn dưới áp lực

tâm lý tương tự nhau. Chúng ta ai cũng đều thấy khó khăn khi quyết định đi ngược

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

lại ý kiến của số đông. Nghiên cứu chỉ ra rằng số đông thường khiến các thành viên

thị trường phản ứng nặng về cảm tính và thiếu thận trọng thay vì đáng ra họ phải

suy nghĩ độc lập khi đưa ra quyết định. Điều này đúng với cả những người được gọi

là nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn những nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ.

Những khái niệm cơ bản này là sơ sở cho khả năng của các nhà phân tích kỹ thuật

trong việc theo dõi điều gì đang xảy ra trên đồ thị giá, trong việc giải thích các nhà

giao dịch đã phản ứng lại tình hình của thị trường như thế nào, và xây dựng nên một

dự đoán về xu hướng có thể xẩy ra của thị trường.

1.2. So sánh phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản

Thông thường hoạt động phân tích thị trường thường được tiến hành thông qua

2 phương pháp – phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật. Cả 2 phương pháp này là

hai cách tiếp cận khác nhay dối với quá trình đưa ra quyết định giao dịch hoặc đầu

tư trên thị trường tài chính. Quá trình này chính là việc cân nhắc để lựa chọn thị

trường nào và công cụ tài chính nào để tiến hành giao dịch hoặc đầu tư cũng như là

việc đưa ra quyết định về thời điểm tiến hành giao dịch hoặc đầu tư nhằm đạt được

những lợi nhuận lớn nhất

1.2.1. Phân tích cơ bản

Phân tích cơ bản là quá trình đưa ra quyết định bằng việc tìm cách xác định giá

trị nội tại của một công cụ tài chính. Theo cách hiểu thông thường thì nếu một công

cụ tài chính được giao dịch với giá thấp hn giá trị nội tại thì giá của nó sẽ tăng và

ngược lại nếu công cụ tài chính đó được giao dịch với giá cao hơn giá trị nội tại thì

giá của nó sẽ giảm.

Giá trị nội tại được ước tính bằng cách xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến

cung và cầu của bất cứ yếu tố nào là cơ sở của công cụ tài chính. Đó có thể là một

công ty, một hàng hóa, một đơn vị tiền tệ, một lãi suất hoặc một chỉ số của thị

trường. Do đó hoạt động phân tích cơ bản nghiên cứu các nguồn gốc của giá hoặc

các thay đổi về giá của các công cụ tài chính. Hoạt động phân tích cơ bản chỉ cho

chúng ta thấy chiều hướng thay đổi của giá.

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

Có một vấn đề đối với hoạt động phân tích cơ bản là hoạt động này được tiến

hành với giả định các thông tin có được là hoàn hảo và được xử lý đúng. Những

quan sát thực tiễn trên thị trường cho thấy là các giả định như thế không phải khi

nào cũng đúng, đặc biệt là trong ngắn hạn. Tuy nhiên nói chung thì trong dài hạnh

chiều hướng thay đổi của giá được quy định bởi giá trị nội tại.

1.2.2. Phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật là quá trình đưa ra quyết định bằng việc nghiên cứu khảo sát

thị trường cho một công cụ tài chính. Dữ liệu được quan tâm đầu tiên trên thị

trường là giá, khối lượng và nếu thị trường tương lai thì dữ liệu được quan tâm là

trạng thái giao dịch mở của thị trường. Phân tích kỹ thuật chỉ xem xét việc cung cầu

đã ảnh hưởng như thế nào đến giá của một công cụ tài chính mà không quan tâm

đến giá trị của bất cứ yếu tố nào là cơ sở của công cụ tài chính đó.

Trong khi cung và cầu tương tác với nhau thì theo lý thuyết có hau hướng

riêng rẽ liên quan đến các công cụ tài chính được giao dịch. Một thị trường cho các

tàu sảnh vật chất vốn là cơ sở của một công cụ tài chính và là một thị trường cho

bản thân công cụ tài chính đó. Mặc dù giá trên thị trường tài sản vật chất tác động

đến giá của các công cụ tài chính thì vẫn có những khác biệt đáng chú ý – đặc biệt

là trên thị trường cổ phiếu nơi mà quyền kiểm soát các công ty (trong dài hạn)

không phải là một thị trường sôi động nếu so với hoạt động giao dịch ( trong ngắn

hạn) các cổ phần trong công ty.

Phân tích cơ bản có xu hướng nhìn nhận giá của một công cụ tài chính có liên

quan trực tiếp tới giá trị nội tại của tài sản là cơ sở quyết định giá trị của công cụ tài

chính đó. Mặt khác, phân tích kỹ thuật cho rằng có những yếu tố khác ảnh hưởng

đến cung cầu của một công cụ tài chính và làm thay đổi cơ bản mối quan hệ phụ

thuộc lẫn nhau giữa giá của công cụ tài chính và giá trị thực của tài sản là yếu tố cơ

bản quyết định giá trị của công cụ tài chính đó. Do đó, nhà phân tích kỹ thuật

nghiên cứu trực tiếp những thay đổi trong mức cung và cầu của một công cụ tài

chính được giao dicdhj chứ không nghiên cứu gián tiếp thông qua các yếu tố có ảnh

hưởng đến cung và cầu của tài sản là cơ sở quyết định giá của công cụ tài chính đó.

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45

Chuyên đề tốt nghiệp

1.2.3. Sư bổ sung lẫn nhay giưa phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản

Không có sự xung đột tự nhiên nào giữa hai phương pháp phân tích cơ bản và

phân tích kỹ thuật. Sở dĩ có một số ý kiến phản đối phương pháp phân tích kỹ thuật

là do những ý kiến này dựa trên giả định sai là hoạt động phân tích kỹ thuật chỉ là

cố gắng đoán giá trong tương lai dựa trên những biến động giá trong quá khứ. Đây

chính là một hiểu lầm thường gặp khi người ta đánh giá phương pháp phân tích kỹ

thuật. Thật ra mục đích trong việc khảo sát biến động giá là nhằm xác định những

thay đổi trong mối cân bằng giữa cung và cầu. Hầu hết các đánh giá có liên quan ở

đây cơ bản dựa trên cách hiểu về việc làm thế nào các thành viên tham gia thị

trương phản ứng lại tùy theo vị thế của họ trên thị trường. Thật ra phân tích kỹ thuật

chỉ sự mở rộng của một phương pháp đã từng được sử dụng trong kinh tế học cổ

điển. Trên thực tế, một số nhà kinh tế học ngay từ bây giờ đã bắt đầu xem xét hoạt

động của phân tích kỹ thuật như là một phương pháp theo dõi thị trường trong đó sử

dụng phương pháp phân tích hành vi ứng xử của thị trường hơn là phân tích các con

số thông kê đơn thuần.

Nhược điểm cơ bản của phân tích cơ bản là thật khó để tính được giá trị nội tại

một cách chính xác. Nguyên nhân giải thích nhược điểm này rất phức tạp. Hơn nữa

phân tích cơ bản còn có một điểm sai là nó đã bỏ qua vai trò của tâm lý trên thị

trường đối với bản thân công cụ tài chính nó đang phân tích, như thế nhược điểm

của phân tích cơ bản chính là tính thời điểm, đặc biệt là trong ngắn hạn.

Trong khi đó, phương pháp phân tích kỹ thuật lại tập trung tất cả vào tính thời

điểm – nó tìm mọi cách xác định xem khi nào thì mối cân bằng giữa cung và cầu

thay đổi. Phương pháp phân tích cơ bản sẽ chỉ cho chúng ta thấy điều gì sẽ ảnh

hưởng đến giá. Phương pháp phân tích kỹ thuật lại chỉ cho chúng ta thấy khi nào thì

giá bắt đầu thay đổi và khi nào thì sự thay đổi về giá này kết thúc. Người đầu tư

thận trọng nhận thấy cả hai phương pháp này có thể bổ sung cho nhau trong quá

trình đưa ra quyết định cũng như kết hợp thành một phương pháp phân tích thống

nhất.

Lê Việt Dũng Thị trường chứng khoán 45